專欄：加密貨幣警告引髮美國次貸危機，2008 年等等

佛羅里達州奧蘭多，5 月 5 日（路透社）- 監管機構將加密熱潮與 2000 年代美國次級抵押貸款泡沫相比較可能看起來很嚇人，但加密與傳統投資和市場的結合越多，這些警告可能就越有先見之明。

相對於金融資產領域，加密市場的規模仍然很小，但它正在迅速增長，遠遠快於對監管鬆散和快速發展的行業施加的限制和控制。

幾乎一周過去了，沒有一家大型銀行或資產管理公司推出另一種加密產品或服務。最近幾天，富達和貝萊德推出了區塊鏈、加密和元界交易所交易基金，高盛提供了其首個比特幣支持的貸款工具。

政策制定者大聲疾呼打擊加密貨幣的“狂野西部”——以應對從波動性到欺詐、網絡犯罪到傳染的一系列風險——並不是什麼新鮮事。

《華爾街日報》週四報導稱，美國參議員伊麗莎白沃倫致信富達首席執行官，質疑該公司決定將比特幣添加到其 401(k) 退休計劃選項中的“適當性”，因為加密貨幣“存在重大欺詐、盜竊、和損失。”

耐人尋味的是最近對美國次貸市場的大量提及，其肆無忌憚的擴張和崩潰是 2007-2009 年金融危機的催化劑。他們出現在越來越多的證據表明比特幣和華爾街之間的聯繫從未如此緊密。

在 4 月 4 日關於加密貨幣的演講中，美國證券交易委員會主席 Gary Gensler 指出，幾個平台在超級碗期間播放了黃金時段的電視廣告，次級貸款機構 AmeriQuest 在全球金融危機前夕也是如此。他提醒聽眾，AmeriQuest 在 2007 年破產了。

在 4 月 7 日關於數字資產的演講中，財政部長珍妮特耶倫警告不要重複 2000 年代的錯誤，即影子銀行和新金融產品的爆炸式增長共同助長了危險的風險水平。

4 月 25 日，歐洲中央銀行執行委員會成員法比奧·帕內塔指出，今天的加密貨幣比 $1.3 萬億的美國次貸市場還要大，並表示它與最終導致世界金融體系崩潰的市場具有“相似的動態” .

加密貨幣真的會造成類似的損害嗎？

從表面上看，沒有。但越是傳統銀行和金融業介入，兩個世界之間的聯繫就越模糊，普通投資者暴露的越多，風險就突然變得越系統化。

倫敦惠譽評級的 Alastair Sewell 表示，監管機構擔心的是“坡道”和“坡道”，即普通投資者獲得和退出加密投資的點。

“這可能會涉及到一家銀行，它是傳統金融和數字金融之間的紐帶。一些數字公司可能會利用資本市場，因此投資者越來越多地接觸到他們周圍更廣泛的加密生態系統，”Sewell 說。

全球加密貨幣世界在 2020 年和 2021 年期間增長了大約十倍，現在約為 $2 萬億。這只是全球金融資產的 0.5%，但有超過 17,000 種不同的加密資產代幣在流通。

比特幣與華爾街之間的正相關性從未如此強烈。這表明加密貨幣不是分散投資組合或對沖通脹的替代投資選擇，但在不確定性和波動性加劇時，它與股票一樣脆弱。

加密貨幣本質上比傳統股票市場更不穩定——它們更小、更不成熟、流動性更差，機構投資者的作用要小得多。但這種情況正在改變。

總部位於巴塞爾的金融穩定委員會表示：“與美國次貸危機的情況一樣，少量已知風險並不一定意味著少量風險，尤其是在缺乏透明度和監管覆蓋面不足的情況下。”二月裡。

比特幣和標準普爾 500 指數 (.SPX) 自 12 月 27 日以來，每天都呈正相關。這已經是四個多月了，是有記錄以來最長的不間斷持續時間，而這種相關性的強度最近是有史以來最高的。

比特幣與納斯達克綜合指數之間的聯繫 (.IXIC) 更緊。自去年 11 月 26 日以來，它們一直呈正相關，也是有史以來最長的一次，而且這種相關性的近期強度也是無與倫比的。

圖表圖表

系統中的槓桿程度對於衡量系統性風險也至關重要。現在，因為市場是如此不透明，所以這是未知的。事後看來，我們現在確實知道，證券化和抵押的美國次級住房的槓桿率和跨對手敞口非常高。

根據對沖基金行業數據提供商 HFR 的數據，加密貨幣對沖基金領域目前擁有大約 100 只基金，管理資產總額達 $550 億。同樣，這只是 $4 萬億對沖基金行業的一小部分，但槓桿率很高，而且還在增長。

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（這裡表達的觀點是作者的觀點，路透社的專欄作家。）

作者：Jamie McGeever 編輯 Paul Simao

表達的觀點是作者的觀點。它們不反映 Metauco News 的觀點，根據信任原則，Metauco 致力於誠信、獨立和無偏見。

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