美国监管机构正在寻求加密货币。未来会怎样？

最近针对数字资产领域及其利益相关者的一系列立法和执法行动为美国加密领域未来的发展提供了宝贵的见解。

关键要点

• 最近提出的几项法案和正在进行的执法案件可以定义美国加密货币行业的未来
• 如果 SEC 和 CFTC 赢得了他们正在进行的加密诉讼，他们可能会为去中心化金融和更广泛的行业开创一个可怕的先例。
• 但是，如果监管机构失败，加密货币可能会复兴。

美国政府对加密货币监管的态度将决定该行业是蓬勃发展还是陷入默默无闻。

美国加密监管格局

加密监管即将进入美国——它可能会对行业的未来产生重大影响。

在分析美国加密货币监管格局的当前状况时，要考虑的第一个关键区别是政府立法和执法方法之间的差异。这类似于将政府所说的与实际所做的进行比较，这很重要，因为这两种方法之间的差异为了解政府对行业和资产类别的真实意图提供了宝贵的洞察力。

在立法方面，去年与加密相关的法案提案显着增加，包括参议员 Cynthia Lummis 和 Kirsten Gillibrand 的 负责任的金融创新法案, 代表 Josh Gottheimer 的 2022 年稳定币创新和保护法案, 参议员帕特·图米的 2022 年稳定币信托法案，以及参议员黛比·斯塔贝诺和约翰·布兹曼的 2022 年数字商品消费者保护法.如果这些法案按提议通过，加密监管和行业格局将发生重大变化，其中大多数行业利益相关者认为是积极的。

也许最值得注意的是，商品期货交易委员会将取代证券交易委员会，通过获得加密货币现货和衍生品市场的权力，成为资产类别的主要监管机构。直到最近，这在行业利益相关者中被认为是一个非常受欢迎的变化，他们已经厌倦了 SEC 激进的“执法监管”方法。

如果这些法案获得通过，另一个重大变化将是引入更加严格的发行和管理稳定币规则。这可能会导致对无担保、算法或“内生抵押”的稳定币的隐含禁止，以及对稳定币发行人的 100% 准备金要求。稳定币发行人可能需要拥有很难获得的银行执照，或直接在美联储注册。这将显着降低加密货币市场内的脱钩风险。但是，如果空间变得过于依赖受监管的稳定币供应商，它也可以集中链上经济。

然而，也许立法方面最重要的发展是白宫最近的综合框架 规范数字资产空间.该框架于 9 月 16 日在拜登总统签署关于“确保负责任地发展数字资产“ 三月。它包含 SEC、财政部和多个其他政府机构关于如何监管加密资产的观点和建议。

这 框架 提供了迄今为止最清晰的拜登政府计划如何处理加密货币的概述，包括计划加强针对非法行为的执法行动，推动用户远离加密货币并转向政府发布和控制的集中支付解决方案，如 FedNow 和 CBDC，修改银行保密法明确适用于数字资产，并利用该国在国际组织中的地位，促进加密监管和执法方面的更大跨境合作。

如果政府开始实施其计划，美国的加密货币行业将开始看起来越来越像金融科技，而不是草根运动寻求创建一个它所设定的替代金融系统。通过对该行业实施过于严格的监管要求，其利益相关者可能会开始离开美国前往对加密货币更友好的司法管辖区，从而导致 Web3 人才外流，并最终导致美国在全球加密货币领域屈从。

执法监管

在执法方面，有几个关键的正在进行的案件——取决于他们的结果——可能会重塑该国的加密货币格局。这些案例中记录最广泛的是 美国证券交易委员会诉瑞波，其中证券机构起诉区块链公司涉嫌通过公开出售 XRP 代币进行非法证券发行。从案件的最新进展来看，这件事很可能会在庭外和解，这对 Ripple 和美国加密行业来说都是一个重大胜利。对于证券机构而言，败诉或庭外和解将使以同样的罪名追究其他加密货币公司变得更加困难，从而为加密货币发行人和交易所提供急需的喘息空间。

第二个危急情况是 SEC 诉 Wahi，证券机构以内幕交易罪名起诉一名前 Coinbase 员工和两名同谋。在“执法监管”的一个明显例子中，美国证券交易委员会认为，在交易所上市的“至少”九种加密货币是证券。如果法院接受，这一主张可能会对行业产生广泛影响，因为该机构可以更容易地寻求非法提供未注册证券的加密货币交易所。

在另一个突出 SEC 的“执法监管”方法的正在进行的案例中，该机构正试图通过提出可能对资产类别产生严重影响的广泛主张来确立其对该行业的控制。即，在 美国证券交易委员会诉伊恩·巴利纳 在这种情况下，该机构辩称，以太坊交易应被视为在美国境内“发生”，因为位于美国的以太坊节点比任何其他国家都多。因此，SEC 表示，以太坊应该在其管辖范围内。如果法院接受这一论点，则 SEC 可以尝试对所有涉及其视为证券的代币的以太坊交易建立管辖权，而不管交易对手的位置如何。

在加密社区的另一个令人失望的发展中，CFTC——跟随 SEC 的脚步——正在起诉一个去中心化的自治组织 及其代币持有人被控经营非法衍生品交易场所。 CFTC 赢得这一具有里程碑意义的案件将为 DeFi 协议和代币持有者树立一个可怕的先例，确保他们可以作为“非法人协会”对各种罪行承担责任。这将有效地破坏 DeFi，使协议和 DAO 无法在不冒被起诉的情况下运行。

最后，财政部的举动 制裁 去中心化隐私协议 Tornado Cash 是已经对行业产生巨大影响的顶级执法行动之一。此举代表了政府机构首次批准智能合约——存在于区块链上的不可变代码——并且几个关键的区块链基础设施提供商，如 Alchemy 和 Infura，已经遵守了制裁。

许多加密货币法律专家，包括总部位于美国的加密货币倡导组织 Coin Center，认为此举违宪且严重超越管辖权，并可能会在法庭上对其提出质疑。然而，如果财政部赢得任何具有挑战性的诉讼，整个加密经济可能会受到影响，从而对其维护其核心原则（如去中心化、可信中立和抗审查）的能力产生怀疑。

展望未来

根据最近提出的加密货币法规是否成为法律，以及执法案件的进展情况，几年后美国的加密货币格局可能会完全不同。乐观的观点是，SEC 和 CFTC 都输掉了所有可能使行业倒退的诉讼，而立法者通过了更有利的拟议法律，在监管方面提供了明确性。如果情况成为这样——而且机会相当大——美国可能会成为世界领先的加密友好型司法管辖区，并以此支撑整个全球行业。

另一方面，最坏的情况是立法者需要很长时间才能通过有利的加密法规，而 SEC 和 CFTC 通过执法缓慢地监管空间。这将严重阻碍美国加密行业的显着增长以及由此产生的任何技术创新。鉴于美国巨大的政治和经济国际影响力，这种情况也将对全球加密行业产生负面影响。严格监管环境的一个潜在结果是 DeFi 分裂为“RegFi”，仅由符合监管的协议组成，而 DarkFi，由真正去中心化、不合规、抗审查的协议组成。

披露：在撰写本文时，此功能的作者拥有 ETH 和其他几种加密货币。

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