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从 $250 亿到 $1.67 亿:一家主要的加密货币贷方如何倒闭并拖累许多投资者

摄氏本周申请破产保护几乎没有人感到意外。一旦平台冻结了客户资产,通常就完蛋了。但是,尽管这是意料之中的,但对于该行业来说,这仍然是一件大事。
关键点
  • Celsius 的“手头现金”降至 $1.67 亿,他们表示这将提供“充足的流动性”以支持重组过程中的运营。
  • 根据其破产申请,Celsius 欠其用户约 $47 亿美元,而其资产负债表上大约有 $12 亿美元的漏洞。

摄氏本周申请破产保护几乎没有人感到意外。一旦平台冻结了客户资产,通常就完蛋了。但是,尽管这是意料之中的,但对于该行业来说,这仍然是一件大事。

2021 年 10 月,首席执行官 Alex Mashinsky 表示 加密贷方管理着 $25 亿的资产.就在最近的 5 月——尽管加密货币价格暴跌—— 贷方管理着大约 $118 亿的资产,根据其网站。公司还有$80亿 在客户贷款中,使其成为世界上最大的加密借贷公司之一。

现在,摄氏度降至 $167万“手头现金”, 它说这将提供“充足的流动性”以支持重组过程中的运营。

与此同时,Celsius 欠其用户约 $47 亿, 根据其破产申请 - 它的资产负债表上有大约 $12 亿的漏洞。

它表明杠杆是一种地狱般的毒品,但一旦你吸光了所有的流动性,让派对继续下去就变得更加困难了。

Celsius 的倒闭标志着加密生态系统在两周内发生第三次重大破产,它被称为加密的雷曼兄弟时刻——将失败的加密贷款机构的传染效应与华尔街一家主要银行的倒闭进行比较,后者最终预示着2008 年抵押贷款债务和金融危机。

不管摄氏爆炸是否预示着更大的加密生态系统将崩溃,客户获得两位数年回报的日子已经结束。对于 Celsius 来说,承诺获得高收益是吸引新用户的一种方式,这是导致其最终垮台的重要原因。

Castle Island Venture 的 Nic Carter 说:“他们通过补贴并承担损失来吸引客户。” “另一端的收益率是假的和补贴的。基本上,他们是在从[庞氏骗局]中获得回报。”

谁会拿回他们的钱

在 Celsius 由于“极端市场条件”而停止所有提款三周后——以及加密货币贷方最终申请破产保护的前几天——该平台仍在其网站上以粗体字大写广告,年回报率接近 19%,支付了每周。

“将你的加密货币转移到 Celsius,你可以在几分钟内赚取高达 18.63% APY,”7 月 3 日的网站上写道。

诸如此类的承诺有助于迅速吸引新用户。 Celsius 表示,截至 6 月,它拥有 170 万客户。

该公司的破产申请显示,Celsius 还有超过 100,000 名债权人,其中一些债权人在没有任何抵押品的情况下借给平台现金以支持这一安排。其前 50 名无担保债权人名单中,包括 Sam Bankman-Fried 的贸易公司 Alameda Research,以及一家位于开曼群岛的投资公司。

那些债权人可能会首先排队取回他们的钱,如果有任何东西可以拿走的话——而散户投资者则背着包。

在提交破产申请后,Celsius 澄清说 “大多数帐户活动将暂停,直至另行通知”,并且“此时不请求允许客户提款的权限。”

常见问题解答继续说,第 11 章破产程序也停止了奖励应计,此时客户将不会收到奖励分配。

这意味着尝试访问其加密货币现金的客户暂时不走运。目前还不清楚破产程序是否最终能让客户弥补损失。如果在可能是一个多年过程结束时有某种支出,那么还有一个问题就是谁会第一个得到它。

与通常为客户存款提供保险的传统银行系统不同,当出现问题时,没有正式的消费者保护措施来保护用户资金。

Celsius 在其条款和条件中阐明,任何转移到该平台的数字资产都构成用户向 Celsius 的贷款。由于 Celsius 没有提供抵押品,客户资金基本上只是向平台提供的无抵押贷款。

Celsius 条款和条件的细则中还警告说,如果破产,“在 Earn 服务中使用的任何合格数字资产或作为借入服务下的抵押品可能无法收回”,并且客户“可能没有与 Celsius 的义务有关的任何法律补救措施或权利。”如果事情向南发展,这一披露读起来就像是试图全面豁免法律不法行为。

另一个以高收益产品迎合散户投资者的流行借贷平台是 航海者数码,拥有 350 万客户,最近也申请破产。

为了让数百万用户放心,Voyager 首席执行官 Stephen Ehrlich 发推文说 在公司通过破产程序后,账户中拥有加密货币的用户可能有资格获得一些东西,包括账户中的加密货币、重组后的 Voyager 普通股、Voyager 代币,以及其他任何东西他们能够从公司现已失效的贷款中获得收益,这些贷款曾经是著名的加密对冲基金三箭资本。

目前尚不清楚 Voyager 代币的实际价值是多少,也不清楚这些代币最终是否会汇集在一起。

Three Arrows Capital 是第三家在美国联邦法庭寻求破产保护的主要加密货币参与者,这一趋势不禁要问:破产法庭最终会成为加密货币领域新先例的地方吗?按规则管理的模式?

国会山的立法者已经在寻求建立更多的基本规则。

怀俄明州参议员辛西娅·鲁米斯 (Cynthia Lummis) 和纽约州民主党参议员克尔斯滕·吉利布兰德 (Kirsten Gillibrand) 的目标是通过 制定全面框架的法案 监管加密货币行业,并在证券交易委员会和商品期货交易委员会等监管机构之间分配监督权。

什么地方出了错

Celsius 的首要问题是它向客户提供的近 20% APY 不是真实的。

在一场诉讼中,Celsius 被指控经营庞氏骗局,在该骗局中,它用从新用户那里获得的钱支付给早期储户。

Celsius 还将其资金投资于其他提供类似天价回报的平台,以保持其商业模式的持续发展。

来自 The Block 的报道 发现 Celsius 至少向 Anchor 投资了 50 亿美元,Anchor 是 Celsius 的旗舰借贷平台 现已失败的与美元挂钩的稳定币项目 terraUSD (UST)。 主播向投资者承诺 他们持有的 UST 的年收益率为 20% — 许多分析师表示,这一速度是不可持续的。

Celsius 是将现金存放在 Anchor 的多个平台之一,这也是为什么在 5 月 UST 项目崩溃后一连串重大失败如此迅速和迅速的重要原因。

“他们总是必须寻找收益来源,因此他们将资产转移到无法对冲的风险工具中,”The 的创始人 Nik Bhatia 说。 Bitcoin 南加州大学金融学层兼兼职教授。

至于其资产负债表中 $12 亿美元的缺口,Bhatia 将其归因于糟糕的风险模型以及机构贷方从其下出售抵押品的事实。

“他们可能损失了 UST 的客户存款,”Bhatia 补充道。 “当资产价格下跌时,就会出现‘漏洞’。”同样,责任仍然是糟糕的风险模型。”

摄氏并不孤单。加密货币市场的借贷角落不断出现裂痕。 Castle Island Venture 的 Carter 表示,所有这一切的最终结果是信贷正在被破坏和撤回,承销标准正在收紧,偿付能力正在受到考验,因此每个人都在从加密贷款机构撤回流动性。

“随着信贷变得更加稀缺,这会推高收益率,”卡特说,他指出我们已经看到这种情况发生了。

卡特预计美国和其他地方将出现普遍的通胀去杠杆化,他说这只会进一步证明稳定币是相对硬通货,而比特币是真正的硬通货。

“但依赖于发行无价值代币的行业部分将被迫改变,”他说。 “因此,我预计整个加密空间的结果会有所不同,具体取决于具体行业。”

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