Cột: Cảnh báo tiền điện tử gọi ra vụ phá sản dưới chuẩn của Hoa Kỳ, năm 2008 và tất cả những điều đó

ORLANDO, Fla., Ngày 5 tháng 5 (Reuters) - Các cơ quan quản lý so sánh cơn sốt tiền điện tử với vụ phá sản thế chấp dưới chuẩn của Hoa Kỳ vào những năm 2000 có vẻ giống như một trò hù dọa, nhưng tiền điện tử càng tích hợp nhiều với đầu tư và thị trường truyền thống, thì cảnh báo này càng trở nên rõ ràng hơn.

Quy mô của thị trường tiền điện tử so với vũ trụ tài sản tài chính vẫn còn rất nhỏ nhưng nó đang phát triển nhanh chóng, nhanh hơn nhiều so với các biện pháp kiềm chế và kiểm soát đang được áp dụng đối với ngành công nghiệp được quản lý lỏng lẻo và đang phát triển nhanh chóng.

Chỉ một tuần trôi qua mà không có một ngân hàng lớn hoặc người quản lý tài sản nào tung ra một sản phẩm hoặc dịch vụ tiền điện tử khác. Trong những ngày gần đây, Fidelity và BlackRock đã tung ra các quỹ giao dịch trao đổi blockchain, tiền điện tử và metaverse, và Goldman Sachs cung cấp cơ sở cho vay đầu tiên được hỗ trợ bằng Bitcoin.

Các nhà hoạch định chính sách kêu gọi trấn áp "Miền Tây hoang dã" của tiền điện tử - để chống lại một loạt rủi ro từ biến động đến lừa đảo, tội phạm mạng đến lây lan - không có gì mới.

Tờ Wall Street Journal hôm thứ Năm đưa tin rằng Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Elizabeth Warren đã viết thư cho giám đốc điều hành của Fidelity để đặt câu hỏi về “tính phù hợp” của quyết định thêm Bitcoin vào các tùy chọn kế hoạch nghỉ hưu 401 (k) của tiền điện tử do “rủi ro đáng kể về gian lận, trộm cắp, và mất mát. ”

Điều hấp dẫn là sự liên kết gần đây của các tham chiếu đến thị trường nhà ở dưới chuẩn của Hoa Kỳ, nơi mà sự mở rộng và sụp đổ không được kiểm soát là chất xúc tác cho cuộc Đại khủng hoảng tài chính 2007-2009. Chúng được đưa ra trong bối cảnh ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy mối liên kết giữa Bitcoin và Phố Wall chưa bao giờ mạnh mẽ hơn.

Trong một bài phát biểu ngày 4 tháng 4 về tiền điện tử, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Gary Gensler lưu ý rằng một số nền tảng đã chạy quảng cáo truyền hình vào khung giờ vàng trong Super Bowl, cũng như người cho vay dưới chuẩn AmeriQuest trong lần đầu lên GFC. Anh ấy nhắc khán giả của mình rằng AmeriQuest đã phá sản vào năm 2007.

Trong một bài phát biểu ngày 7 tháng 4 về tài sản kỹ thuật số, Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen đã cảnh báo không nên lặp lại những sai lầm của những năm 2000 đã chứng kiến các ngân hàng bóng tối và sự bùng nổ của các sản phẩm tài chính mới kết hợp với nhau để thúc đẩy mức độ rủi ro nguy hiểm.

Và vào ngày 25 tháng 4, thành viên Ban điều hành Ngân hàng Trung ương Châu Âu Fabio Panetta lưu ý rằng tiền điện tử ngày nay lớn hơn thị trường dưới chuẩn $1,3 nghìn tỷ đồng của Hoa Kỳ và cho biết nó chia sẻ "động lực tương tự" với thị trường cuối cùng đã đưa hệ thống tài chính thế giới sụp đổ. .

Tiền điện tử có thể thực sự gây ra thiệt hại tương tự?

Về mặt nó, không. Nhưng ngân hàng và tài chính truyền thống càng tham gia nhiều hơn, mối quan hệ giữa hai thế giới càng phát triển, các nhà đầu tư bình thường càng tiếp xúc nhiều hơn và rủi ro có tính hệ thống đột nhiên trở nên nhiều hơn.

Alastair Sewell tại Fitch Ratings ở London cho biết mối quan tâm đối với các nhà quản lý là “đoạn đường trên” và “đoạn đường tắt”, điểm mà nhà đầu tư thông thường có thể truy cập và thoát khỏi khoản đầu tư tiền điện tử.

“Điều đó có thể sẽ liên quan đến một ngân hàng, mối liên kết giữa tài chính truyền thống và kỹ thuật số. Và một số nhà kỹ thuật số có thể khai thác thị trường vốn, vì vậy các nhà đầu tư đang ngày càng tiếp xúc với hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn xung quanh họ, ”Sewell nói.

Vũ trụ tiền điện tử toàn cầu đã tăng trưởng gấp 10 lần so với năm 2020 và 2021 và hiện đạt khoảng $2 nghìn tỷ. Đó chỉ là 0,5% tài sản tài chính toàn cầu, nhưng có hơn 17.000 mã thông báo tiền điện tử khác nhau đang được lưu hành.

Mối tương quan tích cực giữa Bitcoin và Phố Wall chưa bao giờ mạnh mẽ hơn. Điều này cho thấy tiền điện tử không phải là lựa chọn đầu tư thay thế để đa dạng hóa danh mục đầu tư hoặc phòng hộ chống lại lạm phát, nhưng cũng dễ bị tổn thương như chứng khoán trong thời điểm bất ổn và biến động tăng cao.

Và tiền điện tử về bản chất là dễ bay hơi hơn so với thị trường chứng khoán truyền thống - chúng nhỏ hơn, kém trưởng thành hơn, kém thanh khoản hơn và các nhà đầu tư tổ chức đóng một vai trò nhỏ hơn nhiều. Nhưng điều đó đang thay đổi.

“Như trong trường hợp của cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn của Hoa Kỳ, một lượng nhỏ rủi ro đã biết không nhất thiết có nghĩa là một lượng rủi ro nhỏ, đặc biệt nếu tồn tại sự thiếu minh bạch và không đủ phạm vi điều chỉnh,” Ban Ổn định Tài chính có trụ sở tại Basel cho biết trong tháng Hai.

Bitcoin và chỉ số S&P 500 (.SPX) có tương quan thuận với nhau hàng ngày kể từ ngày 27 tháng 12. Đó là hơn bốn tháng, khoảng thời gian dài nhất không bị gián đoạn được ghi nhận và độ mạnh của mối tương quan đó gần đây là cao nhất từ trước đến nay.

Mối liên hệ giữa Bitcoin và Nasdaq Composite (.IXIC) thậm chí còn chặt chẽ hơn. Chúng đã có tương quan thuận kể từ ngày 26 tháng 11 năm ngoái, cũng là khoảng thời gian dài nhất từ trước đến nay và sức mạnh gần đây của mối tương quan đó cũng là vô song.

đồ thịđồ thị

Mức độ đòn bẩy trong hệ thống cũng rất quan trọng trong việc đánh giá rủi ro hệ thống. Ngay bây giờ, bởi vì thị trường rất mờ đục, đó là không biết. Bây giờ chúng tôi biết, với nhận thức muộn màng 20/20, rằng đòn bẩy và tỷ lệ tiếp xúc giữa các bên đối tác trong nhà ở dưới chuẩn của Hoa Kỳ được chứng khoán hóa và thế chấp là rất cao.

Theo nhà cung cấp dữ liệu ngành quỹ phòng hộ HFR, vũ trụ quỹ đầu cơ tiền điện tử hiện tự hào có khoảng 100 quỹ với tổng tài sản được quản lý là $55 tỷ. Một lần nữa, đó là một phần rất nhỏ trong ngành quỹ đầu cơ trị giá $4 nghìn tỷ, nhưng có tỷ lệ vay nợ cao và đang phát triển.

Các cột liên quan:

Gian lận sự đồng thuận của ngân hàng trung ương thúc đẩy đồng đô la và căng thẳng thị trường (Reuters, ngày 3 tháng 5)

Đồng đô la được bơm lên làm gia tăng sự siết chặt thanh khoản toàn cầu (Reuters, ngày 22 tháng 4)

(Các ý kiến được bày tỏ ở đây là của tác giả, một người phụ trách chuyên mục của Reuters.)

Bởi Jamie McGeever Biên tập bởi Paul Simao

Những ý kiến bày tỏ là của tác giả. Chúng không phản ánh quan điểm của Metauco News, theo Nguyên tắc Tin cậy, cam kết về tính chính trực, độc lập và không thiên vị.

Nguồn