- Utsatt eter, eller stETH, är ett tecken som är tänkt att vara lika värt som eter.
- Under de senaste veckorna har det handlats med en ökande rabatt till den näst största kryptovalutan.
- Instabilitet i tokens pris har ytterligare begränsat likviditeten på den ömtåliga kryptomarknaden.
En annan kontroversiell kryptovaluta orsakar kaos på den digitala tillgångsmarknaden - och den här gången är det inte ett stabilt mynt.
Insatt eter, eller stETH, är ett tecken som ska vara värt detsamma som eter. Men under de senaste veckorna har det handlats med en ökande rabatt till den näst största kryptovalutan, vilket har gett upp lågan av en likviditetskris på kryptomarknaden.
På fredagen föll stETH så lågt som 0,92 ETH, vilket innebär en rabatt på 8% på eter.
Här är allt du behöver veta om stETH och varför kryptoinvesterare oroar sig.
Vad är stETH?
Varje stETH-token representerar en eterenhet som har "insats" eller deponerats i det som kallas "fyrkedjan".
Ethereum, nätverket som ligger till grund för eter, håller på att uppgraderas till en ny version som är tänkt att vara snabbare och billigare att använda. Beacon-kedjan är en testmiljö för denna uppgradering.
Insats är en praxis där investerare låser sina tokens under en period för att bidra till säkerheten för ett kryptonätverk. I gengäld får de belöningar i form av ränteliknande avkastning. Mekanismen bakom detta är känd som "bevis på insats". Det skiljer sig från "bevis på arbete" eller gruvdrift, som kräver mycket datorkraft – och energi.
För att satsa på Ethereum för närvarande måste användare gå med på att låsa minst 32 ETH tills nätverket har uppgraderats till en ny standard, känd som Ethereum 2.0.
Men en plattform som heter Lido Finance låter användare satsa valfri mängd eter och få en derivattoken som kallas stETH, som sedan kan handlas eller lånas ut på andra plattformar. Det är en viktig del av decentraliserad finans, som syftar till att replikera finansiella tjänster som utlåning och försäkring med hjälp av blockchain-teknik.
StETH är inte ett stabilt mynt som tether eller terraUSD, det "algoritmiska" stabila myntet som kollapsade förra månaden under påfrestningen av en bankkörning. Det är mer som en IOU — tanken är att stETH-innehavare kan lösa in sina tokens för en motsvarande mängd eter när uppgraderingen är klar.
Frikoppling från eter
När Terra stablecoin-projektet imploderade började stETH:s pris handlas under eterns när investerare tävlade för exit. En månad senare startade kryptolångivaren Celsius stoppa kontouttag, vilket såg att stETHs värde sjönk ytterligare.
Celsius agerar mycket som en bank, tar användarnas krypto och lånar ut det till andra institutioner för att generera avkastning på insättningar. Företaget tog användarnas eter och satsade det genom Lido för att öka sina vinster.
Celsius har mer än $400 miljoner i stETH-insättningar, enligt data från DeFis analyssajt Ape Board. Rädslan är nu att Celsius kommer att behöva sälja sin stETH, vilket resulterar i rejäla förluster och sätta mer press nedåt på token.
Men det är lättare sagt än gjort. StETh-innehavare kommer inte att kunna lösa in sina tokens mot eter förrän sex till 12 månader efter en händelse som kallas "sammanslagningen", som kommer att slutföra Ethereums övergång från bevis på arbete till bevis på insats.
Detta kommer till ett pris, eftersom det betyder att investerare har fastnat i sin stETH om de inte väljer att sälja den på andra plattformar. Ett sätt att göra detta är att konvertera stETH till eter med hjälp av Curve, en tjänst som slår ihop pengar för att möjliggöra snabbare handel in och ut ur tokens.
Curves likviditetspool för att växla mellan stETH och eter "har blivit ganska obalanserad", säger Ryan Shea, ekonom på kryptoinvesteringsföretaget Trakx.io. Ether står för mindre än 20% av reserver i poolen, vilket betyder att det inte skulle finnas tillräckligt med likviditet för att möta varje stETH-uttag.
"Staked ETH utgiven av Lido backas upp 1:1 med ETH-insättningar", sa Lido i en tweet förra veckan, i ett försök att lugna investerares rädsla över stETHs växande avvikelse från värdet på eter.
"Växelkursen mellan stETH:ETH återspeglar inte det underliggande stödet för din insatta ETH, utan snarare ett fluktuerande sekundärmarknadspris."
Kryptosmitta
Liksom många aspekter av krypto, har stETH hamnat i en virvelvind av negativa nyheter som påverkar sektorn.
Högre räntor från Federal Reserve har utlöst en flykt till säkrare, mer likvida tillgångar, vilket i sin tur har lett till likviditetsproblem hos stora företag i utrymmet.
Ett annat företag med exponering mot stETH är Three Arrows Capital, kryptohedgefonden som ryktas vara i ekonomiska problem. Offentliga blockchain-register visar att 3AC har varit aktivt sälja sina stETH-innehav, och 3ACs medgrundare Zhu Su har tidigare sagt att hans företag överväger försäljning av tillgångar och en räddning av ett annat företag för att undvika kollaps.
Investerare oroar sig för att nedgången i stETH:s värde kommer att drabba ännu fler spelare inom krypto.
"Inom krypto finns det ingen centralbank," sa Shea. "Saker och ting måste bara spela ut, och det kommer att fortsätta att tynga priserna på kryptotillgångar, vilket förvärrar den negativa effekten från makrobakgrunden."
Bitcoin sjönk kort under $18 000 per mynt på lördagen, vilket gick djupare in i 18-månaders lägsta nivå. Det har sedan återhämtat sig över $20 000. Ether sjönk vid ett tillfälle under $900, innan det återtog $1 000 på måndagen.
"sammanslagningen"
stETH-debaclet har också lett till ny oro över säkerheten för Ethereum. Ungefär en tredjedel av all eter som är inlåst i Ethereums beaconkedja satsas genom Lido. Vissa investerare oroar sig för att detta kan ge en enskild spelare för mycket kontroll över det uppgraderade Ethereum-nätverket.
Ethereum avslutade nyligen en genrep för dess efterlängtade sammanslagning. Framgången för evenemanget bådar gott för Ethereums uppgradering, med investerare som förväntar sig att den ska äga rum redan i augusti. Men det finns inget att säga när det faktiskt kommer att hända - det har redan försenats flera gånger.
"De senaste uppdateringarna på Ethereums testnät har varit positiva, vilket ger mer förtroende för dem som väntar på sammanslagningen", säger Mark Arjoon, forskningsassistent på kryptotillgångsförvaltningsföretaget CoinShares.
"Så, när uttag så småningom aktiveras, kommer eventuell rabatt i stETH sannolikt att arbitrageras, men tills det okända datumet kommer kommer det fortfarande att finnas någon form av rabatt."
Swedish 
English 
Chinese (China) 
Chinese (Hong Kong) 
Korean 
Japanese 
German 
French 
Spanish 
Vietnamese 
Arabic 
Hindi