Kryptoskeptikernas röster blir allt högre

Platshållare medan artikelåtgärder laddas

Kanske var det när författaren till den inflytelserika boken "Black Swan" sa att bitcoin var värt "exakt noll".

Kanske var det bedömningen från en miljardärs hedgefondförvaltare att kryptovalutor är ett "begränsat utbud av ingenting."

Eller så kan det bara vara en av de där kulturella förändringarna som händer när en för många kändisar försöker övertyga oss om något.

Oavsett vändpunkten låter en växande grupp allvarliga varningar om farorna med investeringar i kryptovaluta. Kalla dem kryptokatastrofer – bloggare och miljardärer, matematiker och ekonomer, datavetare och 2008 års krisprofeter och till och med en Hollywood-personlighet från 2000-talet – som alla har gått samman för att släppa lös en varning till regeringen och medborgarna om investeringar i kryptovaluta . Och deras röster har sakta börjat höja sig över kryptos evangelistljud.

Denna kryptoinvestering var tänkt att vara "stabil". Det är en vild åktur.

"Länge kändes det som att bara några av oss ropade från hustaken", säger Nicholas Weaver, en datasäkerhetsexpert från University of California i Berkeley, som länge har anlagt både ett ekonomiskt och etiskt fall mot kryptoinvesteringar. "Men jag tror att vi är fler nu, och förhoppningsvis kommer det att hjälpa oss att bli hörda."

På onsdagen var Weaver en av 26 inflytelserika teknikpersonligheter som riktade dessa rop till kongressen.

I en brev riktad till senatens majoritetsledare Charles E. Schumer (DN.Y.), senatens minoritetsledare Mitch McConnell (R-Ky.), parlamentets talman Nancy Pelosi (D-Calif.) och andra kongressledare, beskrev gruppen vad den beskrev som potentiellt allvarliga faror med kryptovalutor.

"Katastrofer och externa effekter relaterade till blockkedjeteknologier och investeringar i kryptotillgångar är varken isolerade eller växtvärk av en begynnande teknik," sade det. olämplig som grund för storskalig ekonomisk verksamhet.”

Missivet - som fick titeln "Letter in Support of Responsible Fintech Policy" - redogjorde inte för många policyförslag. Men det var tydligt att gruppen vill ha dramatiska drag för att tygla, om inte direkt eliminera, kryptoinvesteringar.

"Vi måste agera nu för att skydda investerare och den globala finansmarknaden från de allvarliga riskerna som kryptotillgångar utgör", stod det.

På torsdagen anslöt sig New Yorks justitieminister Letitia James (D) till skeptikerna och skickade ut en "investerarevarning" om kryptoriskernas grundläggande natur.

"Till och med välkända virtuella valutor från välrenommerade handelsplattformar kan fortfarande krascha och investerare kan förlora miljarder på ett ögonblick", sa hon och hänvisade till intressekonflikter och begränsad tillsyn. "Alltför ofta skapar kryptovalutainvesteringar mer smärta än vinst för investerare. Jag uppmanar New York-bor att vara försiktiga innan de lägger sina surt förvärvade pengar i riskabla kryptovalutainvesteringar som kan ge mer ångest än förmögenhet.”

Varningen går längre än en varning James som gavs ut förra året, som fokuserade mer skarpt på explicita kryptobedrägerier.

Katastroferna är förvisso fortfarande en lurvig grupp. Medlemmar har få formella band till varandra och engagerar sig främst i sociala medier - en skarp kontrast till koordinationen av motståndare som kryptoplattformarna FTX och Coinbase, som bildar en bransch som tillbringade $5 miljoner på lobbyinsatser förra året.

Men de kan injicera brådska i deras vädjan och samla växande följare med dramatiska beskrivningar av värsta scenarier. Många traditionella ekonomer är inte frispråkiga, säger de. Och så är det upp till dem att ta rollen som Jeremia i Jerusalem och varna för en babylonisk räkning för ett samhälle som har sjunkit in i kryptoslöhet.

Förutom Weaver inkluderar brevets undertecknare Harvard-kryptografen Bruce Schneier, Googles ingenjör Kelsey Hightower, Netscape Navigator-pionjären Jamie Zawinski, den England-baserade bloggaren och författaren David Gerard och Molly White, populär bloggare och närvaro på sociala medier som var en av kryptons tidigaste kritiker.

Men den större gruppen av katastrofer går längre än undertecknarna och inkluderar personer från "The OC"-skådespelaren Ben McKenzie till ett antal veteraner från finansvärlden som hjälpte till att förutse 2008 års subprime-hypotekkris, inklusive ekonom Nourel Roubini, hedgefondförvaltaren John Paulson och Nassim Taleb, författaren och matematikern som skrev bästsäljaren "Black Swan", som påstår det många av historiens mest påverkande händelser var oförutsägda.

Även om de är olika i yrke, har katastroferna kommit till mycket liknande slutsatser om 2020-talets investeringsvurm för digitala mynt. En krater kommer, säger de. Och det kommer att bli stort.

Många andra håller naturligtvis inte med. Borgmästare från Miami till New York anammar krypto med kraft, medan båda framåtblickande finansiella företag gillar Silvergate och blue-chip tech-företag som IBM har kastat in med det. Ett börsvärde på biljoner dollar försvinner inte snart, säger de, och det borde det inte heller.

Men katastroferna säger att marknadens storlek bara förstärker insatserna. De hänvisar till bristande reglering, en produkt som saknar inneboende värde eller kassaflöde, ett system vars solvens beror på ett allt större antal nya aktörer och marknader som manipuleras av ett fåtal finanseliter. Allt detta, säger de, skapar ett de facto Ponzi-schema som bara kan krascha.

"Du har extremt fula handlare som utnyttjar en oreglerad marknad, och de vill flå dig och de vill flå dig igen, och sedan vill de flå dina vänner, familj och pensionsfonder tills det till slut inte finns något kvar att flå, ” sa Gerard, en mångårig finansbloggare och författare, och erbjöd en färgstark version av katastrofernas budskap. "Så jag och andra känner att vi måste stå upp och säga något om det."

Det var en avlägsen förhistorisk tid – hela vägen tillbaka 2021 – då kryptovaluta verkade vara uppåtgående i mainstream. En ny Pew Research-studie hade drog slutsatsen att 16 procent av amerikanerna använde eller investerade i krypto. Riskkapitaljätten Andreesen Horowitz nynnade med en kryptofond. Jack Dorsey var berättade för Cardi B att bitcoin skulle ersätta dollarn.

Kort därefter, Larry David blev viral med en Super Bowl-reklam som bara Luddites undvek krypto, medan Matt Damon föreslog icke-kryptoinvesterare var fega. Plötsligt slängde det trevliga paret vid blockgrillen av sig ord som "stablecoin".

Men en krasch av Terras luna med mer än 95 procent, a droppa in bitcoin av 56 procent av sin all-time high och en fortsatt hamring av deras budskap verkar luta berättelsen i katastrofernas riktning. Klimatet verkar nu mer gynnsamt för gruppens budskap än någonsin — kanske.

"De här rösterna blir verkligen högre", säger Edward Balleisen, en hertigprofessor och historiker av finansiella bubblor. "Men det klassiska i alla bubblor är att det kommer att finnas många människor som viftar bort det och säger "Det är bara en korrigering", så fortsätt."

Han noterade att katastroferna måste kämpa med älskade namn som skickar folk det motsatta budskapet. "Jag menar, även med alla dessa varningar kommer du att ha Steph Curry på TV i NBA-finalen i helgen som berättar för folk hur lätt det är att investera i krypto," med hänvisning till Golden State Warriors-stjärnans stjärna. högprofilerad FTX-annons.

Naturligtvis är det inte alls löst att kryptokatastrofer har rätt, och en hel industri bygger på tanken att de inte har det. Crypto-chefer pekar på en lång historia av skepsis när det gäller ny teknik. Förvirring karakteriserade Web 1.0 i mitten av 1990-talet, noterar de, en position som nu verkar skrattretande ur kontakt.

För skeptikerna är det dock mycket mer ekonomiska grunder på spel här. De hävdar att bristen på inneboende värde gör krypto till ett "nollsumma"-spel där det för varje vinnare finns en förlorare - liknande spel - istället för aktier, som inte bara är beroende av underliggande vinst för att bestämma priset utan belönar aktieägarna med utdelning , återköp och andra förmåner.

Långt ifrån att säga att det bara finns några bedrägerier inom krypto som måste utrotas – den vanliga refrängen för kryptochefer – de hävdar att hela verksamheten är byggd på sand.

"Att investera i krypto är precis som att investera i [Bernie] Madoffs fond på 1990-talet skulle ha varit - om han öppet hade erkänt, sedan början, att det inte fanns någon portfölj, ingen aktie- eller optionhandel, inte ens en liten kassareserv , säger den fastnade tweeten av Jorge Stolfi, en Brasilien-baserad professor i datavetenskap, med hänvisning till mannen som drev historiens största Ponzi-program.

Stolfi, som undertecknat onsdagens brev, är en av de mest spetsiga kryptokatastroferna. Stolfi svarade inte på en förfrågan från The Washington Post om en kommentar. Men kort efter att brevet gick ut, började han marknadsföra det, retweetade meddelanden från en mjukvaruingenjör i London vid namn Stephen Diehl. Diehl har blivit en stjärna i sociala medier bland katastrofuppsättningen och drar omkring 60 000 följare med sina egna kryptovarningar. (Efter att brevet gick ut skrev han att "Kryptobedrägeri håller på att gå utom kontroll" och "regulatorer är förlamade och människor skadas till vänster och höger." Han sa att det föll på "oss medborgare och ansvariga ingenjörer att hjälpa till att lösa problemet vi skapade.”)

Stolfis tweet förra månaden Att be datavetare att ropa ut det "dysfunktionella betalningssystemet" och "teknologiska bedrägerierna" kring krypto kickstartade brevet, som organiserades bland undertecknarna med input från den liberala ideella Americans for Financial Reform, en paraplygrupp som förespråkar mer bankreglering.

Särskilt anmärkningsvärt har varit 2008 års krisprofeter, som tillsammans bildar en kör som kan visa sig vara svårare för vissa seriösa investerare att ignorera.

Paulson, som tjänade miljarder på att shorta bostadsmarknaden, sa till Bloomberg News i augusti förra året att krypton var "ett begränsat utbud av ingenting." Han tillade att kryptovalutor, "oavsett var de handlar idag kommer så småningom att visa sig vara värdelösa."

Taleb går ett steg längre och erbjuder ett matematiskt postulat. Trots att han kallade bitcoin den "första organiska valutan" så sent som 2018, anser han nu att den, matematiskt sett, inte borde vara värd någonting.

"Varje sannolikhetsanalys betyder noll värdering," sa Taleb i ett mejl till The Post.

Hans forskningsartikel bygger fallet sannolikt, den matematiska termen för att utvinna sannolikhet ur kaos. I huvudsak hävdar den att eftersom det inte finns någon möjlighet till utdelningar, återköp eller andra intäkter till aktieägarna i framtiden, måste det matematiskt vara värt ingenting nu eftersom det finns inget värde att bygga in i det förutom subjektiva krav.

"På grund av avsaknaden av någon uttrycklig avkastning som gynnar innehavaren av bitcoin, om vi förväntar oss att värdet vid någon tidpunkt i framtiden kommer att vara noll när gruvarbetare är utrotade, tekniken blir föråldrad eller framtida generationer kommer in i andra sådana "tillgångar" och bitcoin förlorar sin dragningskraft för dem, då måste värdet vara noll nu”, skrev han. Guld, med dess verkliga användningsområden, skiljer sig också från kryptovaluta i detta avseende, sa han.

Roubini, som dök upp inför kongressen 2018 kallelse crypto "Mother of All Scams and (Now Busted) Bubbles" har fortsatt trumslaget och sagt att ännu en byst kommer och kommer att bli ännu värre än "kryptovintern" som började 2018.

Kritikerna är också hoppfulla om att miljöhänsyn kan påverka den allmänna opinionen. Att skapa bitcoin förbrukar ökänt mer energi årligen än Argentina eftersom den använder enorma mängder datorkraft för att generera de beräkningar som krävs för att bryta mynt - en punkt som de säger borde få resonans hos alla som är oroade över miljön.

Även de mest fruktansvärda kryptokatastrofer säger att det är osannolikt, åtminstone för tillfället, att en krasch skulle ge mycket smitta till den bredare ekonomin. S&P 500 har ett marknadsvärde på $40 biljoner, vilket minskar kryptons $1 biljoner. Men de säger att det inte betyder att amerikaner inte ska vara på sin vakt för sådan spridning.

"Den största rädslan är att om det kommer in i den vanliga ekonomin via pensionsfonder, kan det börja få ner andra saker i systemet, som med Fidelity", sade Gerard och noterade att företagets plan troligen kommer att träda i kraft senare i år den där skulle tillåta deltagare att allokera så mycket som 20 procent av deras 401(k) till krypto. "Det är därför vi måste stoppa det nu."

En annan rädsla, citerade han, skulle vara en körning på Tether, som om den inte är ordentligt uppbackad av tillgångar, som vissa säga, skulle kunna dominera på kreditmarknaderna, en möjlighet som kreditvärderingsjätten Fitch har höjt.

Om en finansiell chockvåg hotar är det oklart hur mycket dessa röster kommer att hjälpa till att avvärja den. Duke's Balleisen noterar att 2008 var fyllt av människor som varnade för en bostadsbubbla i minst fyra år före kollapsen, och det gjorde väldigt lite.

Återigen, noterade han, "den stora skillnaden är att du har många personer i inflytande positioner nu som minns 2008, där du inte hade någon 2008 som kom ihåg 1929."

Många av kryptokatastroferna säger att de vet att myndigheterna kan vara långsamma med att agera men säger också att ett sjunkande värde kan tygla marknaden på egen hand. Tidigare har kryptoförsäljningar dämpats som antingen fyndsökande investerare strömmade in eller som en forskningsartikel från University of Texas argumenterade, interna spelare samordnade köp för att manipulera marknaden tillbaka till ett utseende av hälsa.

Men det kan inte fortsätta för evigt, säger katastroferna; bortom en viss punkt kommer det bara att bli ett självförstärkande fall.

"Jag tror inte att du behöver regeringen för att kryptoutrymmet i princip ska försvinna - människor som förlorar mycket pengar kommer att göra det också," sa Weaver. "Tyvärr är det ett väldigt smärtsamt sätt för det att hända."

Källa