Efter Terra kraschar Luna, tillsynsmyndigheter räknar kostnaden för krypto

Taipei, Taiwan – När kryptovintern fördjupades denna månad har en rikedomsförstörande händelse – kollapsen av mynten TerraUSD (UST) och Luna – tagit upp de mänskliga kostnaderna för instabila kryptovalutaprojekt till ytan.

UST, ett så kallat "algoritmiskt stabilt mynt", rasade under den senaste veckan när det tappade sin koppling mot den amerikanska dollarn och skickade sitt systermynt Luna att krascha till noll, vilket raderade omkring $45 miljarder. Kraschen utplånade besparingarna för ett otalligt antal investerare över en natt.

"Jag kände hur mitt hjärta sjönk när jag såg Luna gå in i den nedåtgående spiralen," sa Hank Kennedy, en fabriksarbetare i Chicago, till Al Jazeera. "Det (kraschen) har haft en enorm inverkan på mitt liv.

"Nu ligger jag efter på alla mina räkningar, och jag har förlorat $40,000, vilket var allt jag hade i mina besparingar," tillade Kennedy. "Jag trodde faktiskt att jag skulle kunna tjäna tillräckligt med pengar för att betala av mitt hem, men istället har jag förlorat allt."

Incidenten symboliserar tillsynsmyndigheternas mardrömsscenario av att kryptoprojekt går fel och fick USA:s finansminister Janet Yellen att kräva reglering av stablecoins – vars försäljningsargument är deras förmodade stabilitet på grund av att de är knutna till en annan valuta eller råvara – vid årets slut. Tidigare advokater vid Securities and Exchange Commission (SEC) säger att byrån förmodligen redan utreder fallet.

I Asien kan tillsynsmyndigheter också ha drivkraft att agera.

Do Kwon, skaparen av krypton, är sydkoreansk medborgare, medan Terraform Labs och Luna Foundation Guard, organisationerna som stödjer de digitala mynten, båda är registrerade i Singapore.

Sydkoreanska myndigheter inledde en "nödutredning" i fallet denna vecka. Investerare i Singapore har lämnat in polisanmälningar, även om myndigheterna ännu inte har gjort något.

Kwon skrev på Twitter förra veckan att han var "hjärtkrossad" över smärtan som hans uppfinning hade gett investerare och att varken han eller de företag som var associerade med projektet hade sålt UST eller Luna för att tjäna på kraschen. Uttalandena kom efter att grundaren tidigare samma dag föreslog en "återupplivningsplan" för att starta om nätverket och distribuera ägandet av projektet via en miljard nya tokens som utfärdats till innehavare av den kollapsade valutan. Kwon och Luna Foundation Guard svarade inte på förfrågningar om kommentarer innan publiceringen.

Kraschen kommer mitt i en omtanke om stadsstatens reglerande inställning till digitala tillgångar när den försöker positionera sig som ett ansvarsfullt kryptonav. Singapores svar kan skapa ett prejudikat när de sociala och ekonomiska kostnaderna för dåligt skötta projekt kommer i skarpare fokus.

Singapore försöker positionera sig som ett ansvarsfullt kryptonav [Arkiv: Ore Huiying/Bloomberg]

"Singapors regering kommer inte att bli imponerad av att ett företag som är registrerat i sitt land, utan några egentliga materiella band till stadsstaten, har orsakat sådan skada för investerare runt om i världen," Sam Reynolds, en Taipei-baserad kryptoanalytiker på CoinDesk, berättade för Al Jazeera.

"Detta kommer sannolikt att leda till en ytterligare skärpning av reglerna kring kryptoföretag som är registrerade i Singapore för jurisdiktionspreferens men ändå bedriver verksamhet i första hand utomlands", tillade han.

Singapores parlament hade redan antagit en lag förra månaden för att öka tillsynen över företag som Luna som är inhemskt registrerade kryptoföretag men huvudsakligen verkar utomlands.

Enligt dess Payments Services Act 2019 kräver enheter som erbjuder betalningsinstrument, såsom algoritmiska stablecoins, en DPTS-licens (Digital Payment Token Services). Även om Singapore endast har utfärdat en DPTS-licens till en handfull företag, har det beviljat många fler företag tillfälliga undantag från lagen.

Men när miljarder gick upp i rök denna månad, hade Kwons organisationer varken en DPTS-licens eller ett officiellt undantag, enligt Singapores Financial Institutions Directory.

Dess underlåtenhet att registrera sig är den första av tre inbördes relaterade faktorer som lägger tvingande skäl för rättslig intervention från stadsstaten, enligt Anndy Lian, en singaporeansk kryptotankeledare och författare till Blockchain Revolution 2030.

"Den andra (faktorn) är att detta var ett stabilt mynt," sa Lian och noterade att eftersom det annonserades som att ha paritet med den amerikanska dollarn och ståtade med 20 procents avkastning, tilltalade det investerare som vill satsa sina besparingar över tiden. Detta skiljer den från andra kryptovalutor vars pris flyter fritt och främjar spekulativ handel.

"Det betyder att många privata investerare blev skadade under förevändningen att de hade köpt in sig i projektet eftersom det är ett stabilt mynt", sa Lian.

"Ur ett Singapores perspektiv, om du är en privat investerare och du känner att du har blivit offer för bedrägeri och har förlorat en viss summa dollar på papper trots att du höll i din investering och inte sålde ... det är en möjlig stämningsansökan Singaporeaner kan förfölja eller regeringen kan förfölja, sa han.

Samarbete med utländska tillsynsmyndigheter

Det tredje skälet är Kwons planerade "gaffel" – stängningen av det ursprungliga nätverket och lanseringen av en ersättning – som har lagts fram för att återuppliva valutan. Lian sa att ett sådant drag skulle "späda ut alla aktieägare" och omfördela tokens på ett sätt som sannolikt är mycket orättvist.

"Jag tror att den singaporianska regeringen säkerligen kommer att vidta några åtgärder efter att gaffeln har försökts," sa han.

Sydkoreas Financial Supervisory Service (FSS) sa i veckan att ökat samarbete med utländska myndigheter behövs för att reglera krypto efter Luna-kraschen.

Lian tror att Singapore kan samordna med utländska tillsynsmyndigheter i ärendet också.

"Eftersom detta är en global händelse kan det finnas ett gemensamt intresse för USA och Singapore att arbeta tillsammans i det här fallet", sa han.

Lian sa att alla åtgärder inte borde skapa fel prejudikat genom att isolera kryptoinvesterare från alla förluster.

"Det skulle vara missvisande om investerare trodde att de kan kräva förluster från alla altcoins. Detta var annorlunda eftersom detta var ett stablecoin. Vi måste göra den gränsdragningen väldigt tydlig, säger han.

"Jag tror att mer regulatorisk tydlighet skulle behöva etableras innan kryptospecifikt samarbete med länder kan hända," sa Reynolds, med hänvisning till den fortsatta rättegången mellan Terraform Labs och SEC som försöker fastställa om den finansiella vakthunden har jurisdiktion över projektet.

Även om bolaget skulle dömas till ansvar är det oklart om det har tillgångarna att betala tillbaka investerarna.

"Frågan skulle vara, vilka tillgångar skulle Terraform Labs och Luna Foundation Guard ha för att betala tillbaka investerare?" sa Reynolds.

"Luna Foundation Guard, med sin nuvarande balansräkning, kunde bara betala ut ören på dollarn. Och bortsett från dessa saldon är det osannolikt att Terraform Labs har materiella tillgångar som är tillräckliga för att betala ut eventuella anspråk mot det på ett meningsfullt sätt, tillade han.

"Innan detta händer skulle vi också behöva ett beslut om kollapsen inträffade på grund av bedrägeri, försumlighet, en samordnad attack eller marknadsförkastande av plattformen. Just nu är det inte klart."

Terraform Labs grundare Do Kwon är en sydkoreansk medborgare som registrerade sitt företag i Singapore [Fil: Woohae Cho/Bloomberg]

Lian sa att tillsynsmyndigheter kommer att leta efter ett starkt uttryck för delade klagomål för att motivera att gå vidare med ett ärende i Singapore.

Under de senaste dagarna har en onlinegemenskap i Sydkorea med namnet "Offer för Terra-Luna-mynt” har bildats för detta ändamål.

Kennedy, den amerikanska arbetaren som förlorade sina pengar, sa att han gärna skulle gå med i en grupptalan mot Kwon.

"(Detta är) anledningen till att människor som jag försöker prata med honom på Twitter varje dag ... för att få någon typ av svar", sa han.

När tillsynsmyndigheter funderar över sitt nästa drag har sagan erbjudit branschaktörer en stunds paus för att reflektera över vad som är god förvaltning och sunda investeringar.

"Det kommer att ta tid att få tillbaka förtroendet," sa Lian och tillade att fallet har skrämt institutionella investerare i Singapore.

"Jag tror att vi måste tänka om vad decentralisering innebär. Vad som kommer att hända härnäst med Luna kommer inte att baseras på någon konsensus som bildas bland dess gemenskap.”

Reynolds sa att investerare borde göra sin forskning och se till att de har diversifierat sina tillgångar.

"På pappret var algoritmiska stablecoins en bra idé, men branschen kommer farligt nära ett "2008-ögonblick" som ett resultat av ett projekts överdimensionerade ambition," sa han. "Världskapitalbolagen som stödde Terra måste tänka ordentligt över hur vi kom till det här ögonblicket."

Källa