이 암호화 충돌이 다른 이유

하지만 이번에는 정말 다릅니다. 전쟁과 전염병으로 인해 새로운 거시경제 패러다임이 형성되고 있습니다. 높은 인플레이션이 30년 만에 돌아왔고 이에 따라 훨씬 더 긴축된 통화 정책이 이루어졌습니다. 금리가 상승하고 전 세계 중앙 은행이 돈을 불태우고 있습니다. 풍요로운 달러의 시대가 다가오고 있습니다. 이는 암호화폐의 가격을 지속적으로 낮추는 것을 의미합니다.

암호화폐 시장은 쉬운 돈 외에는 아무것도 알지 못했습니다. 비트코인은 2008년 금융 위기의 여파로 많은 사람들이 중앙은행의 초저금리와 양적완화 실험(양적완화) 폭주 인플레이션을 일으킬 것입니다. 10년 후, 금리는 여전히 금융 위기 이전 수준보다 훨씬 낮았고 중앙 은행의 대차 대조표는 여전히 엄청나게 부풀려 있었습니다. 그리고 비트코인 거래자들이 예측한 폭주 인플레이션은 나타나지 않았습니다. 대신, 투자자들이 비트코인 및 기타 암호화폐에 쌓인 수익률에 필사적이기 때문에 암호화폐 가격을 포함하여 자산 가격이 크게 상승했습니다.

2016년부터 2018년까지 연준이 금리를 인상하고 돈을 태우고("양적 긴축") 미국 재무부가 채권을 발행(이 역시 법정화폐를 태움)한 2018년 사이에 상대적으로 달러가 부족한 짧은 기간이 있었습니다. 그러나 연준이 긴축하면서 다른 중앙 은행들은 느슨해졌습니다. QE는 결코 끝나지 않았습니다. 그것은 단지 전 세계적으로 움직였습니다. 그리고 2019년에는 달러 부족으로 인해 레포 시장, 연준이 다시 돈을 투입하기 시작했습니다.

그런 다음 전염병이 왔습니다. 정부가 사업을 폐쇄하고 일할 수 없는 사람들에게 돈을 나누어 주자, 중앙 은행은 역사상 가장 엄청난 화폐 창출 프로그램에 착수했습니다. 그 돈의 상당 부분이 암호화폐 시장으로 흘러들어가 가격을 전례 없는 수준으로 높이고 고수익 대출, 복잡한 합성 자산 및 2008년 금융 위기 이전에 마지막으로 볼 수 있었던 종류의 유독한 파생 상품의 급속한 성장을 부추겼습니다. 실물 경제가 문을 닫는 동안 암호화폐 열풍이 불었습니다. 연기금, 헤지펀드, 소프트웨어 회사, 축구 클럽 및 유명인 모두가 이 행위에 참여했으며 많은 일반 사람들이 인생을 바꾸는 돈을 벌었습니다.

비트코인이 금융 위기의 잿더미에서 나온 이후, 특히 2020년 3월 이후로 암호화 산업의 화려한 성장은 중앙 은행이 금융 시장에 쏟아 부은 막대한 화폐 비료에 직접 기인할 수 있습니다.

그러나 지금 우리는 인플레이션이 있습니다. 경제학자들은 이 인플레이션이 주로 공급 차질이나 과도한 수요로 인한 것인지, 그리고 일시적일 것인지 아니면 장기적일 것인지에 대해 논쟁합니다. 문제 없어. 인플레이션을 통제해야 한다는 압력을 받고 있는 중앙 은행들은 통화 비료를 신속하게 제거하고 전정 가위를 꺼내고 있습니다. 가장 무성한 성장을 보이는 시장이 가장 큰 타격을 입을 것입니다.

쉬운 돈의 끝이 레버리지가 높은 암호화폐 거품에 투자한 사람들에게 재앙을 초래할 수 있는 이유를 쉽게 알 수 있지만 비트코인이 매도되는 이유는 덜 분명합니다. 사람들이 비트코인과 같은 디플레이션 암호화폐에 쌓이도록 부추길 것이라고 생각할 것입니다. 결국 비트코인은 원래 달러를 대체하기 위한 것이었으며 일부 사람들은 여전히 결국 그렇게 될 것이라고 생각합니다. 세계의 주요 준비 통화로서 달러의 종말을 가져올 인플레이션 아마겟돈이 시작되는 것보다 세계의 미래 통화를 구매하고 유지하기에 더 좋은 시간이 어디 있겠습니까?

암호 생태계는 전통적인 금융 시스템에 확고하게 연결되어 있으며 달러는 전통적인 금융 시장과 마찬가지로 암호 시장을 지배합니다. 그리고 암호화폐 시장이 성장함에 따라 암호화폐 산업의 달러 가치도 성장했습니다.

그러나 이 달러는 진짜가 아닙니다. 가상 공간에만 존재합니다. 그들은 실제 달러를 창출할 수 있는 세계 유일의 기관, 즉 연준에 의해 보장되지 않았으며 결코 보장되지 않았습니다. 연준은 이러한 "가상 달러"의 삶을 변화시키는 금액을 만든 사람들이 실제로 이를 실제 달러로 교환할 수 있도록 보장할 의무가 없습니다. 따라서 암호 거품이 터지면 "가상 달러"가 사라집니다. 가상 달러를 실제 달러로 교환할 수 없다면 재산은 환상입니다.

암호 화폐 산업에서 유일한 실제 달러는 신규 진입자가 암호 화폐를 처음 구매할 때 지불하는 달러입니다. 암호화 시장의 나머지 달러 유동성은 달러 고정 스테이블코인에 의해 제공됩니다. 이들은 두 그룹으로 나뉩니다. 실제 달러 및/또는 달러 표시 안전 유동 자산을 뒷받침하는 자산과 그렇지 않은 그룹입니다. 전자는 모든 사람이 실제 달러로 현금화할 수 있을 만큼 충분하지 않으며 후자가 실제 달러로 현금화될 수 있다는 보장도 전혀 없습니다. 따라서 사실상 전체 암호화 산업은 부분적으로 유보되어 있습니다.

이제 아직 사용할 수 있는 몇 가지 실제 달러로 암호화폐를 교환하기 위한 경쟁이 있습니다. 규제되지 않은 시장에서 항상 그렇듯이 정글의 법칙이 적용됩니다. 가장 큰 이빨을 가진 사람들이 달러를 얻습니다. 아마도 "고래"는 그들에게 잘못된 이름일 것입니다. 악어가 더 좋아할 수 있습니다.

모든 사람이 암호화폐를 점점 희소성 있는 달러로 현금화하려고 할 때 암호 화폐 가격은 시스템에 모든 사람이 현금화할 수 있는 충분한 달러가 있는 수준으로 빠르게 떨어집니다. 파생상품 및 합성품, 그것은 아마도 0을 의미합니다. 결국 기초 자산의 가격이 급격히 하락하는 경우 파생 상품을 원하는 사람은 누구입니까? 그리고 합성은 이름에서 알 수 있듯이 실제가 아닙니다. 현실로의 도피가 있을 때 비현실적인 것은 가치가 없습니다.

많은 사람들이 예상하는 것처럼 더 긴축된 돈이 유지된다면 계속되는 달러 부족은 암호화폐가 이전처럼 다시 상승하는 것을 불가능하게 만들 것입니다. 오히려 새로운 패러다임에 적응해야 합니다. 비트코인 맥시멀리스트들이 우리에게 상기시키기를 좋아하는 것처럼 달러를 피하고 그 자체의 관점에서 암호화폐를 가치 있게 여기는 뿌리로 돌아갈 수 있습니다. "1 BTC = 1 BTC". 또는 실제로 실현할 수 없는 달러 가치를 끌어올리기 위해 네트워크 효과에 의존하기보다 실제 사용 사례를 개발하여 더 많은 실제 달러를 유치할 수 있습니다. 그러나 이것이 과거의 높은 달러 가치를 생성할 가능성은 낮습니다.

연준이 긴축 통화를 하고 있고 암호 화폐 예금에 대한 연준 보증이나 FDIC(연방 예금 보험 공사) 보험이 없는 동안, 현재 환상의 부에 자리를 내주고 있는 고도로 레버리지되고 부분적으로 유보된 암호 화폐 시스템으로 돌아갈 수는 없습니다. 실제 손실.