암호화폐가 추락했습니다. 다시 돌아올 수 있습니까?

암호 화폐에 살고 숨을 쉬지 않더라도 이 부문에서 약간의 혼란을 눈치 챘을 것입니다. 눈길을 사로잡는 헤드라인 원숭이가 사라지고 스테이블 코인이 무너지는 것은 혼란을 의미하지만 실제로 무슨 일이 일어나고 있습니까?

암호화 시장은 어떻게 풀렸습니까?

많은 것들처럼: 점차적으로, 그리고 나서 한번에. 이 부문 가치의 약 3분의 1을 차지하는 원래 암호화폐인 비트코인을 예로 들어 보겠습니다. 단일 비트코인의 가격은 3월 말부터 기술 부문의 더 큰 불안과 함께 천천히 하락하고 있습니다.

그것은 말이 됩니다. 비트코인에 대한 투자는 어떤 면에서 다른 기술 주식을 사는 것과 마찬가지로 추가적인 기술 격변의 가능성에 대한 베팅입니다. 대서양 양쪽의 전염병 이후 성장을 질식시키는 인플레이션의 상승과 지난 몇 년 동안 비합리적인 과잉이 기술 전반에 걸쳐 과대평가를 초래했다는 막연한 인식과 함께 전체 부문이 하락하기 시작했습니다.

그리고 5월 초에 댐이 무너졌습니다. 일주일 만에 전월보다 더 떨어졌습니다. 즉각적인 원인은 한때 가치가 1조 3천억 5000억 달러를 넘었고 한 주를 사실상 무가치하게 마감한 테라(terra)라는 또 다른 암호화폐 프로젝트의 치명적인 실패로 인한 전염이었습니다.

테라가 무너지면서 다른 암호화폐도 무너졌습니다. 첫째, 유사한 프로젝트는 투자자들이 따를 것을 두려워하여 가치가 떨어지는 것을 보았습니다. 그런 다음 패닉이 더 넓은 부문을 장악했고 비트코인 자체를 포함하여 비교적 우량한 토큰조차도 폭락했습니다.

폭락이 멈추는 데는 5월 중순까지 걸렸지만 시장이 어느 정도 안정을 되찾았지만 지난달 고점 부근으로 돌아갈 기미는 보이지 않는다. 한 CEO의 말에 따르면 우리는 "암호화폐 겨울"로 향하고 있을지도 모릅니다. 그리고 그것이 섹터 내에서 낙관적인 견해입니다. 비관론자들은 이것이 종말의 시작이라고 두려워합니다.

그 쇠퇴는 정규 경제의 혼란과 관련이 있습니까?

아마. 일반적으로 기술주는 최근 몇 달 동안 큰 폭으로 하락했습니다. 높은 인플레이션으로 인해 고성장, 저수익 투자의 매력이 약화되었으며, 대규모 기업들이 잠재적 확장의 한계에 대한 근본적인 질문을 제기하는 일련의 가혹한 폭로가 이어졌습니다.

비트코인 팬은 인플레이션에 대한 효과적인 헤지 기능을 하도록 제한된 공급으로 통화의 이미지를 일종의 "디지털 금"으로 홍보할 수 있습니다. 그러나 실제로 인플레이션이 상승하면 비트코인은 폭락하고 성장 전망이 줄어들면 디지털 혁명의 기회도 줄어듭니다.

게다가 암호화 경제는 이 부문을 기존의 당일 거래(이미 엄청나게 위험한 현금 투자 방법)와 단순한 도박 사이의 중간 지점처럼 취급하는 소매 투자자에 의해 불균형적으로 주도되는 것으로 보입니다. 비용이 상승함에 따라 해당 투자자들은 보유 자산 중 일부를 청산해야 할 수 있으며, 이는 해당 부문을 더욱 적자로 몰아넣을 수 있습니다.

테라를 무너뜨리기 위해 무슨 일이 일어났습니까?

Terra는 일반적으로 1달러의 고정 가치를 갖는 암호화폐 토큰인 "stablecoin"을 만드는 프로젝트였습니다.

스테이블코인은 새로운 것이 아닙니다. 이 부문에서 가장 인기 있는 두 가지는 테더(tether)와 USDC라고 하며 은행과 같은 기능을 효과적으로 수행합니다. 이 "준비금 지원" 모델에는 문제가 있습니다. 특히 돈을 안전하고 쉽게 접근할 수 있도록 스테이블 코인 뒤에 있는 회사를 신뢰해야 하며 남의 현금.

이 모든 것의 가장 큰 승자는 기업 후원자인 것 같습니다: 벤처 캐피털 펀드와 성공적인 스타트업

"저희를 믿으세요"는 암호 화폐 부문에 대한 저주이므로 은행가의 행동이 아닌 알고리즘 방식으로 가치를 유지하는 새로운 유형의 스테이블 코인에 대한 추진이 오랫동안 있어 왔습니다. Terra는 그러한 시도 중 하나였습니다. 한 쌍의 통화 중 하나인 luna는 자유롭게 떠다니고 다른 하나인 terra는 항상 $1의 값을 가져야 합니다. Luna는 항상 $1의 값으로 테라로 바뀔 수 있습니다. 따라서 테라 비용이 너무 높아지면 루나 소유자는 더 많이 인쇄하도록 장려됩니다. 그리고 테라는 항상 $1의 가치에서 루나로 바뀔 수 있습니다. 따라서 테라의 비용이 너무 낮아지면 테라 소유자는 가격을 인상하기 위해 통화를 파괴하도록 장려됩니다.

문제는 luna에 값이 있는 경우에만 시스템이 작동한다는 것입니다. 잠시 동안 통화를 사용하여 보유한 저축에 대해 20% 이자를 지불하겠다는 적극적인 제안 덕분에 가능했습니다. 그리고 폭락의 한가운데, 투자자들이 다른 곳에서 손실을 메우기 위해 돈을 꺼내기 시작하면서… 갑자기 그렇지 않았습니다. 그것은 투자자들이 테라를 루나로 바꾸어 루나의 가격을 낮추고 다음 상환이 루나의 가격을 더 낮추는 등을 의미하는 "죽음의 나선"을 촉발했습니다. 몇 주 만에 루나 코인의 가치는 $80에서 천분의 일 센트로 떨어졌습니다. 실험이 끝났습니다.

오래된 금융 속담에 택시 기사가 주식에 대해 이야기하기 시작하면 매도할 때라고 합니다. 이는 지난해 초 암호화폐 거래소 루노(Luno)가 재치 있는 마케팅 메시지로 재탄생했다. 사진: 존 B 휴이트/Shutterstock

승자와 패자는 누구인가?

한 가지 수준에서 답은 간단합니다. 승자는 4월 초에 암호화폐 보유 자산을 매각한 사람들이고 패자는 이를 매각한 사람들입니다. 음악이 멈출 때 남아 있는 사람들을 위해 집결하는 외침이 있을 정도로 이 분야에서 충분히 흔한 일입니다. "HODL"(Hold On for Dear Life) – 호황기가 다시 올 것이라는 암묵적인 약속입니다. 당황하지 말고 바닥에서 매도하면 사이클의 다음 단계에서 이익을 얻을 것입니다.

그러나 차이점이 있습니다. 비트코인 및 이더리움과 같은 우량 암호화폐를 보유한 사람들은 고점에서 가치의 절반 정도만 잃었습니다. 다른 사람이 조각을 줍게 놔두십시오. 더 많은 것을 잃었습니다. 마찬가지로, 혼란에서 살아남은 스테이블 코인 중 하나로 현금화할 수 있었던 사람들은 암호화폐를 현금으로 전환할 수 있었던 사람들만큼 좋은 위치에 있습니다.

경제의 다른 부문에서도 마찬가지입니다. 시장의 절정기에 "Bored Ape" NFT를 구입했다면 정확히 지불한 가격에 판매하는 데 어려움을 겪을 수 있지만 여전히 재판매하는 것은 매우 쉽습니다. £100,000 이상. 구입한 경우에는 그렇지 않습니다. Jack Dorsey의 트위터 첫 트윗 스크린샷, $2.9m에 매수했으나 현재 $14,000에 매도에 실패했습니다.

그러나 이 모든 것에서 가장 큰 승자는 이 부문의 기업 후원자인 것 같습니다. Andreessen Horowitz와 같은 벤처 캐피털 펀드와 반복적인 호황/불황 주기를 낳은 성공적인 신생 기업입니다. 싸게 사서 비싸게 파는 것보다 나은 유일한 방법은 결국 다른 사람들이 사려고 하는 것을 무료로 인쇄할 수 있는 능력을 자신에게 주는 것입니다.

이것은 기본 기술에도 결함이 있음을 의미합니까?

암호 화폐 부문의 모든 것은 몇 가지 공유 혁신, 주로 블록체인의 개념에 의존합니다. 이는 한 개인이나 조직에 네트워크 제어권을 넘기지 않고 디지털 자산의 소유권을 추적하는 분산된 원장입니다.

다른 일반적인 측면에는 공격자가 시스템을 파괴하려고 시도하지 못하도록 경제적으로 단념하기 위해 매초 엄청난 양의 에너지를 소모함으로써 블록체인을 보호하는 "작업 증명" 및 암호화 "지갑"의 사용이 포함됩니다. 계정 소유자의 비밀 키가 없는 거래를 방지하는 방식으로 자산을 보유합니다.

이러한 모든 기술은 나름의 방식으로 비판을 받았습니다. 예를 들어 작업 증명은 태국 전체의 탄소 발자국과 동일한 비트코인 네트워크의 놀라운 탄소 발자국에 대한 책임이 있는 반면 블록체인 자체는 분산화가 이루어지는 모든 경우에 대해 훨씬 느리고 비효율적인 데이터베이스 역할을 합니다. ' 주요 장점.

그러나 이러한 기술은 일부 시나리오에서 여전히 매우 강력합니다. 예를 들어, 정부가 경제 활동을 중단하려고 하는 상황은 규칙을 집행할 중앙 기관이 없을 때 집행하기가 훨씬 더 어려워집니다. 여기에는 자본 통제가 강한 국가에서 민주주의를 촉진하기 위해 자금을 받으려는 활동가뿐만 아니라 범죄인 인도 협정이 없는 국가에서 학교와 병원에서 돈을 갈취하는 랜섬웨어 공급업체도 포함될 수 있습니다.

Bored Ape NFT(수집 가능한 디지털 인공물)는 이더 암호화폐를 사용하여 거래됩니다. 이것은 유니버설 뮤직의 일부인 오후 10시 22분에 가상 밴드의 매니저로 구매되었습니다. 사진: 10:22M/로이터

크립토 크래시가 기존 금융 기관에 어떤 영향을 미칠까요?

다행히 현재로서는 그럴 가능성이 낮아 보입니다. 기존의 금융 기관은 암호화 부문을 대체로 멀리했으며, 이를 만졌을 때 적절한 고위험 투자 기회로 취급했습니다. 전체 부문이 하룻밤 사이에 사라지더라도 전염 경로는 제한적일 것입니다. 연쇄 효과는 일부 기존 주식과 Andreessen Horowitz의 최근 $45억 라운드의 암호화폐 투자와 같은 벤처 캐피탈 펀드 투자자에 큰 타격을 줄 것입니다. 기업은 사라질 것이지만, 시스템 효과는 거의 없을 것입니다.

그러나 암호화폐 경제는 여전히 $1tn 이상의 가치가 있으며, 그 많은 부는 실제 세계에 심각한 고통을 일으키지 않고 사라지지 않습니다. 리먼 브라더스 스타일의 순간 실패하는 은행들. 그것은 경기 침체를 일으키거나 악화시킬 수 있으며, 모기지 압류, 파산 및 지급 불능과 같은 보다 전통적인 문제의 추가 물결을 일으킬 수 있습니다.

암호화폐가 반등할 수 있을까요?

암호 화폐 부문은 이전에 치명적인 충돌에서 살아남았습니다. 이것이 우리가 "암호화 겨울"에 들어간다는 최신 대화를 촉발시킨 이유입니다. 예, 좋지 않지만 겨울은 봄보다 먼저 옵니다. 희망은 투자자들이 이 문제를 해결하고 시장이 녹기를 기다리기만 하면 된다는 것입니다.

비관적인 이유가 있다면 이번에는 다를 수 있기 때문이다. Crypto는 일반적으로 더 많은 신규 고객 풀을 찾아 성장했습니다. 그러나 이 최근의 흉상은 너무 거대하고 광범위하여 찾을 수 있는 새로운 고객이 거의 없을 수 있습니다. 그리고 결국 암호화폐에 저축한 사람들은 현실 세계에서 청구서를 지불하기 위해 판매해야 하며 판매할 사람을 찾을 수 없습니다. 선진국의 모든 사람들이 암호화폐 붕괴로 돈을 잃었거나 손실을 본 사람을 알고 있다면 다음 번에 살 순진한 현금 풀은 실제로 얕을 것입니다.

그러나 그 동안 소비자 제품을 만드는 작업은 계속됩니다. 누군가는 실제로 재미있는 "돈 벌기 위한 플레이" 게임이나 수백만 명이 소유하고 싶어하는 NFT를 구축했을 것입니다. 어느 쪽이든, 시계는 똑딱거리고 있다.

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