SEC が Coins Securities を呼び出すと、暗号世界がひるむ理由

暗号通貨トレーダーは、米国証券取引委員会が、広く取引されている一連のデジタル資産を証券と見なしていることを通知されました。これは、多くのブースターが不自由になる可能性があると言う規制要件を課す可能性がある立場です.しかし、何がコインを証券にするか、またはしないかを理解することは複雑な問題です。

1. SEC は何をしているのですか?

その議長であるゲーリー・ゲンスラーとトランプ時代の前任者であるジェイ・クレイトンは、多くのデジタル資産には証券の特徴があると述べています。ゲンスラー氏は昨年、エージェンシーがこれらのトークンに対する規則の施行に強硬路線を取ることを計画していると警告していた.市場規制当局が7月下旬に、インサイダー取引事件の一環として証券と見なされる9つの暗号資産を特定するという異例の措置を講じたとき、暗号トレーダーの間で不安が高まった.そのうちの 7 つは、米国最大の仮想通貨取引プラットフォームである Coinbase で取引されました。これとは別に、Bloomberg News は、Coinbase が、SEC に登録されるべきであった取引用の資産をリストしたかどうかについて、SEC による調査に直面していると報告しました。

2. 有価証券とはどういう意味ですか?

最も単純な形で言えば、何かが米国の規則の下で証券であるかどうかは、基本的に、資金を調達している会社が発行した株式のように見えるかどうかの問題です.その判断を下すために、SEC は 1946 年の米国最高裁判所の判決に基づく法的テストを適用します。その枠組みの下では、投資家が組織のリーダーシップの努力から利益を得ることを意図してお金を蹴っている場合、資産はSECの範囲内にある可能性があります。 2020年12月、エージェンシーは、当時3番目に大きなXRPデジタルトークンを証券として登録せずに販売して資金を調達したとして、Ripple Labs Inc.を訴えました。 SECは、同社がXRPの価値が上昇することに賭けて投資家にXRPを発行することで、その成長に資金を提供していると主張しました。この事件は現在、リップルが元SEC議長のメアリー・ジョー・ホワイトを弁護士として雇ったことで、大規模な法廷闘争になっています。

3. トークンをセキュリティの問題と呼ぶのはなぜですか?

まず第一に、そのような指定は暗号通貨取引所の運営をより高価で複雑なものにするでしょう。米国の規則では、このラベルには、プラットフォームと発行者に対する厳格な投資家保護要件が課せられています。この負担により、小規模なプラットフォームは、資金力のある競合他社と比較して不利になります。さらに、取引所は規制当局による継続的な精査に直面し、罰金や罰則が科せられる可能性があり、最悪の場合、犯罪当局が関与した場合は起訴される可能性があります。また、コンプライアンスの負担の増大や規制当局による精査に慎重な投資家からの将来の資金提供を失う可能性もあります。より多くの規制を支持する人々は、SEC の開示要件が適用されるため、証券指定は投資家にとってより多くの情報と透明性をもたらすと考えています。

4. そのアプローチに反対しているのは誰ですか?

仮想通貨愛好家は、彼らのベンチャーは分散化されているため、古いルールはあまり適していないと言い、仮想通貨取引プラットフォームは、上場している資産は証券ではなく商品と見なされるべきだと主張しています。米国では、コモディティ取引とそのデリバティブを管理する規則は、企業、生産者、農家がコモディティの価格変動のリスクをヘッジするためにデリバティブを効果的に使用できるようにすることに重点を置いています。

5.暗号コミュニティは何を望んでいますか?

キャピトルヒルでは、米国のデリバティブ監視機関である商品先物取引委員会に、暗号資産を直接規制する権限を与える取り組みが行われています。現在、主に仮想通貨先物を監督しており、基礎となる市場で詐欺や操作があった場合、執行措置を取ることができます。仮想通貨の支持者は、数十件の仮想通貨執行措置をもたらしたCFTCは、SECよりも資産クラスを規制する立場にあると主張している。このアプローチに反対する人々は、SEC の証券に焦点を当てた規則は個人投資家により多くの保護を提供すると述べています。

6. 機関は仮想通貨をどのように分割しますか?

ある程度、彼らのアプローチは彼らの起源を反映しています。 SEC は 1929 年の市場暴落を受けて設立され、金融機関による大量の開示を要求することで投資家を保護することを主な使命と考えています。 CFTC のルーツは農業部門にまでさかのぼり、農家が干ばつから保護するのを支援しています。 CFTC と、コモディティとその金融デリバティブに関する米国の規則は、負担の少ない規制制度であると広く見なされています。したがって、仮想通貨のクラウドが、SEC ではなく CFTC を彼らの規制当局にすることを必死に望んでいることは驚くに値しません。

7. 有価証券と見なされる、または見なされないコインは?

簡単に言えば、最大の仮想通貨以外にも多くの曖昧さが存在するということです。 SEC を含む米国の規制当局は、最大のデジタル資産であるビットコインが証券ではないことに同意しています。サトシ・ナカモトというペンネームで活動している未知の人物によって開始されたものであり、特定のプロジェクトのために資金を調達する方法として存在するものではありません. 2 番目に大きいトークンであるイーサは、トランプ政権の間、イーサは証券としての資格を得るために始まったかもしれないが、イーサリアム財団がそれを使用して資金を調達した可能性があることを示唆した SEC の高官によって、証券ではないと見なされていました。おそらくもはや1つではないほど十分に分散化されたものに。 CFTC はこれに倣い、これを商品とみなし、CME はビットコインと同様に先物もリストに載せています。

ゲンスラー氏は、取引所が代理店と協力して登録する場合、代理店はデジタル資産により適した規則の一部を放棄すると同時に、投資家を確実に保護できると述べています。しかし、彼はそれがどのように達成されるかについてのロードマップを提供していません。一方、議員らは、CFTC と米国の銀行規制当局が資産クラスの一部に対してより大きな権限を与える可能性のあるいくつかの提案を検討しています。同時に、SECのインサイダー取引の訴訟が裁判になれば、どの種類のトークンが証券として認められ、どの種類のトークンが商品とみなされるべきかについてより明確になる可能性があります。 3月、ジョー・バイデン大統領は、政府全体の機関に対し、これまで散発的に行われてきたこの資産クラスへのアプローチを調整するよう求める大統領令に署名しました。

9. これは別の問題ですか?

はい。世界的に、さまざまな規制当局が、暗号通貨を証券として扱うかどうかについてさまざまな立場を取っています。英国の金融行動庁は、ビットコインのような「支払いトークン」やサービスへのアクセスを提供する「ユーティリティトークン」は規制されていませんが、返済の権利または利益の一部を伴う投資と見なされるデジタル資産を規制しています。シンガポールは両方のタイプを規制していますが、法律が異なります。非上場株式など、他の資産のデジタル表現であるコインは有価証券と見なされます。 6月、欧州連合は、27の加盟国すべてに共通の暗号通貨ルールを課し、暗号資産の公募を規制する新しい法的枠組みを開発する暫定合意に達しました.

• 証券規制を回避するためのワシントンでの仮想通貨業界の動きを見てみましょう。

• Bloomberg Businessweek の SEC 議長に就任した Gary Gensler の仮想通貨に関する最初のインタビュー。

• 議会で検討されている暗号通貨法の BGOV OnPoint。

• 2018 年の Bloomberg QuickTake は、これらの戦いがどれくらい続いているかを示しています。

• バイデンが署名した仮想通貨規制に関する大統領令。

• リップルとの SEC の戦いに関する記事。

• 英国 FCA の規制対象トークンと規制対象外トークンの内訳。

このような他のストーリーは、 ブルームバーグ.com

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