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この「仮想通貨の冬」は、デジタル通貨の歴史におけるいかなる不況とも異なります。これが理由です

2021 年の大規模なラリーの高さから、仮想通貨は今年、$2 兆の価値を失い、残忍な暴落に見舞われました。
キーポイント
  • 2021 年の大規模なラリーの高さから、仮想通貨は今年、$2 兆の価値を失い、残忍な暴落に見舞われました。
  • 今日のメルトダウンと過去のクラッシュの間には類似点がありますが、暗号の最後の主要な弱気市場から多くの変化がありました。
  • 集中型融資スキームといわゆる「分散型金融」の出現により、仮想通貨市場は負債であふれています。
  • アルゴリズムのステーブルコイン terraUSD の崩壊と、ヘッジファンドの Three Arrows Capital の清算による波及効果は、プロジェクトと企業がこのサイクルでどのように相互接続されているかを浮き彫りにしました。

現在、すべての仮想通貨投資家の唇に浮かぶ 2 つの言葉は、間違いなく「仮想通貨の冬」です。

2021 年の大規模なラリーの高さから、仮想通貨は今年、$2 兆の価値を失い、残忍な暴落に見舞われました。

Bitcoin世界最大のデジタルコインである.

その結果、多くの専門家が、「クリプト ウィンター」として知られる弱気相場が長期化することを警告しています。最後のそのようなイベントは、2017 年から 2018 年の間に発生しました。

しかし、最近の暴落には、これまでの仮想通貨の下落とは異なる何かがあります。最新のサイクルは、相互に関連した性質とビジネス戦略のために、業界全体に伝染を引き起こした一連の出来事によって特徴付けられています。

2018年から2022年まで

2018 年には、2017 年の急激な上昇の後、ビットコインやその他のトークンが急落しました。

当時の市場はいわゆるイニシャル コイン オファリングで溢れかえっていました。そこでは人々が仮想通貨ベンチャーに資金を注ぎ込みましたが、それらのプロジェクトの大部分は失敗に終わりました。

「2017年の暴落は、主に誇大広告バブルの崩壊によるものでした」と、暗号データ会社カイコーのリサーチディレクターであるクララ・メダリーはCNBCに語った.

しかし、現在の暴落は、米国連邦準備制度理事会や他の中央銀行が金利を引き上げる原因となった横行するインフレなどのマクロ経済的要因の結果として、今年初めに始まりました。これらの要因は、前回のサイクルには存在しませんでした。

ビットコインと仮想通貨市場は、他のリスク資産、特に株式と密接に関連した形で取引されています。ビットコインが投稿した 今年の第 2 四半期は 10 年以上で最悪の四半期.同じ期間に、ハイテク株のナスダックは 22% 以上下落しました。

この急激な市場の逆転は、ヘッジファンドから貸し手まで、業界の多くの人々を不意を突かれた。

サセックス大学のキャロル・アレクサンダー教授によると、2017年と2018年には「レバレッジの高いポジション」を使ったウォール街の大物プレーヤーはいなかった。

確かに、今日のメルトダウンと過去の暴落には類似点があります。最も重要なのは、高収益の約束によって仮想通貨に誘われた初心者トレーダーが被った地震のような損失です。

しかし、前回の主要弱気相場から多くの変化がありました。

では、どうやってここにたどり着いたのでしょうか。

ステーブルコインの不安定化

TerraUSD、または UST は、暗号通貨の一種であるアルゴリズム ステーブルコインであり、 米ドル.経由で機能しました アルゴリズムによって管理される複雑なメカニズム.しかし、UST はドルペッグ制を失い、 その姉妹トークンルナも崩壊.

これは仮想通貨業界に衝撃を与えただけでなく、UST にさらされている企業、特にヘッジファンドの Three Arrows Capital または 3AC (詳細は後述) に波及効果をもたらしました。

「Terra ブロックチェーンと UST ステーブルコインの崩壊は、非常に大きな成長を遂げた期間の後に予想外でした」とメダリー氏は述べています。

レバレッジの性質

仮想通貨投資家は、集中型融資スキームといわゆる「分散型金融」、またはブロックチェーン上で開発された金融商品の総称である DeFi の出現により、莫大なレバレッジを築き上げました。

しかし、今回のサイクルと前回のサイクルでは、レバレッジの性質が異なっています。クオンツ取引会社カンブリアン・アセット・マネジメントのマーティン・グリーン最高経営責任者(CEO)によると、2017年、レバレッジは主に仮想通貨取引所のデリバティブを通じて個人投資家に提供された。

2018 年に仮想通貨市場が下落したとき、個人投資家によって開かれたポジションは、証拠金要求を満たすことができなかったため、取引所で自動的に清算され、売りが悪化しました。

「対照的に、2022年第2四半期に強制売却を引き起こしたレバレッジは、利回りのために投資していた仮想通貨の個人預金者によって、仮想通貨ファンドと融資機関に提供されたものでした」とグリーン氏は述べています。 「2020年以降、利回りベースのDeFiと仮想通貨の『シャドーバンク』から巨大な構築が見られました。」

「信用リスクとカウンターパーティーリスクが慎重に評価されていなかったため、無担保または過少担保の融資が数多くありました。今年の第 2 四半期に市場価格が下落したとき、ファンド、貸し手などは証拠金請求のために売りを余儀なくされました。」

ソース

jaJapanese