コラム：暗号警告は、2008年の米国のサブプライムバストなどを呼び起こします

フロリダ州オーランド、5月5日（ロイター） - 規制当局は、仮想通貨の流行を2000年代の米国のサブプライム住宅ローンの破綻と比較することは恐ろしいことのように思えるかもしれませんが、仮想通貨が伝統的な投資や市場と統合されればされるほど、これらの警告はより先見の明になるかもしれません.

金融資産ユニバースに対する仮想通貨市場の規模は小さいままですが、急速に成長しており、緩やかに規制され、急速に進化している業界に規制や規制が課されているよりもはるかに速いペースで成長しています。

大手銀行や資産運用会社がさらに別の仮想通貨製品やサービスを展開しない週はほとんどありません。最近では、フィデリティとブラックロックがブロックチェーン、仮想通貨、メタバースの上場投資信託を立ち上げ、ゴールドマン・サックスは初のビットコイン担保融資制度を提供した。

ボラティリティから詐欺、サイバー犯罪から伝染まで、さまざまなリスクに対抗するために、仮想通貨の「ワイルド ウェスト」を取り締まることを主張する政策立案者は、何も新しいことではありません。

ウォール・ストリート・ジャーナルは木曜日に、エリザベス・ウォーレン上院議員がフィデリティの最高経営責任者に書簡を送り、フィデリティの401(k)退職プランオプションにビットコインを追加する決定の「妥当性」について疑問を呈したと報じた。そして損失。」

興味深いのは、2007 年から 2009 年にかけての大金融危機の触媒となった米国のサブプライム住宅市場への最近の言及です。彼らは、ビットコインとウォール街の間のつながりがかつてないほど強くなっているという証拠が増えている中でやってきた。

4月4日の仮想通貨に関するスピーチで、証券取引委員会のゲイリー・ゲンスラー委員長は、サブプライムローンのアメリクエストがGFCに向けて準備したように、いくつかのプラットフォームがスーパーボウル中にゴールデンタイムのテレビコマーシャルを流したと述べた。彼は、AmeriQuest が 2007 年に倒産したことを聴衆に思い出させました。

4 月 7 日のデジタル資産に関するスピーチで、ジャネット イエレン財務長官は、影の銀行と新しい金融商品の急増が組み合わさって危険なレベルのリスクを助長した 2000 年代の過ちを繰り返さないように警告しました。

そして4月25日、欧州中央銀行の理事であるファビオ・パネッタは、今日の仮想通貨は$1.3兆の米国のサブプライム市場よりも大きいと指摘し、最終的に世界の金融システムを屈服させた市場と「同様のダイナミクス」を共有していると述べた.

暗号通貨は本当に同様の被害をもたらすでしょうか?

一見、いいえ。しかし、伝統的な銀行と金融が関与すればするほど、この 2 つの世界の結びつきはますます暗くなり、一般の投資家はより危険にさらされ、リスクはよりシステミックになります。

ロンドンのフィッチ・レーティングスのアラステア・シーウェル氏は、規制当局の懸念は「オンランプ」と「オフランプ」であり、一般の投資家が仮想通貨投資にアクセスしてエグジットするポイントであると述べています。

「それにはおそらく銀行が関与し、従来の金融とデジタル金融を結び付けるでしょう。また、一部のデジタルハウスは資本市場を利用する可能性があるため、投資家はますます彼らの周りのより広範な暗号エコシステムにさらされるようになっています.

世界の仮想通貨ユニバースは、2020 年から 2021 年にかけて約 10 倍に拡大し、現在は約 $2 兆に達しています。これは世界の金融資産のわずか 0.5% ですが、17,000 以上の異なる暗号資産トークンが流通しています。

ビットコインとウォール街の間の正の相関関係は、かつてないほど強くなっています。これは、仮想通貨がポートフォリオの多様化やインフレのヘッジに最適な代替投資ではないことを示唆していますが、不確実性とボラティリティが高まる時期には株式と同じくらい脆弱です。

また、仮想通貨は本質的に、従来の株式市場よりも変動が大きく、規模が小さく、成熟度が低く、流動性が低く、機関投資家が果たす役割ははるかに小さくなっています。しかし、それは変化しています。

バーゼルに本拠を置く金融安定理事会は、「米国のサブプライム住宅ローン危機の場合と同様に、既知のエクスポージャーが少量であっても、必ずしもリスクが小さいことを意味するわけではなく、特に透明性の欠如と規制の適用範囲が不十分な場合はなおさらである」と述べた。 2月中。

ビットコインとS&P500指数 (.SPX) 12 月 27 日以降、毎日毎日正の相関があります。これは 4 か月以上であり、記録上最長の途切れのないストレッチであり、最近の相関の強さは過去最高です。

ビットコインとナスダック総合のリンク (.IXIC) はさらにタイトです。昨年の 11 月 26 日以降、両者は正の相関関係にあり、これも史上最長の伸びであり、最近のその相関関係の強さも比類のないものです。

チャートチャート

システムにおけるレバレッジの程度も、システミック リスクを測定する上で重要です。現在、市場は非常に不透明であるため、それは不明です。 20/20 後知恵で、証券化され担保化された米国のサブプライム住宅におけるレバレッジとクロスカウンターパーティーのエクスポージャーが非常に高かったことを、今では知っています。

ヘッジファンド業界のデータプロバイダーであるHFRによると、仮想通貨ヘッジファンドユニバースは現在、約100のファンドを擁し、合計$550億の運用資産を誇っています。繰り返しになりますが、これは$4兆のヘッジファンド業界のほんの一部ですが、高度に活用され、成長しています.

関連コラム:

中央銀行のコンセンサスのほころびがドルと市場のストレスに拍車をかける (ロイター、5 月 3 日)

ドルの上昇が世界的な流動性の逼迫を引き起こしている(ロイター、4月22日)

（ここで表明された意見は、ロイターのコラムニストである著者の意見です。）

Jamie McGeever 著 Paul Simao 編集

表明された意見は著者のものです。これらは、信頼の原則の下で、完全性、独立性、および偏見からの自由を約束する Metauco News の見解を反映するものではありません。

ソース