जब एसईसी सिक्कों को सिक्योरिटीज कहता है तो क्रिप्टो वर्ल्ड क्यों झड़ता है

क्रिप्टोक्यूरेंसी व्यापारियों को नोटिस दिया गया है कि अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग व्यापक रूप से कारोबार वाली डिजिटल परिसंपत्तियों की एक श्रृंखला को प्रतिभूति मानता है, एक ऐसी स्थिति जो नियामक आवश्यकताओं को लागू कर सकती है जो कई बूस्टर कहते हैं कि अपंग हो सकती है। लेकिन यह पता लगाना कि क्या किसी सिक्के को सुरक्षा बनाता है या नहीं बनाता है, एक जटिल प्रश्न है।

1. एसईसी क्या कर रहा है?

इसके अध्यक्ष, गैरी जेन्सलर और उनके ट्रम्प-युग के पूर्ववर्ती, जे क्लेटन ने कहा है कि कई डिजिटल संपत्तियों में प्रतिभूतियों की पहचान है। जेन्सलर ने पिछले एक साल में चेतावनी दी थी कि एजेंसी उन टोकन पर अपने नियमों को लागू करने के लिए सख्त कदम उठाने की योजना बना रही है। क्रिप्टो व्यापारियों के बीच चिंता तब बढ़ गई जब जुलाई के अंत में बाजार नियामक ने नौ क्रिप्टो संपत्तियों की पहचान करने के लिए असामान्य कदम उठाया, जिन्हें इनसाइडर ट्रेडिंग मामले के हिस्से के रूप में प्रतिभूतियों के रूप में माना जाता था। उनमें से सात का कारोबार अमेरिका के सबसे बड़े क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म कॉइनबेस पर किया गया था। अलग से, ब्लूमबर्ग न्यूज ने बताया कि कॉइनबेस को एसईसी द्वारा जांच का सामना करना पड़ रहा है कि क्या उसने ट्रेडिंग के लिए संपत्ति सूचीबद्ध की है जिसे एजेंसी के साथ पंजीकृत किया जाना चाहिए था।

2. किसी चीज के लिए सुरक्षा होने का क्या अर्थ है?

अपने सबसे सरल रूप में, अमेरिकी नियमों के तहत कुछ सुरक्षा है या नहीं, यह मूल रूप से एक सवाल है कि यह कंपनी द्वारा जारी किए गए शेयरों की तरह कितना पैसा जुटाता है। उस निर्धारण को करने के लिए, SEC एक कानूनी परीक्षण लागू करता है, जो 1946 के अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट के फैसले से आता है। उस ढांचे के तहत, एक परिसंपत्ति एसईसी के दायरे में हो सकती है, जब इसमें निवेशकों को संगठन के नेतृत्व के प्रयासों से मुनाफा कमाने के इरादे से पैसे में लात मारना शामिल होता है। दिसंबर 2020 में, एजेंसी ने Ripple Labs Inc. पर कथित तौर पर XRP डिजिटल टोकन बेचकर धन जुटाने के लिए मुकदमा दायर किया, जो उस समय तीसरा सबसे बड़ा था, इसे सुरक्षा के रूप में पंजीकृत किए बिना। एसईसी ने दावा किया कि कंपनी निवेशकों को एक्सआरपी जारी करके अपने विकास को वित्त पोषित कर रही थी, यह शर्त लगा रही थी कि इसका मूल्य बढ़ेगा। मामला अब एक बड़ी कानूनी लड़ाई है और रिपल ने एक पूर्व एसईसी अध्यक्ष, मैरी जो व्हाइट को एक वकील के रूप में नियुक्त किया है।

3. टोकन को कॉल करना सुरक्षा का मामला क्यों है?

शुरुआत के लिए, इस तरह के पदनाम एक क्रिप्टोकुरेंसी एक्सचेंज को और अधिक महंगा और जटिल बना देंगे। अमेरिकी नियमों के तहत, लेबल प्लेटफॉर्म और जारीकर्ताओं के लिए सख्त निवेशक-सुरक्षा आवश्यकताओं को पूरा करता है। यह बोझ गहरे जेब वाले प्रतिस्पर्धियों की तुलना में छोटे प्लेटफार्मों को नुकसान में डाल देगा। क्या अधिक है, एक्सचेंजों को नियामकों द्वारा निरंतर जांच का सामना करना पड़ेगा, जिससे जुर्माना, दंड और सबसे खराब स्थिति में, यदि आपराधिक अधिकारी कभी भी शामिल हो जाते हैं, तो मुकदमा चलाया जा सकता है। इसका मतलब उन निवेशकों से भविष्य के वित्त पोषण को खोना भी हो सकता है जो उन बढ़े हुए अनुपालन बोझ और नियामक जांच से बच सकते हैं। अधिक विनियमन के समर्थकों का मानना है कि प्रतिभूतियों के पदनामों के परिणामस्वरूप एसईसी प्रकटीकरण आवश्यकताओं के कारण निवेशकों के लिए अधिक जानकारी और पारदर्शिता होगी जो लागू होगी।

4. उस दृष्टिकोण के खिलाफ कौन है?

क्रिप्टो उत्साही लोगों का कहना है कि उनके उद्यम इस तरह से विकेन्द्रीकृत हैं जो पुराने नियमों को खराब फिट बनाता है, और क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म का तर्क है कि वे जिन संपत्तियों को सूचीबद्ध कर रहे हैं उन्हें कमोडिटी माना जाना चाहिए, प्रतिभूति नहीं। अमेरिका में, कमोडिटी ट्रेडिंग और उनके डेरिवेटिव्स को नियंत्रित करने वाले नियम, यह सुनिश्चित करने पर अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं कि कंपनियां, उत्पादक और किसान छोटे समय के निवेशकों की भूमिका की तुलना में कमोडिटीज में कीमतों में उतार-चढ़ाव के जोखिमों से बचाव के लिए डेरिवेटिव का प्रभावी ढंग से उपयोग कर सकते हैं।

5. क्रिप्टो समुदाय क्या चाहता है?

कैपिटल हिल पर कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन, यूएस डेरिवेटिव वॉचडॉग, क्रिप्टो परिसंपत्तियों को सीधे विनियमित करने के लिए अधिक शक्ति देने के प्रयास किए गए हैं। वर्तमान में यह मुख्य रूप से क्रिप्टो फ्यूचर्स की देखरेख करता है और अंतर्निहित बाजार में धोखाधड़ी या हेरफेर होने पर प्रवर्तन कार्रवाई करने की क्षमता रखता है। क्रिप्टो समर्थकों का तर्क है कि CFTC, जिसने दर्जनों क्रिप्टो प्रवर्तन कार्रवाइयां लाई हैं, परिसंपत्ति वर्ग को विनियमित करने के लिए SEC से बेहतर स्थिति में है। उस दृष्टिकोण के विरोधियों का कहना है कि एसईसी के प्रतिभूति-केंद्रित नियम मॉम-एंड-पॉप निवेशकों के लिए अधिक सुरक्षा प्रदान करते हैं।

6. एजेंसियां क्रिप्टो को कैसे विभाजित करती हैं?

कुछ हद तक, उनके दृष्टिकोण उनके मूल को दर्शाते हैं। एसईसी का गठन 1929 के बाजार दुर्घटना के मद्देनजर किया गया था और वित्तीय संस्थाओं द्वारा प्रचुर खुलासे की आवश्यकता के द्वारा निवेशकों की सुरक्षा के रूप में अपने मुख्य मिशन को देखता है। CFTC अपनी जड़ें कृषि विभाग में ढूंढता है और किसानों को सूखे से बचाने में मदद करता है। CFTC - और वस्तुओं और उनके वित्तीय डेरिवेटिव के आसपास अमेरिका के नियम - व्यापक रूप से कम कठिन नियामक व्यवस्था के रूप में देखे जाते हैं। इसलिए यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि क्रिप्टो भीड़ चाहती है कि CFTC उनका नियामक हो न कि SEC।

7. कौन से सिक्के सुरक्षा माने जाते हैं या नहीं?

संक्षिप्त उत्तर यह है कि सबसे बड़ी क्रिप्टोक्यूरेंसी से परे बहुत अधिक अस्पष्टता है। एसईसी सहित अमेरिकी नियामक इस बात से सहमत हैं कि बिटकॉइन, जो अब तक की सबसे बड़ी डिजिटल संपत्ति है, सुरक्षा नहीं है। यह एक अज्ञात व्यक्ति या छद्म नाम सतोशी नाकामोतो से जाने वाले व्यक्तियों द्वारा शुरू किया गया था और एक विशिष्ट परियोजना के लिए धन जुटाने के तरीके के रूप में मौजूद नहीं है। दूसरा सबसे बड़ा टोकन, ईथर, एसईसी के एक वरिष्ठ अधिकारी द्वारा ट्रम्प प्रशासन के दौरान सुरक्षा नहीं माना गया था, जिसने संकेत दिया था कि ईथर ने सुरक्षा के रूप में योग्यता प्राप्त करना शुरू कर दिया है - एथेरियम फाउंडेशन ने इसका इस्तेमाल धन जुटाने के लिए किया था - यह बढ़ गया था कुछ में पर्याप्त रूप से विकेन्द्रीकृत कि यह शायद अब एक नहीं था। CFTC ने इसे एक वस्तु मानने में सूट का पालन किया, और CME ने इसके साथ-साथ बिटकॉइन पर भी वायदा सूचीबद्ध किया।

जेन्सलर ने कहा है कि अगर एजेंसी पंजीकरण के लिए एजेंसी के साथ काम करती है, तो एजेंसी अपने कुछ नियमों को बेहतर ढंग से डिजिटल संपत्ति के अनुकूल बनाने के लिए माफ कर सकती है, साथ ही निवेशकों की सुरक्षा भी सुनिश्चित कर सकती है। हालाँकि, उन्होंने इसका कोई रोड मैप नहीं दिया है कि वास्तव में इसे कैसे पूरा किया जा सकता है। इस बीच, कानून निर्माता कई प्रस्तावों का वजन कर रहे हैं जो सीएफटीसी और यूएस बैंकिंग नियामकों को परिसंपत्ति वर्ग के कुछ हिस्सों पर अधिक शक्ति दे सकते हैं। उसी समय, एसईसी के इनसाइडर ट्रेडिंग मामले में, यदि परीक्षण की बात आती है, तो यह भी स्पष्ट तस्वीर का परिणाम हो सकता है कि किस प्रकार के टोकन प्रतिभूतियों के रूप में योग्य हैं और जिन्हें कमोडिटी माना जाना चाहिए। मार्च में, राष्ट्रपति जो बिडेन ने एक कार्यकारी आदेश पर हस्ताक्षर किए, जिसमें सरकार भर की एजेंसियों को यह समन्वय करने के लिए कहा गया था कि अब तक संपत्ति वर्ग के लिए एक बिखराव-शॉट दृष्टिकोण क्या है।

9. क्या यह कहीं और मुद्दा है?

हाँ। वैश्विक स्तर पर, विभिन्न नियामकों ने क्रिप्टोकरेंसी को प्रतिभूतियों के रूप में माना है या नहीं, इस पर कई तरह के रुख अपनाए हैं। यूके की वित्तीय आचरण एजेंसी डिजिटल परिसंपत्तियों को नियंत्रित करती है, जो उन निवेशों पर विचार करती है जो पुनर्भुगतान के अधिकार या मुनाफे में हिस्सेदारी के साथ आते हैं, जबकि बिटकॉइन या "उपयोगिता टोकन" जैसे "भुगतान टोकन" जो किसी सेवा तक पहुंच प्रदान करते हैं, अनियमित हैं। सिंगापुर दोनों प्रकारों को नियंत्रित करता है लेकिन विभिन्न कानूनों के तहत। यह उन सिक्कों पर विचार करता है जो अन्य परिसंपत्तियों का डिजिटल प्रतिनिधित्व करते हैं, जैसे कि गैर-सूचीबद्ध शेयर, प्रतिभूतियां हैं। जून में, यूरोपीय संघ सभी 27 सदस्य राज्यों में सामान्य क्रिप्टोक्यूरेंसी नियम लागू करने और क्रिप्टोकरंसी के सार्वजनिक प्रस्तावों को विनियमित करने के लिए एक नया कानूनी ढांचा विकसित करने के लिए एक अस्थायी समझौते पर पहुंच गया।

• प्रतिभूति विनियमन से बचने के लिए वाशिंगटन में क्रिप्टो उद्योग के दबाव पर एक नज़र।

• ब्लूमबर्ग बिजनेसवीक के साथ एसईसी अध्यक्ष के रूप में पदभार ग्रहण करने के बाद गैरी जेन्सलर का क्रिप्टो पर पहला साक्षात्कार।

• क्रिप्टोक्यूरेंसी कानून का एक बीजीओवी ऑनपॉइंट कांग्रेस द्वारा विचार किया जा रहा है।

• 2018 का ब्लूमबर्ग क्विकटेक दिखाता है कि ये झगड़े कितने समय से चल रहे हैं।

• क्रिप्टो विनियमन पर कार्यकारी आदेश बिडेन द्वारा हस्ताक्षरित।

• रिपल के साथ एसईसी की लड़ाई पर एक लेख।

• यूके एफसीए का विनियमित बनाम अनियमित टोकन का टूटना।

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