क्रिप्टो के लिए अमेरिकी नियामक आ रहे हैं। भविष्य कैसा दिखेगा?

डिजिटल एसेट स्पेस और इसके हितधारकों के खिलाफ हाल ही में विधायी और प्रवर्तन कार्रवाइयों ने मूल्यवान अंतर्दृष्टि प्रदान की है कि भविष्य में यूएस क्रिप्टो परिदृश्य कैसे विकसित हो सकता है।

चाबी छीन लेना

• हाल ही में प्रस्तावित कई बिल और चल रहे प्रवर्तन मामले अमेरिका में क्रिप्टो उद्योग के भविष्य को परिभाषित कर सकते हैं
• यदि SEC और CFTC अपने चल रहे क्रिप्टो मुकदमों को जीत लेते हैं, तो वे विकेंद्रीकृत वित्त और व्यापक उद्योग के लिए एक भयानक मिसाल कायम कर सकते हैं।
• हालांकि, अगर नियामक एजेंसियां खो जाती हैं, तो क्रिप्टो पुनर्जागरण का आनंद ले सकता है।

क्रिप्टो विनियमन के लिए अमेरिकी सरकार का दृष्टिकोण यह निर्धारित करेगा कि क्या उद्योग फलने-फूलने के लिए विकसित होता है या अस्पष्टता में फड़फड़ाता है।

यूएस क्रिप्टो रेगुलेटरी लैंडस्केप

क्रिप्टो विनियमन अमेरिका में आ रहा है- और उद्योग के भविष्य पर इसका बड़ा प्रभाव पड़ने की संभावना है।

अमेरिका में क्रिप्टो के नियामक परिदृश्य की वर्तमान स्थिति का विश्लेषण करते समय विचार करने वाला पहला महत्वपूर्ण अंतर सरकार के विधायी और प्रवर्तन दृष्टिकोण के बीच का अंतर है। यह व्यवहार में सरकार क्या करती है, इसकी तुलना करने के समान है, जो महत्वपूर्ण है क्योंकि दो दृष्टिकोणों के बीच का अंतर उद्योग और परिसंपत्ति वर्ग से संबंधित सरकार के सच्चे इरादों में मूल्यवान अंतर्दृष्टि प्रदान करता है।

विधायी मोर्चे पर, पिछले वर्ष की तुलना में क्रिप्टो-संबंधित बिल प्रस्तावों में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, जिसमें सीनेटर सिंथिया लुमिस और कर्स्टन गिलिब्रैंड शामिल हैं। जिम्मेदार वित्तीय नवाचार अधिनियम, प्रतिनिधि जोश Gottheimer's स्थिर मुद्रा नवाचार और संरक्षण अधिनियम 2022, सीनेटर पैट टॉमी के 2022 का स्थिर मुद्रा ट्रस्ट अधिनियम, और सीनेटर डेबी स्टैबेनो और जॉन बूज़मैन डिजिटल कमोडिटीज उपभोक्ता संरक्षण अधिनियम 2022. यदि ये बिल प्रस्तावित के रूप में पारित होते हैं, तो क्रिप्टो नियामक और उद्योग परिदृश्य में महत्वपूर्ण परिवर्तन दिखाई देंगे, जिनमें से अधिकांश उद्योग हितधारकों ने सकारात्मक माना है।

शायद सबसे विशेष रूप से, कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन क्रिप्टोकुरेंसी स्पॉट और डेरिवेटिव मार्केट पर अधिकार प्राप्त करके परिसंपत्ति वर्ग के प्राथमिक नियामक बनने में प्रतिभूति और विनिमय आयोग से प्राथमिकता लेगा। कुछ समय पहले तक, इसे उद्योग के हितधारकों के बीच एक अत्यधिक स्वागत योग्य परिवर्तन माना जाता था, जो एसईसी के आक्रामक "प्रवर्तन द्वारा विनियमन" दृष्टिकोण से तंग आ चुके हैं।

एक और बड़ा बदलाव जो इन बिलों के पारित होने के बाद होगा, वह स्थिर स्टॉक जारी करने और प्रबंधित करने के लिए और अधिक कड़े नियमों की शुरूआत होगी। इससे असंबद्ध, एल्गोरिथम, या "अंतर्जात रूप से संपार्श्विक" स्थिर मुद्रा और स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं के लिए 100% आरक्षित आवश्यकताओं का एक निहित निषेध हो सकता है। स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं को बैंक चार्टर के मालिक होने की आवश्यकता होगी, जिसे हासिल करना बहुत मुश्किल है, या सीधे फेडरल रिजर्व के साथ पंजीकरण करना है। यह क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार के भीतर डीपेग जोखिम को काफी कम करेगा। हालाँकि, यदि स्थान विनियमित स्थिर मुद्रा प्रदाताओं पर बहुत अधिक निर्भर हो जाता है, तो यह ऑन-चेन अर्थव्यवस्था को केंद्रीकृत भी कर सकता है।

हालांकि, विधायी मोर्चे पर शायद सबसे महत्वपूर्ण विकास व्हाइट हाउस का हालिया व्यापक ढांचा है डिजिटल संपत्ति स्थान को विनियमित करना. राष्ट्रपति बिडेन द्वारा एक कार्यकारी आदेश पर हस्ताक्षर करने के बाद 16 सितंबर को रूपरेखा प्रकाशित की गई थी।डिजिटल परिसंपत्तियों का जिम्मेदार विकास सुनिश्चित करना" मार्च में। इसमें क्रिप्टो संपत्ति को विनियमित करने के तरीके पर एसईसी, ट्रेजरी विभाग और कई अन्य सरकारी एजेंसियों के विचार और सिफारिशें शामिल हैं।

The रूपरेखा बिडेन प्रशासन की क्रिप्टो से निपटने की योजना के बारे में सबसे स्पष्ट अवलोकन प्रदान करता है, जिसमें अवैध प्रथाओं के खिलाफ प्रवर्तन कार्रवाई को तेज करने की योजना शामिल है, उपयोगकर्ताओं को क्रिप्टो से दूर करने और सरकार द्वारा जारी और नियंत्रित केंद्रीकृत भुगतान समाधान जैसे FedNow और CBDCs की ओर, संशोधन डिजिटल परिसंपत्तियों पर स्पष्ट रूप से लागू होने के लिए बैंक गोपनीयता अधिनियम, और क्रिप्टो विनियमन और प्रवर्तन पर सीमा पार से अधिक सहयोग को बढ़ावा देने के लिए अंतरराष्ट्रीय संगठनों में देश की स्थिति का लाभ उठाना।

यदि प्रशासन अपनी योजनाओं को पूरा करना शुरू कर देता है, तो अमेरिकी क्रिप्टो उद्योग जमीनी स्तर के आंदोलन की तुलना में फिनटेक की तरह अधिक दिखना शुरू कर देगा, जो एक वैकल्पिक वित्तीय प्रणाली बनाने की मांग कर रहा है। उद्योग पर अत्यधिक कठोर नियामक आवश्यकताओं को लागू करके, इसके हितधारक अधिक क्रिप्टो-फ्रेंडली क्षेत्राधिकार के लिए अमेरिका छोड़ना शुरू कर सकते हैं, जिससे वेब 3 प्रतिभाओं का पलायन और अंततः वैश्विक क्रिप्टो दृश्य पर अमेरिका की अधीनता हो सकती है।

प्रवर्तन के माध्यम से विनियमन

प्रवर्तन के मोर्चे पर, कई महत्वपूर्ण चल रहे मामले हैं - उनके परिणाम के आधार पर - देश में क्रिप्टोक्यूरेंसी परिदृश्य को फिर से आकार दे सकते हैं। इन मामलों का सबसे व्यापक रूप से प्रलेखित है एसईसी बनाम रिपल, जिसमें प्रतिभूति एजेंसी सार्वजनिक रूप से XRP टोकन बेचकर एक अवैध सुरक्षा पेशकश करने के लिए ब्लॉकचेन कंपनी पर मुकदमा कर रही है। मामले की नवीनतम घटनाओं को देखते हुए, मामले को अदालत के बाहर सुलझाया जा सकता है, जो कि रिपल और यूएस क्रिप्टो उद्योग दोनों के लिए एक बड़ी जीत होगी। प्रतिभूति एजेंसी के लिए, केस हारने या अदालत से बाहर निकलने से अन्य क्रिप्टो कंपनियों को समान शुल्क पर आगे बढ़ाना बहुत कठिन हो जाएगा, जिससे क्रिप्टो जारीकर्ता और एक्सचेंजों को बहुत जरूरी सांस लेने की जगह मिल जाएगी।

दूसरा क्रिटिकल केस है एसईसी बनाम वाही, जहां प्रतिभूति एजेंसी एक पूर्व कॉइनबेस कर्मचारी और दो सह-साजिशकर्ताओं पर इनसाइडर ट्रेडिंग शुल्क पर मुकदमा कर रही है। "प्रवर्तन द्वारा विनियमन" के एक प्रमुख उदाहरण में, एसईसी का तर्क है कि एक्सचेंज पर सूचीबद्ध "कम से कम" नौ क्रिप्टोकरेंसी प्रतिभूतियां थीं। यदि अदालत द्वारा स्वीकार किया जाता है, तो इस दावे का उद्योग में व्यापक प्रभाव हो सकता है, जिससे एजेंसी के लिए अवैध रूप से अपंजीकृत प्रतिभूतियों की पेशकश के लिए क्रिप्टो एक्सचेंजों का पीछा करना आसान हो जाता है।

एक अन्य चल रहे मामले में एसईसी के "प्रवर्तन द्वारा विनियमन" दृष्टिकोण को उजागर करते हुए, एजेंसी व्यापक दावे करके उद्योग पर अपनी पकड़ स्थापित करने की कोशिश कर रही है जो परिसंपत्ति वर्ग के लिए गंभीर प्रभाव डाल सकती है। अर्थात्, में एसईसी बनाम इयान बालिना मामले में, एजेंसी ने तर्क दिया है कि एथेरियम लेनदेन को अमेरिका के भीतर "होने" के रूप में माना जाना चाहिए क्योंकि किसी भी अन्य देश की तुलना में अमेरिका में अधिक एथेरियम नोड्स स्थित हैं। इस कारण से, एसईसी का कहना है, एथेरियम को अपने अधिकार क्षेत्र में आना चाहिए। यदि अदालत इस तर्क को स्वीकार करती है, तो एसईसी तब सभी एथेरियम लेनदेन पर अधिकार क्षेत्र स्थापित करने का प्रयास कर सकता है जिसमें टोकन शामिल होते हैं, जो लेनदेन प्रतिपक्षों के स्थान की परवाह किए बिना प्रतिभूतियों को मानते हैं।

क्रिप्टो समुदाय के लिए एक और निराशाजनक विकास में, CFTC- SEC के नक्शेकदम पर चलते हुए-एक विकेन्द्रीकृत स्वायत्त संगठन पर मुकदमा कर रहा है और उसके टोकन धारकों पर एक अवैध डेरिवेटिव ट्रेडिंग स्थल के संचालन के आरोप में। इस ऐतिहासिक मामले को जीतने वाला CFTC यह सुनिश्चित करके डीआईएफआई प्रोटोकॉल और टोकन धारकों के लिए एक भयानक मिसाल कायम करेगा कि उन्हें "असंबद्ध संघों" के रूप में विभिन्न अपराधों के लिए उत्तरदायी ठहराया जा सकता है। यह प्रभावी रूप से डीआईएफआई को तबाह कर देगा, जिससे प्रोटोकॉल और डीएओ के लिए अभियोजन को जोखिम में डाले बिना कार्य करना असंभव हो जाएगा।

अंत में, ट्रेजरी की चाल प्रतिबंध विकेन्द्रीकृत गोपनीयता प्रोटोकॉल टॉरनेडो कैश शीर्ष प्रवर्तन कार्यों में से एक के रूप में खड़ा है जिसका उद्योग पर पहले से ही एक बड़ा प्रभाव पड़ा है। यह कदम पहली बार दर्शाता है कि किसी सरकारी एजेंसी ने एक स्मार्ट अनुबंध-ब्लॉकचेन पर रहने वाले अपरिवर्तनीय कोड- को मंजूरी दी है और कई प्रमुख ब्लॉकचैन इंफ्रास्ट्रक्चर प्रदाता, जैसे कि अल्केमी और इंफुरा, पहले से ही प्रतिबंधों का अनुपालन कर चुके हैं।

कई क्रिप्टो कानूनी विशेषज्ञ, जिनमें यूएस-आधारित क्रिप्टो वकालत संगठन कॉइन सेंटर शामिल हैं, इस कदम को असंवैधानिक और एक सकल अधिकार क्षेत्र के अतिरेक के रूप में मानते हैं और संभवतः इसे अदालत में चुनौती देंगे। हालांकि, अगर ट्रेजरी किसी भी चुनौतीपूर्ण मुकदमे को जीतता है, तो पूरी क्रिप्टो अर्थव्यवस्था को नुकसान हो सकता है, जिससे विकेंद्रीकरण, विश्वसनीय तटस्थता और सेंसरशिप प्रतिरोध जैसे अपने मूल सिद्धांतों को बनाए रखने की क्षमता पर संदेह हो सकता है।

आगे देख रहा

इस पर निर्भर करते हुए कि क्या हाल ही में प्रस्तावित क्रिप्टोक्यूरेंसी नियम कानून में आते हैं, और प्रवर्तन मामले कैसे चलते हैं, यूएस क्रिप्टो परिदृश्य अब से कुछ वर्षों में पूरी तरह से अलग दिख सकता है। आशावादी दृष्टिकोण यह है कि एसईसी और सीएफटीसी दोनों ही उन सभी मुकदमों को खो देते हैं जो उद्योग को वापस सेट कर सकते हैं, जबकि कानून निर्माता अधिक अनुकूल प्रस्तावित कानूनों को पारित करते हैं जो विनियमन की बात करते समय स्पष्टता प्रदान करते हैं। यदि ऐसा होता है - और संभावनाएं काफी महत्वपूर्ण हैं - तो अमेरिका दुनिया का अग्रणी क्रिप्टो-फ्रेंडली क्षेत्राधिकार बन सकता है, जिससे पूरे वैश्विक उद्योग को इसके साथ जोड़ा जा सकता है।

दूसरी ओर, सबसे खराब स्थिति यह है कि विधायक अनुकूल क्रिप्टो नियमों को पारित करने में बहुत लंबा समय लेते हैं, जबकि एसईसी और सीएफटीसी धीरे-धीरे प्रवर्तन के माध्यम से अंतरिक्ष को नियंत्रित करते हैं। यह यूएस क्रिप्टो उद्योग के उल्लेखनीय विकास और इससे निकलने वाले किसी भी तकनीकी नवाचार को गंभीर रूप से बाधित करेगा। अमेरिका के बड़े राजनीतिक और आर्थिक अंतरराष्ट्रीय प्रभाव को देखते हुए, ऐसा परिदृश्य वैश्विक क्रिप्टो उद्योग के लिए भी नकारात्मक संकेत देगा। कठिन नियामक वातावरण का एक संभावित परिणाम "RegFi" में DeFi का विखंडन है, जो विशेष रूप से नियामक-अनुपालन प्रोटोकॉल से बना है, और DarkFi, वास्तव में विकेन्द्रीकृत, गैर-अनुपालन, सेंसरशिप-प्रतिरोधी प्रोटोकॉल से बना है।

प्रकटीकरण: लेखन के समय, इस सुविधा के लेखक के पास ETH और कई अन्य क्रिप्टोकरेंसी हैं।

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