क्रिप्टो क्रैश हो गया है - क्या यह वापस उछाल सकता है?

यहां तक कि अगर आप क्रिप्टोकुरेंसी नहीं जीते हैं और सांस लेते हैं, तो आपने शायद इस क्षेत्र में कुछ उथल-पुथल देखी है। आंख मारने वाली सुर्खियां वानरों के लापता होने और स्थिर सिक्कों के गिरने के बारे में अराजकता का संकेत है, लेकिन वास्तव में क्या हो रहा है?

क्रिप्टो बाजार कैसे खुला?

बहुत सी चीजों की तरह: धीरे-धीरे, फिर एक बार में। बिटकॉइन को लें, मूल क्रिप्टोक्यूरेंसी, जो सेक्टर के मूल्य के लगभग एक तिहाई के लिए जिम्मेदार है। प्रौद्योगिकी क्षेत्र में व्यापक अस्वस्थता के साथ-साथ मार्च के अंत से एकल बिटकॉइन की लागत धीरे-धीरे गिर रही है।

यह समझ में आता है: बिटकॉइन में निवेश, एक संबंध में, किसी अन्य तकनीकी स्टॉक की खरीद की तरह, आगे तकनीकी उथल-पुथल की संभावना पर एक शर्त है। अटलांटिक के दोनों किनारों पर महामारी के बाद के विकास में मुद्रास्फीति में वृद्धि के साथ, एक अस्पष्ट भावना के साथ युग्मित है कि पिछले कुछ वर्षों में तर्कहीन उत्साह ने सामान्य रूप से तकनीक का अत्यधिक मूल्यांकन किया है, पूरे क्षेत्र में गिरावट शुरू हो गई है।

और फिर, मई की शुरुआत में, बांध टूट गया। एक हफ्ते में इसमें पिछले महीने की तुलना में और गिरावट आई। तात्कालिक कारण एक अन्य क्रिप्टोक्यूरेंसी परियोजना की भयावह विफलता से संक्रमण था, जिसे टेरा कहा जाता था, जिसका मूल्य एक बार $50bn से अधिक था और सप्ताह को प्रभावी ढंग से बेकार कर दिया।

जैसे ही टेरा ढह गया, वैसे ही अन्य क्रिप्टोकरेंसी भी। सबसे पहले, इसी तरह की परियोजनाओं ने उनके मूल्यों में गिरावट देखी, क्योंकि निवेशकों को डर था कि वे अनुसरण करेंगे; फिर, व्यापक क्षेत्र में दहशत फैल गई, और यहां तक कि बिटकॉइन सहित तुलनात्मक रूप से ब्लू-चिप टोकन भी गिर गए।

दुर्घटना को रोकने में मई के मध्य तक का समय लगा, लेकिन जब बाजार ने कुछ स्थिरता हासिल की है, तो यह पिछले महीने के अपने उच्च स्तर के पास कहीं भी लौटने का कोई संकेत नहीं दिखाता है। एक मुख्य कार्यकारी के शब्दों में, हम "क्रिप्टोकरेंसी विंटर" की ओर बढ़ रहे हैं। और यह क्षेत्र के भीतर से आशावादी दृष्टिकोण है: निराशावादियों को डर है कि यह अंत की शुरुआत है।

क्या वह गिरावट नियमित अर्थव्यवस्था में उथल-पुथल से संबंधित थी?

संभवत। हाल के महीनों में सामान्य रूप से टेक शेयरों को कुचल दिया गया है, उच्च मुद्रास्फीति ने उच्च-विकास, कम-लाभ वाले निवेश की अपील को कम कर दिया है और सबसे बड़ी कंपनियों से उनके संभावित विस्तार की सीमाओं के बारे में मौलिक प्रश्न उठाकर कई दंडात्मक खुलासे किए हैं।

बिटकॉइन के प्रशंसक अपनी मुद्रा की एक छवि को "डिजिटल गोल्ड" के रूप में प्रचारित कर सकते हैं, एक सीमित आपूर्ति के साथ जो इसे मुद्रास्फीति के खिलाफ एक प्रभावी बचाव के रूप में कार्य करता है। लेकिन व्यवहार में, जब मुद्रास्फीति बढ़ती है, तो बिटकॉइन गिर जाता है, और जैसे-जैसे विकास की संभावनाएं कम होती जाती हैं, वैसे ही डिजिटल क्रांति का अवसर भी आता है।

इसके शीर्ष पर, क्रिप्टो अर्थव्यवस्था खुदरा निवेशकों द्वारा असमान रूप से संचालित होती है, जो इस क्षेत्र को पारंपरिक दिन-व्यापार (पहले से ही नकदी निवेश करने का एक शानदार जोखिम भरा तरीका) और सीधे जुए के बीच आधे रास्ते की तरह मानते हैं। जैसे-जैसे बढ़ती लागत में कटौती होती है, उन निवेशकों को अपनी कुछ होल्डिंग्स को समाप्त करने के लिए मजबूर किया जा सकता है, जिससे इस क्षेत्र को और भी लाल रंग में धकेल दिया जा सकता है।

टेरा को उखड़ने के लिए क्या हुआ?

टेरा एक "स्थिर मुद्रा" बनाने के लिए एक परियोजना थी: एक क्रिप्टोक्यूरेंसी टोकन जिसका एक निश्चित मूल्य होता है, आमतौर पर, एक अमेरिकी डॉलर।

स्थिर सिक्के कोई नई बात नहीं है। इस क्षेत्र में सबसे लोकप्रिय में से दो को टीथर और यूएसडीसी कहा जाता है, और वे बैंकों के रूप में प्रभावी ढंग से कार्य करते हैं: लोग उन्हें पैसा देते हैं, और बदले में उन्हें स्थिर सिक्के मिलते हैं, जिसे किसी भी समय फिर से पैसे के लिए भुनाया जा सकता है। इस "आरक्षित-समर्थित" मॉडल में समस्याएं हैं - विशेष रूप से, आपको धन को सुरक्षित और आसानी से सुलभ रखने के लिए स्थिर मुद्रा के पीछे कंपनी पर भरोसा करना है, और लास वेगास में इसे लाल रंग में नहीं डालना है ताकि जल्दी से लाभ कमाया जा सके। अन्य लोगों की नकदी।

इस सब में सबसे बड़े विजेता कॉर्पोरेट समर्थक प्रतीत होते हैं: उद्यम-पूंजीगत फंड और सफल स्टार्टअप

"बस हम पर भरोसा करें" क्रिप्टोक्यूरेंसी क्षेत्र के लिए अभिशाप है, और इसलिए लंबे समय से एक नए प्रकार के स्थिर मुद्रा के लिए एक धक्का दिया गया है, जो कि बैंकरों की कार्रवाई के बजाय इसके मूल्य को एल्गोरिथम के रूप में रखेगा। टेरा उन प्रयासों में से एक था: मुद्राओं की एक जोड़ी, जिनमें से एक, लूना, को स्वतंत्र रूप से तैरने वाला माना जाता है, जबकि दूसरे, टेरा, को हमेशा $1 का मान माना जाता है। लूना को हमेशा $1 के मूल्य पर टेरा में बदला जा सकता है - इसलिए यदि टेरा की लागत बहुत अधिक हो जाती है, तो लूना मालिकों को अधिक प्रिंट करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है। और टेरा को हमेशा $1 के मूल्य पर लूना में बदला जा सकता है - इसलिए यदि टेरा की लागत बहुत कम हो जाती है, तो टेरा धारकों को इसकी कीमत बढ़ाने के लिए मुद्रा को नष्ट करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है।

समस्या यह है कि सिस्टम केवल तभी काम करता है जब लूना का कोई मूल्य हो। कुछ समय के लिए, मुद्रा का उपयोग करके रखी गई बचत पर 20% ब्याज का भुगतान करने के लिए एक आक्रामक प्रस्ताव के लिए धन्यवाद। और फिर, दुर्घटना के बीच में, जैसा कि निवेशकों ने अपना पैसा कहीं और नुकसान को कवर करने के लिए निकालना शुरू किया ... यह अचानक नहीं हुआ। इसने ट्रिगर किया जिसे "मृत्यु सर्पिल" कहा जाता है, क्योंकि निवेशकों ने टेरा को लूना में बदल दिया, जिससे लूना की कीमत कम हो गई, जिसका अर्थ था कि अगले मोचन ने लूना की कीमत को और कम कर दिया, और इसी तरह। कुछ ही हफ्तों में, लूना सिक्के का मूल्य $80 से गिरकर लगभग एक हजार प्रतिशत हो गया। प्रयोग समाप्त हो गया था।

एक पुरानी वित्तीय कहावत कहती है कि जब कैब ड्राइवर स्टॉक के बारे में बात करना शुरू करते हैं, तो यह बेचने का समय होता है। यह पिछले साल की शुरुआत में क्रिप्टो एक्सचेंज लूनो द्वारा एक शानदार मार्केटिंग संदेश में बदल दिया गया था। फोटोग्राफ: जॉन बी हेविट / शटरस्टॉक

विजेता और हारने वाले कौन हैं?

एक स्तर पर, उत्तर सरल है: विजेता वे लोग हैं जिन्होंने अप्रैल की शुरुआत में अपनी क्रिप्टोक्यूरेंसी होल्डिंग्स बेचीं, और हारने वाले वे लोग हैं जिन्हें उन्होंने उन्हें बेच दिया। यह इस क्षेत्र में एक सामान्य पर्याप्त घटना है कि संगीत बंद होने पर खड़े रह गए लोगों के लिए एक रैली रोना भी है: "एचओडीएल" (प्रिय जीवन के लिए पकड़ो) - एक निहित वादा है कि उछाल का समय फिर से आएगा और केवल वे जो घबराओ मत और नीचे बेचने से चक्र के अगले चरण में लाभ होगा।

लेकिन भेद हैं। जिन लोगों के पास बिटकॉइन और एथेरियम जैसी ब्लू-चिप क्रिप्टोकरेंसी हैं, उन्होंने केवल अपने चरम से लगभग आधा मूल्य खो दिया है, जबकि "शिटकॉइन" खरीदने वालों ने - कम प्रयास वाली परियोजनाएं जहां लगभग सभी शामिल हैं, स्वीकार करते हैं कि लक्ष्य केवल कम खरीदना, बेचना है उच्च, और किसी और को टुकड़ों को उठाकर छोड़ दें - बहुत कुछ खो दिया है। इसी तरह, जो लोग उथल-पुथल से बचने वाले स्थिर सिक्कों में से एक को भुनाने में कामयाब रहे, वे लगभग उतनी ही अच्छी स्थिति में हैं, जो अपनी क्रिप्टो को नकदी में बदलने में कामयाब रहे।

अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्रों में भी यही बात लागू होती है: यदि आपने बाजार के चरम पर "बोर एप" एनएफटी खरीदा है, तो आपको इसके लिए भुगतान किए गए भुगतान के लिए इसे बेचने में परेशानी हो सकती है, लेकिन इसके लिए इसे फिर से बेचना अभी भी बहुत आसान है £ 100,000 से अधिक। ऐसा नहीं है अगर आपने खरीदा है, तो कहें, ट्विटर पर जैक डोर्सी के पहले ट्वीट का स्क्रीनशॉट, $2.9m पर खरीदा गया, अब $14,000 में बेचने में विफल रहा।

लेकिन इस सब में सबसे बड़े विजेता इस क्षेत्र के कॉर्पोरेट समर्थक प्रतीत होते हैं: वेंचर-कैपिटल फंड जैसे आंद्रेसेन होरोविट्ज़ और सफल स्टार्टअप जिन्होंने बार-बार उछाल / हलचल चक्र पैदा किया है। कम ख़रीदने और ज़्यादा बेचने से बेहतर एक ही चीज़ है, आख़िरकार, अपने आप को उस चीज़ को मुफ़्त में छापने की क्षमता देना, जिसे हर कोई ख़रीदने की कोशिश कर रहा है।

क्या इसका मतलब यह है कि अंतर्निहित तकनीक भी त्रुटिपूर्ण है?

क्रिप्टोक्यूरेंसी क्षेत्र में सब कुछ कुछ साझा नवाचारों पर निर्भर करता है, मुख्य रूप से एक ब्लॉकचेन की अवधारणा - एक विकेन्द्रीकृत खाता बही जो किसी एक व्यक्ति या संगठन को नेटवर्क का नियंत्रण सौंपे बिना डिजिटल संपत्ति के स्वामित्व को ट्रैक करता है।

अन्य सामान्य पहलुओं में "काम का प्रमाण" शामिल है, एक ब्लॉकचैन को सुरक्षित करने का एक तरीका जिसमें हर सेकंड भारी मात्रा में ऊर्जा को जलाने की आवश्यकता होती है ताकि आर्थिक रूप से हमलावरों को सिस्टम को तोड़ने की कोशिश करने से रोका जा सके, और क्रिप्टोग्राफिक "वॉलेट" का उपयोग, सक्षम करना संपत्ति को इस तरह से रखा जाना चाहिए जो खाताधारक की गुप्त कुंजी के बिना किसी भी लेनदेन को रोकता है।

वे सभी प्रौद्योगिकियां अपने-अपने तरीके से आलोचनाओं के घेरे में आ गई हैं। उदाहरण के लिए, काम का सबूत, बिटकॉइन नेटवर्क के आश्चर्यजनक कार्बन पदचिह्न के लिए ज़िम्मेदार है, जो पूरे थाईलैंड के बराबर है, जबकि ब्लॉकचैन स्वयं किसी भी उदाहरण के लिए एक बहुत ही धीमी और अक्षम डेटाबेस के रूप में कार्य करता है जिसमें विकेंद्रीकरण होता है मुख्य लाभ नहीं है।

लेकिन ये प्रौद्योगिकियां कुछ परिदृश्यों में अविश्वसनीय रूप से शक्तिशाली रहती हैं। उदाहरण के लिए, कोई भी स्थिति जहां सरकार आर्थिक गतिविधियों को रोकने की कोशिश कर सकती है, नियमों को लागू करने के लिए कोई केंद्रीकृत निकाय नहीं होने पर इसे लागू करना बहुत कठिन हो जाता है। इसमें मजबूत पूंजी नियंत्रण वाले देशों में लोकतंत्र को बढ़ावा देने के लिए धन प्राप्त करने की कोशिश करने वाले कार्यकर्ता शामिल हो सकते हैं - लेकिन रैनसमवेयर विक्रेता भी प्रत्यर्पण समझौतों के बिना देशों के स्कूलों और अस्पतालों से भुगतान की वसूली कर रहे हैं।

ऊब गए एप एनएफटी - संग्रहणीय डिजिटल कलाकृतियां - ईथर क्रिप्टोक्यूरेंसी का उपयोग करके कारोबार की जाती हैं। यह एक वर्चुअल बैंड के प्रबंधक होने के लिए, यूनिवर्सल म्यूजिक का हिस्सा, 10:22 अपराह्न तक खरीदा गया था। फोटोग्राफ: 10:22M/रॉयटर्स

क्या क्रिप्टोक्यूरेंसी दुर्घटना का पारंपरिक वित्तीय संस्थानों पर कोई प्रभाव पड़ेगा?

शुक्र है, वर्तमान में इसकी संभावना नहीं दिख रही है। पारंपरिक वित्तीय संस्थानों ने क्रिप्टो क्षेत्र से काफी हद तक स्पष्ट रखा है, और जब उन्होंने इसे छुआ है, तो इसे उचित रूप से उच्च जोखिम वाले निवेश अवसर के रूप में माना है। यहां तक कि अगर पूरा क्षेत्र रातोंरात गायब हो गया, तो संक्रमण के रास्ते सीमित हो जाएंगे: कुछ पारंपरिक शेयरों पर दस्तक का प्रभाव बहुत बड़ा होगा, और वेंचर कैपिटल फंड में निवेशकों जैसे आंद्रेसेन होरोविट्ज़ के हालिया $4.5bn दौर के निवेश का क्रिप्टोकरेंसी में निवेश कंपनियों का सफाया हो जाएगा, लेकिन प्रणालीगत प्रभाव की संभावना नहीं होगी।

लेकिन क्रिप्टो अर्थव्यवस्था का मूल्य अभी भी $1tn से अधिक है, और वास्तविक दुनिया में गंभीर दर्द पैदा किए बिना इतना धन गायब नहीं होता है, भले ही यह एक लेहमैन ब्रदर्स-स्टाइल मोमेंट बैंकों की विफलता। यह एक मंदी का कारण बन सकता है, या बढ़ा सकता है, या अधिक पारंपरिक समस्याओं जैसे कि बंधक फौजदारी, दिवालिया और दिवालियेपन की एक और लहर को चिंगारी दे सकता है।

क्या क्रिप्टोकरेंसी वापस उछाल सकती है?

क्रिप्टोक्यूरेंसी क्षेत्र पहले भी भयावह दुर्घटनाओं से बच चुका है। यही कारण है कि हमारे बारे में "क्रिप्टो सर्दियों" में प्रवेश करने के बारे में नवीनतम बातचीत हुई: हाँ, यह बुरा है, लेकिन सर्दी वसंत से पहले आती है। उम्मीद यह है कि निवेशकों को बस इसे बाहर बैठना होगा और बाजार के पिघलने का इंतजार करना होगा।

यदि निराशावाद का कारण है, तो वह यह है कि यह समय अलग हो सकता है। क्रिप्टो आम तौर पर नए ग्राहकों के बड़े पूल खोजने के माध्यम से विकसित हुआ है। लेकिन यह नवीनतम हलचल इतनी विशाल और इतनी व्यापक हो सकती है कि कुछ नए ग्राहक ढूंढे जा सकें। और अंततः, क्रिप्टो में अपनी बचत रखने वाले लोगों को वास्तविक दुनिया में बिलों का भुगतान करने के लिए बेचने की आवश्यकता होगी, और उन्हें बेचने के लिए कोई भी नहीं मिल पाएगा। यदि विकसित दुनिया में हर कोई या तो क्रिप्टो दुर्घटना में पैसा खो देता है, या किसी ऐसे व्यक्ति को जानता है जिसने किया, तो अगली बार खरीदने के लिए भोली नकदी का पूल वास्तव में उथला होगा।

लेकिन इस बीच, उपभोक्ता उत्पादों के निर्माण पर काम जारी है। हो सकता है कि किसी ने "प्ले टू अर्निंग" गेम बनाया हो जो वास्तव में मज़ेदार हो, या एक NFT जिसे लाखों लोग अपनाना चाहते हैं। किसी भी तरह, घड़ी टिक रही है।

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