Les voix des crypto-sceptiques se font plus fortes

Espace réservé pendant le chargement des actions d'article

C'était peut-être lorsque l'auteur du livre influent "Black Swan" a déclaré que le bitcoin valait "exactement zéro".

C'était peut-être l'évaluation d'un gestionnaire de fonds spéculatifs milliardaire selon laquelle les crypto-monnaies sont une «offre limitée de rien».

Ou cela pourrait simplement être l'un de ces changements culturels qui se produisent lorsqu'un trop grand nombre de célébrités essaie de nous convaincre de quelque chose.

Quel que soit le tournant, un groupe en pleine croissance lance de terribles avertissements sur les dangers de l'investissement dans la crypto-monnaie. Appelez-les les crypto-catastrophistes – blogueurs et milliardaires, mathématiciens et économistes, informaticiens et prophètes de la crise de 2008 et, même, une personnalité hollywoodienne des années 2000 – qui se sont tous réunis pour lancer un avertissement au gouvernement et aux citoyens sur l'investissement dans la crypto-monnaie . Et leurs voix ont, lentement, commencé à s'élever au-dessus du vacarme des évangélistes de la crypto.

Cet investissement crypto était censé être «stable». C'est une course folle.

"Pendant longtemps, nous avons eu l'impression que seuls quelques-uns d'entre nous criaient sur les toits", a déclaré Nicholas Weaver, un expert en sécurité informatique de l'Université de Californie à Berkeley, qui a depuis longtemps monté un dossier à la fois financier et éthique contre l'investissement crypto. "Mais je pense que nous sommes plus nombreux maintenant, et j'espère que cela nous aidera à être entendus."

Mercredi, Weaver était l'une des 26 personnalités technologiques influentes à diriger ces cris vers le Congrès.

Dans un lettre adressée au chef de la majorité au Sénat Charles E. Schumer (DN.Y.), au chef de la minorité au Sénat Mitch McConnell (R-Ky.), à la présidente de la Chambre Nancy Pelosi (D-Californie) et à d'autres dirigeants du Congrès, le groupe a décrit ce qu'il a décrit comme dangers potentiellement graves des crypto-monnaies.

"Les catastrophes et les externalités liées aux technologies de la blockchain et aux investissements dans les crypto-actifs ne sont ni isolées ni les douleurs de croissance d'une technologie naissante", a-t-il déclaré. ne convient pas comme base pour une activité économique à grande échelle.

La missive – qui s'intitulait «Lettre à l'appui d'une politique Fintech responsable» – n'énonçait pas beaucoup de propositions politiques. Mais il était clair que le groupe souhaitait des mesures spectaculaires pour freiner, voire éliminer complètement, l'investissement dans la cryptographie.

"Nous devons agir maintenant pour protéger les investisseurs et le marché financier mondial des risques graves posés par les crypto-actifs", a-t-il déclaré.

Jeudi, la procureure générale de New York, Letitia James (D), a rejoint les sceptiques, en envoyant une "alerte aux investisseurs" sur la nature fondamentale des risques cryptographiques.

"Même les monnaies virtuelles bien connues des plateformes de trading réputées peuvent encore s'effondrer et les investisseurs peuvent perdre des milliards en un clin d'œil", a-t-elle déclaré, citant des conflits d'intérêts et une surveillance limitée. "Trop souvent, les investissements en crypto-monnaie créent plus de douleur que de gain pour les investisseurs. J'exhorte les New-Yorkais à être prudents avant de placer leur argent durement gagné dans des investissements risqués en crypto-monnaie qui peuvent générer plus d'anxiété que de fortune.

L'alerte va plus loin qu'un avertissement James publié l'année dernière, qui se concentrait plus fortement sur les escroqueries cryptographiques explicites.

Les catastrophistes sont, bien sûr, toujours un groupe hirsute. Les membres ont peu de liens formels les uns avec les autres, s'engageant principalement sur les réseaux sociaux - un contraste frappant avec la coordination par des adversaires comme les plateformes de cryptographie FTX et Coinbase, qui forment une industrie qui dépensé $5 millions sur les efforts de lobbying l'année dernière.

Mais ils peuvent injecter de l'urgence dans leur plaidoyer, rassemblant de plus en plus de partisans avec des descriptions dramatiques des pires scénarios. De nombreux économistes traditionnels ne sont pas francs, disent-ils. Et c'est donc à eux de jouer le rôle de Jérémie à Jérusalem, avertissant d'un compte babylonien pour une société qui s'est effondrée dans la paresse cryptographique.

Outre Weaver, les signataires de la lettre incluent le cryptographe de Harvard Bruce Schneier, l'ingénieur Google Kelsey Hightower, le pionnier de Netscape Navigator Jamie Zawinski, le blogueur et auteur basé en Angleterre David Gerard et Molly White, le blogueur populaire et présence sur les réseaux sociaux qui était l'un des premiers critiques de crypto.

Mais le plus grand groupe de catastrophistes va au-delà des signataires et comprend des personnes allant de l'acteur "The OC" Ben McKenzie à un certain nombre de vétérans du monde de la finance qui ont aidé à prévoir la crise des subprimes de 2008, y compris la économiste Nourel Roubini, le gestionnaire de fonds spéculatifs Jean Paulson et Nassim Taleb, l'auteur et mathématicien qui a écrit le best-seller "Black Swan", qui postule que bon nombre des événements les plus marquants de l'histoire étaient imprévus.

Bien que disparates de profession, les catastrophistes sont arrivés à des conclusions très similaires sur l'engouement pour les investissements dans les pièces numériques des années 2020. Un cratère arrive, disent-ils. Et ça va être gros.

Bien sûr, beaucoup d'autres ne sont pas d'accord. Maires de Miami à New York adoptent la crypto avec vigueur, tandis que les deux sociétés financières tournées vers l'avenir comme Silvergate et des entreprises technologiques de premier ordre comme IBM ont jeté avec elle. Une capitalisation boursière de mille milliards de dollars ne va pas disparaître de sitôt, disent-ils, et ne devrait pas non plus.

Mais les catastrophistes disent que la taille du marché ne fait que renforcer les enjeux. Ils invoquent un manque de réglementation, un produit dépourvu de valeur intrinsèque ou de trésorerie, un système dont la solvabilité dépend d'un nombre toujours plus grand de nouveaux acteurs et des marchés manipulés par quelques élites financières. Tout cela, disent-ils, fait de facto un stratagème de Ponzi qui ne peut que planter.

"Vous avez des commerçants extrêmement médiocres qui profitent d'un marché non réglementé, et ils veulent vous écorcher et ils veulent encore vous écorcher, puis ils veulent écorcher vos amis, votre famille et vos fonds de pension jusqu'à ce qu'il ne reste plus rien à écorcher, », a déclaré Gérard, un blogueur et auteur financier de longue date, offrant une version colorée du message des catastrophistes. "Donc, moi et d'autres avons le sentiment que nous devons nous lever et dire quelque chose à ce sujet."

C'était une époque préhistorique lointaine - tout le chemin du retour en 2021 - lorsque la crypto-monnaie semblait être ascendante dans le courant dominant. Une nouvelle étude de Pew Research avait a conclu que 16% des Américains ont utilisé ou investi dans la cryptographie. Le géant du capital-risque Andreesen Horowitz fredonnait avec un fonds cryptographique. Jack Dorsey était dire à Cardi B que le bitcoin remplacerait le dollar.

Peu de temps après, Larry David devenu viral avec une publicité du Super Bowl que seuls les Luddites évitaient la crypto, tandis que Matt Damon suggéré les investisseurs non-crypto étaient des lâches. Soudain, ce gentil couple au barbecue du bloc a lancé des mots comme "stablecoin".

Mais un crash de la lune de Terra de plus de 95 %, un baisse de bitcoin de 56% de son niveau record et un martèlement continu de leur message semble faire pencher le récit dans la direction des catastrophistes. Le climat semble maintenant plus propice au message du groupe que jamais - peut-être.

"Ces voix deviennent certainement plus fortes", a déclaré Edward Balleisen, professeur à Duke et historien des bulles financières. "Mais la chose classique dans n'importe quelle bulle est qu'il y aura beaucoup de gens qui l'agiteront et diront" C'est juste une correction ", alors continuez."

Il a noté que les catastrophistes doivent faire face à des noms bien-aimés envoyant aux gens le message opposé. "Je veux dire, même avec tous ces avertissements, vous allez avoir Steph Curry à la télévision lors de la finale de la NBA ce week-end pour dire aux gens à quel point il est facile d'investir dans la cryptographie", se référant à la star des Golden State Warriors. annonce FTX très médiatisée.

Bien sûr, il n'est pas du tout résolu que les crypto-catastrophistes aient raison, et toute une industrie est fondée sur l'idée qu'ils ne le sont pas. Les dirigeants de Crypto soulignent une longue histoire de scepticisme en ce qui concerne les nouvelles technologies. Confusion caractérisé le Web 1.0 au milieu des années 1990, notent-ils, une position qui semble maintenant ridiculement déconnectée.

Pour les sceptiques, cependant, bien plus de fondamentaux économiques sont en jeu ici. Ils soutiennent que le manque de valeur inhérente fait de la cryptographie un jeu à «somme nulle» dans lequel pour chaque gagnant, il y a un perdant – semblable au jeu – au lieu des actions, qui reposent non seulement sur les bénéfices sous-jacents pour déterminer leur prix, mais récompensent les actionnaires avec des dividendes. , rachats et autres avantages.

Loin de dire qu'il y a simplement quelques escroqueries au sein de la cryptographie qui doivent être extirpées - le refrain commun des dirigeants de la cryptographie - ils soutiennent que toute l'opération est construite sur du sable.

"Investir dans la cryptographie, c'est exactement ce qu'aurait été d'investir dans le fonds de [Bernie] Madoff dans les années 1990 - s'il avait ouvertement admis, depuis le début, qu'il n'y avait pas de portefeuille, pas de négociation d'actions ou d'options, pas même une petite réserve de trésorerie. », dit le tweet épinglé de Jorge Stolfi, un professeur d'informatique basé au Brésil, faisant référence à l'homme qui a dirigé la plus grande chaîne de Ponzi de l'histoire.

Stolfi, signataire de la lettre de mercredi, fait partie des crypto catastrophistes les plus pointus. Stolfi n'a pas répondu à une demande du Washington Post sollicitant des commentaires. Mais peu de temps après la publication de la lettre, il a commencé à en faire la promotion, en retweetant les messages d'un ingénieur logiciel londonien nommé Stephen Diehl. Diehl est devenu un star des réseaux sociaux parmi les catastrophistes, attirant quelque 60 000 abonnés avec ses propres avertissements cryptographiques. (Après l'envoi de la lettre, il a posté que "la fraude cryptographique échappe à tout contrôle" et "les régulateurs sont paralysés et les gens se blessent à gauche et à droite." Il a dit qu'il incombait à "nous en tant que citoyens et ingénieurs responsables d'aider à résoudre le problème nous avons créé.")

Stolfi's tweet le mois dernier demander aux informaticiens de dénoncer le "système de paiement dysfonctionnel" et la "fraude technologique" autour de la cryptographie a lancé la lettre, qui a été organisée parmi les signataires avec la contribution des Américains libéraux à but non lucratif pour la réforme financière, un groupe de coordination plaidant pour plus de réglementation bancaire.

Les prophètes de la crise de 2008, qui forment collectivement un chœur qui pourrait s'avérer plus difficile à ignorer pour certains investisseurs sérieux, sont particulièrement remarquables.

Paulson, qui a gagné des milliards en court-circuitant le marché du logement, a déclaré à Bloomberg News En août dernier, la crypto n'était "qu'une quantité limitée de rien". Il a ajouté que les crypto-monnaies, "peu importe où elles se négocient aujourd'hui, finiront par s'avérer sans valeur".

Taleb va plus loin en proposant un postulat mathématique. Bien qu'il ait qualifié le bitcoin de "première monnaie organique" aussi récemment qu'en 2018, il pense maintenant qu'il devrait, mathématiquement parlant, ne valoir rien.

"Toute analyse probabiliste signifie une évaluation nulle", a déclaré Taleb dans un e-mail au Post.

Son article de recherche construit le cas de manière probabiliste, le terme mathématique pour extraire la vraisemblance du chaos. Essentiellement, il soutient que puisqu'il n'y a aucune possibilité de dividendes, de rachats ou de tout autre revenu pour les actionnaires à l'avenir, il doit mathématiquement ne valoir rien maintenant car il y a aucune valeur à y intégrer en dehors de la demande subjective.

"En raison de l'absence de tout rendement explicite bénéficiant au détenteur de bitcoin, si nous nous attendons à ce qu'à tout moment dans le futur, la valeur soit nulle lorsque les mineurs auront disparu, la technologie deviendra obsolète ou les générations futures accéderont à d'autres "actifs" de ce type. et que le bitcoin perd son attrait pour eux, alors la valeur doit être nulle maintenant », a-t-il écrit. L'or, avec ses utilisations dans le monde réel, est également distinct de la crypto-monnaie à cet égard, a-t-il déclaré.

Roubini, qui a comparu devant le Congrès en 2018 appel crypto la "mère de toutes les escroqueries et bulles (maintenant éclatées)" a continué le battement de tambour, disant qu'un autre buste est à venir et sera encore pire que "l'hiver crypto" qui commencé en 2018.

Les critiques espèrent également que les préoccupations environnementales pourraient influencer l'opinion publique. La création de bitcoin consomme tristement plus d'énergie par an que l'Argentine car il utilise d'énormes quantités de puissance de calcul pour générer les calculs nécessaires pour extraire des pièces - un point qui, selon eux, devrait résonner auprès de toute personne préoccupée par l'environnement.

Même les crypto-catastrophistes les plus graves disent qu'il est peu probable, du moins pour le moment, qu'un crash apporte beaucoup de contagion à l'économie au sens large. Le S&P 500 a une capitalisation boursière de $40 billions, éclipsant les $1 billions de crypto. Mais ils disent que cela ne signifie pas que les Américains ne devraient pas se méfier d'un tel débordement.

"La plus grande crainte est que s'il pénètre dans l'économie traditionnelle via les fonds de retraite, il pourrait commencer à entraîner d'autres choses dans le système, comme avec Fidelity", a déclaré Gerard, notant que le plan de l'entreprise devrait entrer en vigueur plus tard cette année. ce permettrait aux participants pour allouer jusqu'à 20% de leur 401 (k) à la cryptographie. "C'est pourquoi nous devons l'arrêter maintenant."

Une autre crainte, a-t-il cité, serait une course sur Tether, qui, si elle n'est pas correctement soutenue par des actifs, comme certains dire, pourrait domino sur les marchés du crédit, une possibilité que le géant de la notation Fitch a soulevé.

Si une onde de choc financière se profile, on ne sait pas dans quelle mesure ces voix contribueront à l'empêcher. Duke's Balleisen note que 2008 a été remplie de personnes avertissant d'une bulle immobilière pendant au moins quatre ans avant l'effondrement, et cela n'a fait que très peu.

Là encore, a-t-il noté, "la grande différence est que vous avez maintenant de nombreuses personnes occupant des postes d'influence qui se souviennent de 2008, alors que vous n'aviez personne en 2008 qui se souvenait de 1929".

De nombreux crypto-catastrophistes disent savoir que les autorités pourraient être lentes à agir, mais disent également que la chute de la valeur pourrait freiner le marché à elle seule. Dans le passé, les ventes de crypto ont été freinées par l'afflux d'investisseurs à la recherche de bonnes affaires ou, comme le rapporte un article de recherche de l'Université du Texas. argumenté, à l'intérieur, les joueurs ont coordonné leurs achats pour manipuler le marché et le ramener à une apparence de santé.

Mais cela ne peut pas durer éternellement, disent les catastrophistes ; au-delà d'un certain point, il deviendra simplement une chute libre qui s'auto-entretient.

"Je ne pense pas que vous ayez besoin du gouvernement pour que l'espace cryptographique disparaisse essentiellement - les gens qui perdent beaucoup d'argent le feront aussi", a déclaré Weaver. "Malheureusement, c'est une façon très douloureuse pour que cela se produise."

La source