Le marché de la cryptographie s'effondre, mais les offres massives de crypto-VC continuent d'arriver

Le marché de la cryptographie semble terriblement hivernal ces jours-ci. Bitcoin est en baisse de plus de 70% par rapport aux sommets de l'année dernière. Dans toutes les crypto-monnaies, le récent crash a anéanti près de $2 trillion. En tant que PDG milliardaire de FTX, Sam Bankman-Fried, récemment Mets-le, "les gens qui ont de l'argent ont peur."

Il y a certainement plus de peur sur le marché de la cryptographie qu'à la même époque l'année dernière. Mais il y a aussi encore une veine d'optimisme sain. Les investisseurs injectent toujours d'énormes sommes d'argent dans les startups de la cryptographie, convaincus que les derniers mois ne sont que le dernier ralentissement d'un cycle d'expansion et de récession qui dure depuis des années plutôt que toute sorte de crypto Armageddon.

Sam Bankman-Fried de FTX est devenu l'un des plus éminents partisans de la cryptographie. CQ-Roll Call, Inc via Getty Images

FalconX, une startup de courtage connue pour proposer des transactions sur dérivés cryptographiques aux investisseurs institutionnels, a levé $150 millions en financement de série D cette semaine, ce qui a entraîné une valorisation de $8 milliards, contre une valorisation de $3,5 milliards en août dernier. Ma collègue Rosemarie Miller a plus sur l'investissement, qui a attiré la participation de personnalités telles que GIC, Thoma Bravo et Tiger Global.

Pour Raghu Yarlagadda, fondateur et PDG de FalconX, l'implication de ces grands noms dans un marché frileux a des implications claires. "Ce que cela signale, c'est cette excitation vers le moyen à long terme de la cryptographie", a-t-il déclaré à Rosemarie.

Le même jour, FalconX a annoncé son nouveau financement à neuf chiffres, une autre startup crypto a fait de même. Prime Trust, un fournisseur de divers services de garde et d'infrastructure cryptographiques, a transporté $107 millions pour son tour de série B. Ma collègue Nina Bambysheva a examiné de plus près les plans de Prime Trust pour le nouveau capital, notamment en facilitant l'investissement des fonds de retraite dans les crypto-monnaies.

Une autre startup alimentée par la crypto a levé son propre méga-tour plus tôt dans la semaine, alors que Magic Eden a clôturé un tour de série B de $130 millions à une valorisation de $1,6 milliard. Magic Eden exploite un marché basé à Solana pour l'achat et la vente de NFT ; comme ma collègue Maria Gracia Santillana Linares notes dans son histoire, c'est maintenant le troisième marché NFT à être évalué à plus de $1 milliard, rejoignant OpenSea et LooksRare.

Il y a trois mois, Magic Eden a levé $27 millions en financement de série A pour une valorisation de seulement $77 millions, selon PitchBook. Le marché plus large du NFT est peut-être en chute libre - en mai, les ventes hebdomadaires avaient diminué de plus de 90% par rapport au sommet de l'année dernière - mais ce contexte n'a pas empêché Magic Eden de réaliser une croissance explosive.

Une autre startup de cryptographie a révélé cette semaine ses plans pour un autre type de collecte de fonds. Roxe, qui facilite les paiements par blockchain, a annoncé son intention de devenir publique en fusionnant avec une SPAC, générant jusqu'à $57,5 millions de recettes (bien que probablement beaucoup moins, en raison des rachats des investisseurs) et résultant en une valorisation d'entreprise de $3,6 milliards.

C'est la deuxième fois au cours des six derniers mois que le fondateur de Roxe, Haohan Xu, a conclu un accord SPAC : en janvier, Apinify, une plateforme de trading crypto également fondée par Xu, a accepté en janvier de devenir publique à une valorisation de $530 millions.

Par rapport à l'année dernière, le marché de la cryptographie est peut-être en baisse. Mais tout est relatif. Il y a deux ans, lorsque le bitcoin se négociait à moins de $10 000, la perspective d'atteindre $20 000 aurait pu être considérée comme un succès retentissant. Le flot de financements récents des startups est un signe que les investisseurs pensent que ce n'est encore que le début du marché de la cryptographie, plutôt que le début de la fin.

Les rêves down-market du Private Equity

L'investissement dans le capital-investissement a toujours été le domaine des grandes institutions ou des individus très, très riches. Ces dernières années, cependant, l'industrie a identifié son prochain grand domaine de croissance : les personnes dont la valeur nette est de sept ou huit chiffres au lieu de neuf ou dix.

Le capital-investissement a l'œil sur l'épargne des investisseurs particuliers. Getty

Cette poursuite des riches investisseurs particuliers prend de l'ampleur, selon une histoire publiée jeudi par mon collègue John Hyatt. L'argumentaire pour investir dans le capital-investissement a toujours été qu'il crée de meilleurs rendements qu'un portefeuille centré uniquement sur des actions sur des obligations, bien que certains chercheurs et experts ne soient pas sûrs que cette promesse corresponde à la réalité. Au milieu du ralentissement actuel du marché, avec des actions de toutes sortes en baisse, le potentiel de meilleures performances des alternatives devient encore plus attrayant.

"Les investisseurs ont le sentiment, en général, qu'il existe des gains et des opportunités dans le capital-investissement et le crédit privé qui, jusqu'à récemment, n'étaient pas disponibles", déclare Donald Calcagni, directeur des investissements chez Mercer Advisors.

Vous voulez en savoir plus sur la poussée du capital-investissement dans le commerce de détail ? Voici un aperçu des raisons pour lesquelles certains produits de capital-investissement de détail ont déçu les investisseurs, et voici l'histoire d'une startup essayant de rendre les choses plus faciles que jamais pour les investisseurs de tous les jours pour entrer dans le capital-investissement.

Les opportunités technologiques de Bain

Bain Capital est dans le domaine du rachat depuis près de 40 ans. Il a lancé sa branche Bain Capital Ventures il y a plus de deux décennies pour se lancer dans des investissements de démarrage. Mais jusqu'à récemment, il y avait encore un écart : Bain n'avait pas de famille de fonds axée sur le type d'opérations de croissance qui servent souvent de pont entre les premiers investissements de démarrage et les acquisitions.

Ainsi, en 2020, la société a lancé Bain Capital Tech Opportunities, clôturant son premier fonds sur $1,25 milliard. Et cette semaine, l'unité était occupée à poursuivre certaines opportunités technologiques.

Bain viserait à lever quelque $1,5 milliard pour son deuxième fonds d'opportunités technologiques. Getty

Dans le cadre d'une transaction, Bain Capital Tech Opportunities a mené un investissement de 590 millions d'euros ($621 millions) dans SumUp, valorisant la startup fintech britannique à 8 milliards d'euros. Par ailleurs, l'unité a injecté $150 millions dans Atacama, une startup canadienne de gestion de données. Au total, Bain Capital Tech Opportunities a maintenant réalisé 20 investissements au cours des deux dernières années et plus, selon PitchBook.

Le financement SumUp est particulièrement intéressant. Huit milliards est un grand nombre, mais ce n'est pas autant que 20 milliards d'euros, ce qui correspondait à la valorisation de SumUp. aurait chercher plus tôt cette année. Le fait qu'il ait été jusqu'ici insuffisant est le dernier signe de nouvelles pressions de valorisation sur les startups européennes et les grandes startups fintech. Il se trouve que SumUp coche les deux cases, tout comme Klarna, qui serait confrontée une baisse de valorisation potentielle de $30 milliards avec un nouveau cycle de financement.

La campagne de financement de Personio

Cependant, toutes les startups européennes ne doivent pas réduire leurs ambitions de valorisation. Personio, un créateur de logiciels RH basé à Munich, a annoncé une extension de $200 millions à son tour de série E à une valorisation de $8,5 milliards, contre une valorisation de $6,3 milliards lorsqu'il a dévoilé la tranche initiale de $270 millions du tour en octobre. .

Greenoaks Capital a dirigé ce financement initial, et il a également dirigé l'extension de cette semaine, avec de grands noms comme Accel et Index Ventures participant également au tour global. L'accord poursuit une croissance très rapide pour Personio: il était évalué à $1,1 milliard avec un tour de série D au début de 2021, et il valait moins de $500 millions pas plus tard qu'en 2020, selon PitchBook.

Qu'est-ce qui explique cette croissance rapide ? Et comment la situation de Personio se compare-t-elle à celle d'autres licornes européennes comme Klarna ? Mon collègue Iain Martin a toute l'histoire sur le financement.

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