Cómo se negocian los sectores criptográficos a través del 'Tsunami' de la fuerza del dólar

La sabiduría convencional sostiene que si el dólar es más fuerte, los activos como las criptomonedas se vuelven más baratos. Sin embargo, ¿es ese realmente el caso?

La semana pasada, la Reserva Federal hizo exactamente lo que la mayoría de la gente predijo: elevó la tasa de los fondos federales en 75 puntos básicos, por tercera vez consecutiva. Desde hace meses, los precios al consumidor se han disparado a un ritmo no visto desde el cuarta temporada de “Diff'rent Strokes” – por lo que se espera que aumentar los costos de endeudamiento haga que el dinero sea un poco más caro y, por lo tanto, enfriará la economía caliente.

Las tasas de interés más altas alimentan la demanda de dólares (para decirlo en términos que la gente criptográfica pueda entender, ¿recuerda cómo todos estaban comprando UST debido a los APY cercanos a 20% que el protocolo Anchor estaba pagando en abril?). El índice del dólar estadounidense, que mide el dólar frente a una canasta de seis monedas extranjeras, se cotiza ahora a un máximo de 20 años después de haber subido alrededor de 20% en el último año. En ese momento, bitcoin (BTC) ha dejado caer la friolera de 58%.

"La fortaleza del dólar es una fuerza unilateral y poderosa", dijo Mark Conners, jefe de investigación de 3IQ, en CoinDesk TV. Viernes del programa “First Mover”. “El término 'tsunami' se descarta mucho, pero realmente representa con precisión lo que sucede en un período de fortaleza del dólar. Simplemente aleja otros activos de las monedas”.

No obstante, vale la pena advertir que uno no debe leer demasiado sobre esto. Después de todo, las criptomonedas aún se encuentran en sus etapas iniciales en comparación con otras clases de activos. Tiene sus propias idiosincrasias y los precios se mueven por razones distintas a, digamos, la fortaleza del dólar.

Por ejemplo, bitcoin alcanzó un máximo histórico en noviembre de 2021, cotizando cerca de $69,000, más del cuádruple que el año anterior. Durante ese período de tiempo, el índice del dólar pasó de aproximadamente 92,7 a 95.

Además, los precios a menudo parecen moverse en relación con la actitud del mercado hacia el riesgo. Las criptomonedas todavía tienen mucho "riesgo".

Dicho esto, las criptomonedas se han estado comportando como algunos activos convencionales, especialmente en las últimas semanas.

Cuando la Oficina de Estadísticas Laborales publicó el índice de precios al consumidor (IPC) de agosto el 13 de septiembre, mostrando un aumento interanual de 8,31 TP2T (30 puntos básicos más de lo esperado), los mercados de valores se vieron afectados. El S&P 500, por ejemplo, cayó 6.2% en la semana posterior al anuncio.

Sin embargo, profundicemos en los sectores y encontramos que a algunos no les fue tan mal como a otros. Las finanzas, por ejemplo, perdieron 5% (a los bancos les gustan las tasas de interés más altas a largo plazo porque en última instancia benefician sus balances). Las acciones inmobiliarias, por otro lado, sufrieron una caída de 9.8%; las tasas más altas dificultan el apalancamiento con hipotecas y aumentan las tasas de capitalización para edificios comerciales.

En general, a las criptomonedas les fue mucho peor que a las acciones en la semana posterior a la publicación de los datos del IPC. El índice de mercado de CoinDesk (CMI), un índice ponderado por capitalización de 148 de las criptomonedas más grandes, se deslizó 13.5% durante esos siete días. Aquí también encontramos variaciones basadas en el sector. El índice de la plataforma de contratos inteligentes CoinDesk (SMT), que incluye los gustos de ether (ETH), ADA de Cardano y SOL de Solana, cayó 19.8%. Sin duda, una parte considerable se debió a la caída posterior a la fusión de ether y no solo a las condiciones generales del mercado, aunque otros activos en el índice también cayeron debido a la venta masiva.

Mientras tanto, el índice de cultura y entretenimiento de CoinDesk (CNE) – repleto de monedas relacionadas con tokens no fungibles (NFT) y del metaverso como APECoin's APE, Decentraland's MANA y The Sandbox's SAND – cayeron “solo” 6.9%, mejor que cuatro sectores de acciones.

"La alta inflación, las tasas en aumento [y] un dólar fuerte, sí, ejercen una presión a la baja sobre todos los activos digitales, pero no es igual", dijo Jodie Gunzberg, directora general de CoinDesk Indices. en el episodio "First Mover" del jueves. Las criptomonedas en el índice de cultura y entretenimiento de CoinDesk no sufrieron tanto como otras porque "no son tan sensibles económicamente como DeFi o las monedas o las plataformas de contratos inteligentes que están mucho más vinculadas a los mercados financieros".

Este movimiento sigue un patrón familiar que se encuentra en las acciones, según Gunzberg. “Eso no es diferente a los sectores defensivos que vemos nuevamente en el S&P 500”, dijo. “Cuando observamos cosas como el ocio, el entretenimiento [y] los juegos, hay más características defensivas allí. Luego están algunos de los sectores económicamente más sensibles como el inmobiliario”.

Para los comerciantes, pensar en criptografía en términos de segmentos significa, entre otras cosas, idear formas más sofisticadas de operar en un entorno de tasas crecientes.

“Puedes crear estrategias largas/cortas, o puedes crear estrategias que sobreponderen sectores como la cultura y el entretenimiento o incluso el mercado de la digitalización”, dijo Gunzberg. "Y luego puede subestimar las plataformas de contratos inteligentes... que realmente se están viendo afectadas en este entorno económico".

Mientras tanto, el mercado se prepara para otra subida de tipos de 75 puntos básicos en noviembre. De acuerdo con la herramienta FedWatch de CME, a partir del viernes por la tarde los operadores están dando una probabilidad de 71.7% de que el banco central de EE. UU. aumente las tasas en tres cuartos de un punto porcentual a un rango de 3.75% a 4%. Depende de los datos, como dicen, y pueden pasar muchas cosas en el próximo mes más o menos.