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Crypto se ha estrellado, ¿puede recuperarse?

Incluso si no vive ni respira criptomonedas, probablemente haya notado cierta agitación en el sector. Los titulares llamativos sobre simios desaparecidos y monedas estables colapsadas son indicativos del caos, pero ¿qué está pasando realmente? ¿Cómo se deshizo el mercado de las criptomonedas? Como tantas cosas: gradualmente, luego todas a la vez. Tome bitcoin, la criptomoneda original, que es responsable...

Incluso si no vive ni respira criptomonedas, probablemente haya notado cierta agitación en el sector. Titulares llamativos sobre simios desaparecidos y monedas estables colapsadas son indicativos del caos, pero ¿qué está pasando realmente?

¿Cómo se deshizo el criptomercado?

Como tantas cosas: gradualmente, luego todas a la vez. Tome bitcoin, la criptomoneda original, que es responsable de aproximadamente un tercio del valor del sector. El costo de un solo bitcoin ha estado cayendo lentamente desde finales de marzo, junto con un malestar más amplio en el sector de la tecnología.

Eso tiene sentido: una inversión en bitcoin es, en cierto sentido, una apuesta sobre la posibilidad de una mayor agitación tecnológica, al igual que la compra de cualquier otra acción tecnológica. Con un aumento de la inflación que ahogó el crecimiento posterior a la pandemia en ambos lados del Atlántico, junto con una vaga sensación de que la exuberancia irracional había llevado a una sobrevaloración de la tecnología en general durante los últimos dos años, todo el sector comenzó a caer.

Y luego, a principios de mayo, la presa se rompió. En una semana, cayó más que en el mes anterior. La causa inmediata fue el contagio del fracaso catastrófico de otro proyecto de criptomoneda, llamado terra, que alguna vez estuvo valorado en más de $50bn y terminó la semana sin ningún valor.

Cuando terra colapsó, también lo hicieron otras criptomonedas. En primer lugar, los valores de proyectos similares se tambalearon, ya que los inversores temían que los siguieran; luego, el pánico se apoderó del sector en general, e incluso los tokens comparativamente de primer orden, incluido el propio bitcoin, se derrumbaron.

El desplome tardó hasta mediados de mayo en detenerse, pero si bien el mercado ha recuperado cierta estabilidad, no muestra signos de regresar a los máximos del mes pasado. Es posible que, en palabras de un director ejecutivo, nos dirijamos a un "criptoinvierno". Y esa es la visión optimista desde dentro del sector: los pesimistas temen que este sea el principio del fin.

¿Ese declive estaba relacionado con la agitación en la economía regular?

Probablemente. Las acciones tecnológicas en general han sido aplastadas en los últimos meses, con una alta inflación que socava el atractivo de las inversiones de alto crecimiento y baja rentabilidad y una serie de revelaciones punitivas de las empresas más grandes que plantean preguntas fundamentales sobre los límites de su expansión potencial.

Los fanáticos de Bitcoin pueden promover una imagen de su moneda como una especie de "oro digital", con un suministro limitado que lo hace funcionar como una cobertura efectiva contra la inflación. Pero en la práctica, cuando aumenta la inflación, Bitcoin cae y, a medida que disminuyen las perspectivas de crecimiento, también disminuye la oportunidad de una revolución digital.

Además de eso, la criptoeconomía parece impulsada de manera desproporcionada por los inversores minoristas, que tratan al sector como un punto medio entre el comercio diario convencional (que ya es una forma espectacularmente arriesgada de invertir dinero en efectivo) y el juego directo. A medida que aumentan los costos, esos inversores pueden verse obligados a liquidar algunas de sus participaciones, empujando al sector aún más hacia números rojos.

¿Qué le pasó a terra para que se derrumbara?

Terra fue un proyecto para hacer una "moneda estable": un token de criptomoneda que tiene un valor fijo de, por lo general, un dólar estadounidense.

Las monedas estables no son nada nuevo. Dos de los más populares en el sector se llaman tether y USDC, y funcionan, efectivamente, como bancos: la gente les da dinero y reciben a cambio monedas estables, que en cualquier momento pueden volver a cambiarse por dinero. Este modelo "respaldado por reservas" tiene problemas, específicamente, que debe confiar en la compañía detrás de la moneda estable para mantener el dinero seguro y de fácil acceso, y no ponerlo todo en rojo en Las Vegas en un intento de obtener una ganancia rápida con efectivo de otras personas.

Los mayores ganadores de todo esto parecen ser los patrocinadores corporativos: fondos de capital de riesgo y nuevas empresas exitosas.

"Solo confíe en nosotros" es un anatema para el sector de las criptomonedas, por lo que durante mucho tiempo ha habido un impulso para un nuevo tipo de moneda estable, una que mantendrá su valor algorítmicamente en lugar de a través de la acción de los banqueros. Terra fue uno de esos intentos: un par de monedas, una de las cuales, luna, se supone que flota libremente mientras que la otra, terra, se supone que siempre tiene un valor de $1. Luna siempre se puede convertir en terra a un valor de $1, por lo que si el costo de terra es demasiado alto, se incentiva a los propietarios de luna a imprimir más. Y terra siempre se puede convertir en luna a un valor de $1, por lo que si el costo de terra es demasiado bajo, se incentiva a los poseedores de terra a destruir la moneda para aumentar su precio.

El problema es que el sistema solo funciona si luna tiene algún valor. Por un tiempo, lo hizo, gracias a una oferta agresiva para pagar intereses 20% sobre los ahorros mantenidos con la moneda. Y luego, en medio del desplome, cuando los inversores comenzaron a sacar su dinero para cubrir pérdidas en otros lugares... de repente no fue así. Eso desencadenó lo que se llama una "espiral de la muerte", ya que los inversores convirtieron terra en luna, lo que redujo el precio de la luna, lo que significó que la siguiente redención redujo aún más el precio de la luna, y así sucesivamente. En pocas semanas, el valor de la moneda luna cayó de $80 a alrededor de una milésima de centavo. El experimento había terminado.

Luno crypto advertising boardUn viejo adagio financiero dice que cuando los taxistas comienzan a hablar de acciones, es hora de vender. Esto fue refundido en un mensaje de marketing valiente por el intercambio de cifrado Luno a principios del año pasado. Fotografía: John B. Hewitt/Shutterstock

Quienes son los ganadores y perdedores?

En un nivel, la respuesta es simple: los ganadores son las personas que vendieron sus tenencias de criptomonedas a principios de abril, y los perdedores son las personas a las que se las vendieron. Es un hecho bastante común en el sector que incluso hay un grito de guerra para los que quedan en pie cuando la música se detiene: "HODL" (Hold On for Dear Life), una promesa implícita de que los tiempos de auge volverán y solo aquellos que no se asuste y vender en la parte inferior obtendrá una ganancia en la siguiente fase del ciclo.

Pero hay distinciones. Aquellos que poseían criptomonedas de primer nivel, como bitcoin y ethereum, solo han perdido alrededor de la mitad de su valor desde el punto máximo, mientras que aquellos que compraron "shitcoins", proyectos de bajo esfuerzo en los que casi todos los involucrados reconocen que el objetivo es simplemente comprar barato y vender. alto, y dejar que alguien más recoja los pedazos: he perdido mucho más. Del mismo modo, aquellos que lograron cobrar en una de las monedas estables que sobrevivieron a la agitación están en una posición casi tan buena como aquellos que lograron convertir su criptografía en efectivo.

Lo mismo es cierto en otros sectores de la economía: si compró un NFT de "Mono aburrido" en el pico del mercado, es posible que tenga problemas para venderlo exactamente por lo que pagó, pero aún así es bastante fácil revenderlo. más de 100.000 libras esterlinas. No es así si compraste, digamos, una captura de pantalla del primer tweet de Jack Dorsey en Twitter, comprado en $2.9m, ahora no se vende por $14,000.

Pero los mayores ganadores de todo esto parecen ser los patrocinadores corporativos del sector: fondos de capital de riesgo como Andreessen Horowitz y las nuevas empresas exitosas que han generado repetidos ciclos de auge y caída. Lo único mejor que comprar barato y vender caro, después de todo, es darse la posibilidad de imprimir gratis lo que todos los demás están tratando de comprar.

¿Significa esto que la tecnología subyacente también es defectuosa?

Todo en el sector de las criptomonedas se basa en algunas innovaciones compartidas, principalmente el concepto de una cadena de bloques: un libro mayor descentralizado que rastrea la propiedad de los activos digitales sin entregar el control de la red a ningún individuo u organización.

Otros aspectos comunes incluyen la "prueba de trabajo", una forma de proteger una cadena de bloques al requerir que se quemen grandes cantidades de energía cada segundo para disuadir económicamente a los atacantes de intentar romper el sistema, y el uso de "billeteras" criptográficas, lo que permite los activos se mantendrán de manera que impida cualquier transacción sin la clave secreta del titular de la cuenta.

Todas esas tecnologías han sido objeto de críticas a su manera. La prueba de trabajo, por ejemplo, es responsable de la asombrosa huella de carbono de la red bitcoin, equivalente a la de toda la nación de Tailandia, mientras que la cadena de bloques en sí misma funciona como una base de datos tremendamente lenta e ineficiente para cualquier instancia en la que la descentralización es necesaria. No es la principal ventaja.

Pero estas tecnologías siguen siendo increíblemente poderosas en algunos escenarios. Cualquier situación en la que un gobierno intente detener la actividad económica, por ejemplo, se vuelve mucho más difícil de hacer cumplir cuando no hay un organismo centralizado para hacer cumplir las reglas. Eso podría incluir a activistas que intentan recibir fondos para promover la democracia en países con fuertes controles de capital, pero también a vendedores de ransomware que extorsionan a escuelas y hospitales de naciones sin acuerdos de extradición.

Bored Ape NFTs – collectible digital artefacts – are traded using the ether cryptocurrency. This one was purchased by 10:22PM, part of Universal Music, to be the manager of a virtual band.Los NFT de Bored Ape, artefactos digitales coleccionables, se comercializan utilizando la criptomoneda ether. Este fue comprado por 10:22PM, parte de Universal Music, para ser el manager de una banda virtual. Fotografía: 10:22M/Reuters

¿Tendrá la crisis de las criptomonedas alguna ramificación para las instituciones financieras convencionales?

Afortunadamente, actualmente parece poco probable. Las instituciones financieras convencionales se han mantenido en gran medida alejadas del sector de las criptomonedas y, cuando lo han tocado, lo han tratado como una oportunidad de inversión de alto riesgo. Incluso si todo el sector desapareciera de la noche a la mañana, las vías de contagio serían limitadas: el efecto dominó tendría un gran impacto en algunas acciones convencionales e inversores en fondos de capital de riesgo como la reciente ronda de inversión en criptomonedas de $4.500 millones de Andreessen Horowitz. las empresas desaparecerían, pero los efectos sistémicos serían poco probables.

Pero la criptoeconomía todavía se valora en más de $1tn, y esa gran riqueza no desaparece sin causar un dolor grave en el mundo real, incluso si no conduce a un Momento al estilo Lehman Brothers de los bancos en quiebra. Podría causar, o exacerbar, una recesión, o desencadenar una nueva ola de problemas más convencionales, como ejecuciones hipotecarias, quiebras e insolvencias.

¿Podrían las criptomonedas recuperarse?

El sector de las criptomonedas ha sobrevivido a caídas catastróficas antes. Eso es lo que provocó la última conversación sobre nosotros entrando en un "invierno criptográfico": sí, es malo, pero el invierno llega antes que la primavera. La esperanza es que los inversores solo tengan que sentarse y esperar a que el mercado se descongele.

Si hay motivos para el pesimismo, es que esta vez podría ser diferente. Crypto generalmente ha crecido al encontrar grupos cada vez más grandes de nuevos clientes. Pero este último busto podría ser tan grande y tan generalizado que hay pocos clientes nuevos para encontrar. Y eventualmente, las personas que tienen sus ahorros en criptografía necesitarán vender para pagar las facturas en el mundo real y no podrán encontrar a nadie a quien vender. Si todos en el mundo desarrollado perdieron dinero en el colapso de las criptomonedas, o conocen a alguien que lo hizo, la reserva de efectivo ingenuo para comprar la próxima vez será realmente escasa.

Pero mientras tanto, continúa el trabajo de creación de productos de consumo. Tal vez alguien haya creado un juego de "jugar para ganar" que sea realmente divertido, o un NFT que millones quieran tener. De cualquier manera, el reloj corre.

Fuente

es_ESSpanish