Die Stimmen der Krypto-Skeptiker werden lauter

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Vielleicht war es, als der Autor des einflussreichen Buches „Black Swan“ sagte, Bitcoin sei „genau null“ wert.

Vielleicht war es die Einschätzung eines milliardenschweren Hedgefonds-Managers, dass Kryptowährungen ein „begrenzter Vorrat an Nichts“ sind.

Oder es könnte einfach einer dieser kulturellen Veränderungen sein, die passieren, wenn zu viele Prominente versuchen, uns von etwas zu überzeugen.

Was auch immer der Wendepunkt sein mag, eine wachsende Gruppe warnt eindringlich vor den Gefahren von Kryptowährungsinvestitionen. Nennen wir sie die Krypto-Katastrophen – Blogger und Milliardäre, Mathematiker und Ökonomen, Computerwissenschaftler und Krisenpropheten von 2008 und sogar eine Hollywood-Persönlichkeit aus den 2000er Jahren – die sich alle zusammengeschlossen haben, um Regierungen und Bürger vor Investitionen in Kryptowährung zu warnen . Und ihre Stimmen haben langsam begonnen, sich über den Evangelisten-Lärm von Crypto zu erheben.

Diese Krypto-Investition sollte „stabil“ sein. Es ist eine wilde Fahrt.

„Lange Zeit fühlte es sich an, als würden nur ein paar von uns von den Dächern schreien“, sagte Nicholas Weaver, ein Computersicherheitsexperte von der University of California in Berkeley, der seit langem sowohl finanziell als auch ethisch gegen Kryptoinvestitionen vorgeht. „Aber ich denke, es gibt jetzt mehr von uns, und das wird uns hoffentlich helfen, gehört zu werden.“

Am Mittwoch war Weaver eine von 26 einflussreichen Technologiepersönlichkeiten, die diese Schreie an den Kongress richteten.

In einem Buchstabe An den Mehrheitsführer des Senats, Charles E. Schumer (DN.Y.), den Minderheitsführer des Senats, Mitch McConnell (R-Ky.), die Sprecherin des Repräsentantenhauses, Nancy Pelosi (D-Calif.), und andere Kongressführer gerichtet, skizzierte die Gruppe, was sie beschrieb potenziell schwerwiegende Gefahren von Kryptowährungen.

„Die Katastrophen und Externalitäten im Zusammenhang mit Blockchain-Technologien und Krypto-Asset-Investitionen sind weder isoliert noch Wachstumsschmerzen einer im Entstehen begriffenen Technologie“, hieß es darin ungeeignet als Grundlage für eine groß angelegte Wirtschaftstätigkeit.“

Das Schreiben mit dem Titel „Letter in Support of Responsible Fintech Policy“ enthielt nicht viele politische Vorschläge. Aber es war klar, dass die Gruppe dramatische Schritte will, um Krypto-Investitionen einzudämmen, wenn nicht sogar ganz zu eliminieren.

„Wir müssen jetzt handeln, um Investoren und den globalen Finanzmarkt vor den schwerwiegenden Risiken zu schützen, die von Krypto-Assets ausgehen“, hieß es.

Am Donnerstag schloss sich die New Yorker Generalstaatsanwältin Letitia James (D) den Skeptikern an und verschickte eine „Investorenwarnung“ über die grundlegende Natur von Krypto-Risiken.

„Selbst bekannte virtuelle Währungen von seriösen Handelsplattformen können immer noch abstürzen und Investoren können im Handumdrehen Milliarden verlieren“, sagte sie und verwies auf Interessenkonflikte und begrenzte Aufsicht. „Allzu oft verursachen Kryptowährungsinvestitionen für Investoren mehr Schmerz als Gewinn. Ich fordere die New Yorker dringend auf, vorsichtig zu sein, bevor sie ihr hart verdientes Geld in riskante Kryptowährungsinvestitionen investieren, die mehr Angst als Vermögen bringen können.“

Die Warnung geht weiter als eine Warnung, James Ausgabe letztes Jahr, die sich stärker auf expliziten Kryptobetrug konzentrierten.

Die Katastrophisten sind freilich noch eine zottige Truppe. Die Mitglieder haben nur wenige formelle Verbindungen zueinander und engagieren sich hauptsächlich in den sozialen Medien – ein scharfer Kontrast zur Koordination durch Gegner wie die Kryptoplattformen FTX und Coinbase, die eine Branche bilden, die das tut ausgegeben $5 Millionen für Lobbying-Bemühungen im letzten Jahr.

Aber sie können ihrem Plädoyer Dringlichkeit verleihen und mit dramatischen Beschreibungen von Worst-Case-Szenarien eine wachsende Anhängerschaft gewinnen. Viele traditionelle Ökonomen seien nicht offen, sagen sie. Und so liegt es an ihnen, die Rolle von Jeremias in Jerusalem zu übernehmen und vor einer babylonischen Abrechnung für eine Gesellschaft zu warnen, die sich in Krypto-Faultier verirrt hat.

Neben Weaver gehören zu den Unterzeichnern des Briefes der Harvard-Kryptograph Bruce Schneier, der Google-Ingenieur Kelsey Hightower, der Netscape-Navigator-Pionier Jamie Zawinski, der in England lebende Blogger und Autor David Gerard und Molly White, the beliebter Blogger und Social-Media-Präsenz der einer der frühesten Kritiker von Crypto war.

Aber die größere Gruppe von Katastrophenforschern geht über die Unterzeichner hinaus und schließt Leute ein, die von „The OK“-Schauspielern reichen Ben McKenzie an eine Reihe von Veteranen der Finanzwelt, die geholfen haben, die Subprime-Hypothekenkrise von 2008 vorherzusehen, einschließlich der Ökonom Nourel Roubini, der Hedgefonds-Manager John Paulson und Nassim Taleb, der Autor und Mathematiker, der den Bestseller „Black Swan“ geschrieben hat postuliert das Viele der einflussreichsten Ereignisse der Geschichte waren unvorhergesehen.

Die Katastrophenforscher sind zwar unterschiedlicher Profession, aber zu sehr ähnlichen Schlussfolgerungen über den digitalen Münzinvestitionswahn der 2020er Jahre gekommen. Ein Krater kommt, sagen sie. Und es wird groß.

Viele andere sind natürlich anderer Meinung. Bürgermeister von Miami nach New York nehmen Krypto mit Nachdruck an, während beide zukunftsorientierten Finanzunternehmen mögen Silbertor und Blue-Chip-Technologieunternehmen wie IBM habe mich damit eingelassen. Eine Billionen-Dollar-Marktkapitalisierung wird nicht so schnell verschwinden, sagen sie, und sollte es auch nicht.

Aber die Katastrophenforscher sagen, dass die Größe des Marktes den Einsatz nur verstärkt. Sie verweisen auf einen Mangel an Regulierung, ein Produkt ohne inneren Wert oder Cashflow, ein System, dessen Zahlungsfähigkeit von einer immer größeren Zahl neuer Akteure und von einigen wenigen Finanzeliten manipulierten Märkten abhängt. All das, sagen sie, macht de facto ein Ponzi-Schema, das nur abstürzen kann.

„Sie haben extrem schlampige Händler, die einen unregulierten Markt ausnutzen, und sie wollen Ihnen die Haut abziehen und sie wollen Ihnen noch einmal die Haut abziehen, und dann wollen sie Ihren Freunden, Ihrer Familie und Ihren Pensionskassen die Haut abziehen, bis schließlich nichts mehr zum Abziehen übrig ist. “, sagte Gerard, ein langjähriger Finanzblogger und Autor, und bot eine farbenfrohe Version der Botschaft der Katastrophenforscher an. „Also haben ich und andere das Gefühl, dass wir aufstehen und etwas dazu sagen müssen.“

Es war eine ferne prähistorische Zeit – bis ins Jahr 2021 zurück –, als die Kryptowährung im Mainstream auf dem Vormarsch zu sein schien. Eine neue Pew Research-Studie hatte folgerte das 16 Prozent der Amerikaner nutzten oder investierten in Krypto. Venture-Capital-Gigant Andreesen Horowitz summte mit einem Krypto-Fonds. Jack Dorsey war erzählt Cardi B dass Bitcoin den Dollar ersetzen würde.

Kurz darauf Larry David ist schnell bekannt geworden mit einem Super-Bowl-Werbespot, dass nur Luddites Krypto mieden, während Matt Damon empfohlen Nicht-Krypto-Investoren waren Feiglinge. Plötzlich warf das nette Paar am Blockgrill Worte wie „Stablecoin“ von sich.

Aber ein Absturz von Terras Luna um mehr als 95 Prozent, a Bitcoin fallen lassen von 56 Prozent unter seinem Allzeithoch und ein fortgesetztes Einhämmern ihrer Botschaft scheint die Erzählung in die Richtung der Katastrophenforscher zu kippen. Das Klima scheint der Botschaft der Gruppe jetzt förderlicher denn je zu sein – vielleicht.

„Diese Stimmen werden sicherlich lauter“, sagte Edward Balleisen, Duke-Professor und Historiker der Finanzblasen. „Aber das Klassische in jeder Blase ist, dass es viele Leute geben wird, die abwinken und sagen: ‚Es ist nur eine Korrektur‘, also machen Sie weiter.“

Er merkte an, dass die Katastrophisten mit geliebten Namen kämpfen müssen, die den Menschen die gegenteilige Botschaft senden. „Ich meine, trotz all dieser Warnungen werden Sie dieses Wochenende Steph Curry im Fernsehen im NBA-Finale haben, der den Leuten erzählt, wie einfach es ist, in Krypto zu investieren“, und bezog sich dabei auf den Star der Golden State Warriors hochkarätige FTX-Werbung.

Natürlich ist es keineswegs geklärt, dass Krypto-Katastrophen recht haben, und eine ganze Industrie basiert auf der Idee, dass sie es nicht sind. Krypto-Führungskräfte weisen auf eine lange Geschichte der Skepsis gegenüber neuen Technologien hin. Verwirrung prägte das Web 1.0 Mitte der 1990er Jahre, stellen sie fest, eine Position, die jetzt lächerlicherweise außer Reichweite zu sein scheint.

Für die Skeptiker spielen hier jedoch weitaus mehr wirtschaftliche Fundamentaldaten eine Rolle. Sie argumentieren, dass der Mangel an inhärentem Wert Krypto zu einem „Nullsummenspiel“ macht, bei dem es für jeden Gewinner einen Verlierer gibt – ähnlich wie beim Glücksspiel – anstelle von Aktien, die sich nicht nur auf zugrunde liegende Gewinne stützen, um ihren Preis zu bestimmen, sondern die Aktionäre mit Dividenden belohnen , Rückkäufe und andere Vorteile.

Weit davon entfernt zu sagen, dass es einfach einige Betrügereien innerhalb von Krypto gibt, die ausgerottet werden müssen – der übliche Refrain von Krypto-Führungskräften – argumentieren sie, dass die gesamte Operation auf Sand gebaut ist.

„In Krypto zu investieren ist genau so, wie es in den 1990er Jahren gewesen wäre, in [Bernie] Madoffs Fonds zu investieren – wenn er von Anfang an offen zugegeben hätte, dass es kein Portfolio, keinen Aktien- oder Optionshandel, nicht einmal eine kleine Barreserve gab “, heißt es in dem angehefteten Tweet von Jörg Stolfi, ein in Brasilien ansässiger Informatikprofessor, der sich auf den Mann bezog, der das größte Ponzi-System der Geschichte leitete.

Stolfi, ein Unterzeichner des Schreibens vom Mittwoch, gehört zu den scharfsinnigsten Krypto-Katastrophen. Stolfi antwortete nicht auf eine Bitte der Washington Post um einen Kommentar. Aber kurz nachdem der Brief verschickt worden war, begann er, ihn zu bewerben, indem er die Nachrichten eines Londoner Software-Ingenieurs namens Stephen Diehl retweetete. Diehl ist ein geworden Social-Media-Star unter den Katastrophenisten und zog mit seinen eigenen Krypto-Warnungen rund 60.000 Anhänger an. (Nachdem der Brief verschickt worden war, schrieb er, dass „Kryptobetrug außer Kontrolle gerät“ und „Aufsichtsbehörden gelähmt sind und Menschen links und rechts verletzt werden“. wir kreierten.")

Stolfis letzten Monat twittern Die Aufforderung an Informatiker, das „dysfunktionale Zahlungssystem“ und den „technologischen Betrug“ rund um Krypto zu benennen, startete den Brief, der unter den Unterzeichnern mit dem Input der liberalen gemeinnützigen Americans for Financial Reform organisiert wurde, an Dachverband, der sich für mehr Bankenregulierung einsetzt.

Besonders bemerkenswert waren die Krisenpropheten von 2008, die gemeinsam einen Chor bilden, der für einige ernsthafte Anleger schwerer zu ignorieren sein könnte.

Paulson, der Milliarden verdiente, indem er den Immobilienmarkt leerverkaufte, sagte Bloomberg News Letzten August war Krypto „ein begrenzter Vorrat an Nichts“. Er fügte hinzu, dass sich Kryptowährungen „egal, wo sie heute gehandelt werden, irgendwann als wertlos erweisen werden“.

Taleb geht noch einen Schritt weiter und bietet ein mathematisches Postulat an. Obwohl er Bitcoin erst 2018 als „erste organische Währung“ bezeichnete, glaubt er jetzt, dass es mathematisch gesehen nichts wert sein sollte.

„Jede probabilistische Analyse bedeutet Nullbewertung“, sagte Taleb in einer E-Mail an The Post.

Sein Forschungspapier baut den Fall probabilistisch auf, der mathematische Begriff für das Extrahieren von Wahrscheinlichkeit aus Chaos. Im Wesentlichen argumentiert es, dass es, da es keine Möglichkeit für Dividenden, Rückkäufe oder andere Einnahmen für Aktionäre in der Zukunft gibt, es jetzt mathematisch nichts wert sein muss, weil es eine gibt kein Wert, der darin eingebaut werden könnte, außer der subjektiven Nachfrage.

„Aufgrund des Fehlens einer expliziten Rendite, die dem Inhaber von Bitcoin zugute kommt, wenn wir erwarten, dass der Wert zu irgendeinem Zeitpunkt in der Zukunft Null sein wird, wenn die Bergleute aussterben, die Technologie veraltet ist oder zukünftige Generationen in andere solche ‚Vermögenswerte‘ einsteigen. und Bitcoin für sie an Attraktivität verliert, dann muss der Wert jetzt Null sein“, schrieb er. Gold mit seinen realen Verwendungen unterscheide sich in dieser Hinsicht auch von Kryptowährungen, sagte er.

Roubini, der 2018 vor dem Kongress erschien Berufung Crypto, die „Mutter aller Betrügereien und (jetzt geplatzten) Blasen“, hat den Trommelschlag fortgesetzt und gesagt, dass eine weitere Pleite bevorsteht und noch schlimmer sein wird als der „Krypto-Winter“. begann 2018.

Die Kritiker hoffen auch, dass Umweltbedenken die öffentliche Meinung beeinflussen könnten. Das Erstellen von Bitcoin verbraucht berüchtigt mehr Energie pro Jahr als Argentinien da es enorme Mengen an Rechenleistung verbraucht, um die Berechnungen zu erstellen, die zum Schürfen von Münzen erforderlich sind – ein Punkt, von dem sie sagen, dass er bei jedem Anklang finden sollte, der sich um die Umwelt sorgt.

Selbst die schlimmsten Krypto-Katastrophen sagen, dass es zumindest im Moment unwahrscheinlich ist, dass ein Crash die Wirtschaft im Allgemeinen stark anstecken würde. Der S&P 500 hat eine Marktkapitalisierung von $40 Billionen, was die $1 Billionen von Crypto in den Schatten stellt. Aber sie sagen, dass dies nicht bedeutet, dass die Amerikaner nicht auf der Hut vor einem solchen Spillover sein sollten.

„Die größte Befürchtung ist, wenn es über Rentenfonds in die Mainstream-Wirtschaft gelangt, könnte es andere Dinge im System mit sich bringen, wie bei Fidelity“, sagte Gerard und stellte fest, dass der Plan des Unternehmens wahrscheinlich noch in diesem Jahr in Kraft treten wird das Teilnehmer zulassen würde bis zu 20 Prozent ihres 401(k) Krypto zuzuweisen. „Deshalb müssen wir jetzt damit aufhören.“

Eine weitere Befürchtung, zitierte er, wäre ein Ansturm auf Tether, der, wenn er nicht richtig durch Vermögenswerte abgesichert ist, wie einige sagen, könnte Domino in die Kreditmärkte bringen, eine Möglichkeit, die der Rating-Gigant Fitch hat angehoben.

Wenn sich eine finanzielle Schockwelle abzeichnet, ist unklar, wie sehr diese Stimmen dazu beitragen werden, sie abzuwenden. Duke's Balleisen stellt fest, dass das Jahr 2008 mindestens vier Jahre vor dem Zusammenbruch mit Menschen gefüllt war, die vor einer Immobilienblase gewarnt haben, und es hat sehr wenig getan.

Andererseits bemerkte er: „Der große Unterschied besteht darin, dass Sie heute viele Menschen in einflussreichen Positionen haben, die sich an 2008 erinnern, wo Sie 2008 niemanden hatten, der sich an 1929 erinnerte.“

Viele der Krypto-Katastrophen sagen, dass sie wissen, dass die Behörden möglicherweise nur langsam handeln, sagen aber auch, dass ein sinkender Wert den Markt von selbst zügeln könnte. In der Vergangenheit wurden Krypto-Ausverkäufe eingedämmt, weil entweder schnäppchensuchende Investoren hereinströmten oder wie ein Forschungsbericht der University of Texas zeigt argumentiert, Inside-Spieler koordinierten Käufe, um den Markt wieder zu einem Anschein von Gesundheit zu manipulieren.

Aber das kann nicht ewig so weitergehen, sagen die Katastrophisten; Ab einem bestimmten Punkt wird es nur noch zu einem sich selbst verstärkenden Sturz.

„Ich glaube nicht, dass Sie die Regierung brauchen, damit der Kryptoraum im Wesentlichen verschwindet – Menschen, die viel Geld verlieren, werden das auch tun“, sagte Weaver. „Das ist leider ein sehr schmerzhafter Weg.“

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