لماذا هذا تحطم التشفير مختلف

لكن هذه المرة مختلفة حقًا. بدافع الحرب والوباء ، يتشكل نموذج جديد للاقتصاد الكلي. عاد التضخم المرتفع بعد غياب دام 30 عامًا ، ومعه ، أصبحت السياسة النقدية أكثر تشددًا. أسعار الفائدة آخذة في الارتفاع ، والبنوك المركزية حول العالم تحرق الأموال. عصر الدولارات الوفيرة يقترب من نهايته. وهذا يعني استمرار انخفاض أسعار العملات المشفرة.

أسواق العملات المشفرة لم تعرف أبدًا أي شيء سوى المال السهل. وُلدت عملة البيتكوين في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 ، عندما خشي الكثير من الناس من تجربة البنوك المركزية لأسعار فائدة منخفضة للغاية وتيسير كمي (QE) من شأنه أن يسبب تضخمًا جامحًا. بعد عشر سنوات ، كانت أسعار الفائدة لا تزال أقل بكثير من مستويات ما قبل الأزمة المالية ، وكانت ميزانيات البنوك المركزية لا تزال متضخمة بشكل كبير. وقد فشل التضخم الجامح الذي تنبأ به عملات البيتكوين في الظهور. بدلاً من ذلك ، ارتفعت أسعار الأصول بشكل كبير - بما في ذلك أسعار العملات المشفرة ، حيث تراكم المستثمرون اليائسون في العائد على البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى.

كانت هناك فترة وجيزة من ندرة الدولار النسبية من عام 2016 حتى عام 2018 ، عندما رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وأحرق الأموال ("التشديد الكمي") والسندات الصادرة عن وزارة الخزانة الأمريكية (والتي تحرق أيضًا النقود الورقية). ولكن مع تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي ، خففت البنوك المركزية الأخرى. التيسير الكمي لم ينتهِ أبدًا ؛ لقد تحركت حول العالم. وفي عام 2019 ، عندما تسبب نقص الدولار في حدوث اضطرابات أسواق الريبو، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في ضخ الأموال مرة أخرى.

ثم جاء الوباء. مع إغلاق الحكومات للأعمال التجارية وتوزيع الأموال على الأشخاص غير القادرين على العمل ، شرعت البنوك المركزية في أكثر برامج تكوين الأموال تكلفة في التاريخ. وجدت الكثير من هذه الأموال طريقها إلى أسواق العملات المشفرة ، مما رفع الأسعار إلى مستويات غير مسبوقة وغذى النمو السريع للإقراض عالي العائد والأصول التركيبية المعقدة والمشتقات السامة من النوع الذي شوهد آخر مرة قبل الأزمة المالية لعام 2008. بينما تم إغلاق الاقتصاد الحقيقي ، كان هناك جنون تغذية العملات المشفرة. تدخلت صناديق المعاشات التقاعدية وصناديق التحوط وشركات البرمجيات ونوادي كرة القدم والمشاهير ، وكسب الكثير من الناس العاديين مبالغ من المال غيرت حياتهم.

يمكن أن يُعزى النمو الهائل في صناعة العملات المشفرة منذ خروج البيتكوين من رماد الأزمة المالية - وخاصة منذ مارس 2020 - بشكل مباشر إلى ضخامة البنوك المركزية للأسمدة النقدية في الأسواق المالية.

لكن الآن لدينا تضخم. يجادل الاقتصاديون حول ما إذا كان هذا التضخم ناتجًا بشكل أساسي عن اضطرابات العرض أو الطلب المفرط ، وما إذا كان سيكون مؤقتًا أو طويل الأمد. لا يهم. تقوم البنوك المركزية ، تحت الضغط للسيطرة على التضخم ، بإزالة الأسمدة النقدية بسرعة وإخراج مقصات التقليم. ستعاني الأسواق ذات النمو الأكثر رفاهية من أشد التخفيضات.

ربما يكون من السهل معرفة السبب في أن نهاية الأموال السهلة قد تؤدي إلى كارثة لأولئك الذين استثمروا في فقاعة تشفير عالية الاستدانة ، ولكن ليس من الواضح سبب تسبب ذلك في بيع البيتكوين. كنت تعتقد أنه سيشجع الناس على الاندماج في العملات المشفرة الانكماشية مثل البيتكوين. بعد كل شيء ، كان القصد من البيتكوين في الأصل هو استبدال الدولار ، وما زال بعض الناس يعتقدون أنه سيحل محل الدولار في النهاية. ما هو أفضل وقت لشراء عملة العالم المستقبلية و HODL من بداية الأزمة التضخمية التي ستؤدي إلى زوال الدولار باعتباره العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم؟

لقد ربط نظام التشفير البيئي نفسه بقوة بالنظام المالي التقليدي ، ويهيمن الدولار على أسواق العملات المشفرة تمامًا كما يفعل في الأسواق المالية التقليدية. ومع نمو أسواق العملات المشفرة ، نمت كذلك قيمة صناعة العملات المشفرة بالدولار.

لكن هذه الدولارات ليست حقيقية. هم موجودون فقط في الفضاء الافتراضي. لم يتم ضمانها ، ولم يتم ضمانها من قبل المؤسسة الوحيدة في العالم التي يمكنها أن تخلق دولارات حقيقية ، ألا وهي الاحتياطي الفيدرالي. لا يوجد لدى الاحتياطي الفيدرالي أي التزام على الإطلاق بضمان أن أولئك الذين صنعوا مبالغ غيرت حياتهم من هذه "الدولارات الافتراضية" يمكنهم في الواقع استبدالها بدولارات حقيقية. لذلك عندما تنفجر فقاعة التشفير ، تختفي "الدولارات الافتراضية" ببساطة. إذا لم تتمكن من استبدال دولاراتك الافتراضية بدولارات حقيقية ، فإن ثروتك مجرد وهم.

الدولارات الحقيقية الوحيدة في صناعة العملات المشفرة هي تلك التي يدفعها الوافدون الجدد عندما يقومون بأول عملية شراء للعملات المشفرة. يتم توفير باقي السيولة بالدولار في أسواق العملات المشفرة من خلال عملات مستقرة مرتبطة بالدولار. تنقسم هذه إلى مجموعتين: تلك التي لديها دولارات فعلية و / أو أصول سائلة آمنة مقومة بالدولار تدعمها ، وتلك التي لا تدعمها. لا يوجد ما يكفي من السابق لتمكين الجميع من صرف أموالهم إلى دولارات حقيقية ، وليس هناك ما يضمن إمكانية صرف هذا الأخير إلى دولارات حقيقية على الإطلاق. لذلك ، في الواقع ، فإن صناعة التشفير بالكامل محجوزة جزئيًا.

يوجد الآن سباق لتبادل العملات المشفرة مقابل القليل من الدولارات الحقيقية التي لا تزال متاحة. كما هو الحال دائمًا في الأسواق غير الخاضعة للتنظيم ، ينطبق قانون الغاب. أولئك الذين لديهم أسنان كبيرة يحصلون على الدولارات. ربما كان "الحيتان" هو الاسم الخطأ بالنسبة لهم. قد تكون التماسيح أكثر شبهاً به.

عندما يحاول الجميع صرف العملات المشفرة إلى دولارات نادرة بشكل متزايد ، تنخفض أسعار العملات المشفرة بسرعة إلى المستوى الذي توجد فيه دولارات كافية في النظام ليتمكن الجميع من صرفها. للمشتقات و التركيبات، ربما يعني ذلك صفرًا. بعد كل شيء ، إذا كانت الأصول الأساسية تنخفض بسرعة في السعر ، فمن الذي سيرغب في المشتقات؟ والمواد التركيبية ، كما يوحي اسمها ، ليست حقيقية. عندما يكون هناك هروب إلى الواقع ، فإن الأشياء غير الواقعية لا قيمة لها.

إذا كانت الأموال الضيقة موجودة لتبقى ، كما يتوقع الكثيرون ، فإن استمرار ندرة الدولار سيجعل من المستحيل على العملة المشفرة أن ترتفع مرة أخرى كما كانت من قبل. بدلاً من ذلك ، سيتعين عليها التكيف مع النموذج الجديد. يمكن أن يعود إلى جذوره ، ويتجنب الدولار ويقيم العملة المشفرة فقط من حيث نفسه: "1 BTC = 1 BTC" ، كما يحب أن يذكرنا متطرفو البيتكوين. بدلاً من ذلك ، يمكن أن يجتذب المزيد من الدولارات الحقيقية من خلال تطوير حالات استخدام في العالم الحقيقي ، بدلاً من الاعتماد على تأثيرات الشبكة لزيادة قيم الدولار التي لا يمكن تحقيقها في الممارسة. لكن من غير المرجح أن يولد هذا ارتفاع قيم الدولار في الماضي.

بينما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة النقدية ، ولا يوجد ضمان من بنك الاحتياطي الفيدرالي أو تأمين شركة التأمين على الودائع الفيدرالية (FDIC) لودائع العملة المشفرة ، لا يمكن أن يكون هناك عودة إلى نظام العملات المشفرة عالي الاستدانة والمحجوز جزئيًا والذي تفسح ثرواته الوهمية المجال الآن خسائر حقيقية.