MetaU

لماذا يتأرجح عالم التشفير عندما تطلب SEC Coins Securities

تم إخطار متداولي العملات المشفرة بأن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تعتبر مجموعة من الأصول الرقمية المتداولة على نطاق واسع بمثابة أوراق مالية ، وهو موقف يمكن أن يفرض متطلبات تنظيمية يقول العديد من المعززين إنها قد تكون معيقة. لكن معرفة ما الذي يجعل العملة المعدنية أمانًا أم لا

تم إخطار متداولي العملات المشفرة بأن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تعتبر مجموعة من الأصول الرقمية المتداولة على نطاق واسع بمثابة أوراق مالية ، وهو موقف يمكن أن يفرض متطلبات تنظيمية يقول العديد من المعززين إنها قد تكون معيقة. لكن معرفة ما الذي يجعل العملة المعدنية أمانًا أم لا هو سؤال معقد.

1. ماذا تفعل هيئة الأوراق المالية والبورصات؟

قال رئيسها ، غاري جينسلر ، وسلفه في عهد ترامب ، جاي كلايتون ، إن العديد من الأصول الرقمية لها سمات الأوراق المالية. أمضى جينسلر العام الماضي محذرا من أن الوكالة كانت تخطط لاتخاذ موقف متشدد في تطبيق قواعدها على تلك الرموز. ارتفع القلق بين متداولي العملات المشفرة عندما اتخذ منظم الأسواق خطوة غير عادية في أواخر يوليو بتحديد تسعة أصول مشفرة اعتبرتها أوراقًا مالية كجزء من قضية تداول من الداخل. تم تداول سبعة منهم على Coinbase ، أكبر منصة تداول عملات رقمية في الولايات المتحدة. بشكل منفصل ، أفادت بلومبيرج نيوز أن Coinbase تواجه تحقيقا من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات حول ما إذا كانت قد أدرجت أصولا للتداول كان يجب أن تكون مسجلة لدى الوكالة.

2. ماذا يعني لشيء أن يكون الأمن؟

في أبسط أشكالها ، ما إذا كان هناك شيء ما يمثل أمانًا أم لا وفقًا لقواعد الولايات المتحدة ، فهو في الأساس مسألة تتعلق بمدى ظهور الأسهم التي تصدرها شركة تجمع الأموال. لاتخاذ هذا القرار ، تطبق لجنة الأوراق المالية والبورصات اختبارًا قانونيًا ، والذي يأتي من قرار المحكمة العليا الأمريكية لعام 1946. في ظل هذا الإطار ، يمكن أن يكون أحد الأصول ضمن اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصات عندما يتضمن المستثمرين ركل الأموال بقصد الاستفادة من جهود قيادة المنظمة. في ديسمبر 2020 ، رفعت الوكالة دعوى قضائية ضد شركة Ripple Labs Inc. ، بدعوى جمع الأموال عن طريق بيع رمز XRP الرقمي ، والذي كان في ذلك الوقت ثالث أكبر رمز ، دون تسجيله كضمان. زعمت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن الشركة كانت تمول نموها من خلال إصدار XRP للمستثمرين الذين يراهنون على أن قيمتها سترتفع. القضية الآن معركة قانونية ضخمة مع Ripple بعد أن استأجرت رئيسة SEC سابقة ، ماري جو وايت ، كمحامية.

3. لماذا يعتبر استدعاء الرمز المميز مسألة أمنية؟

بالنسبة للمبتدئين ، من شأن مثل هذه التعيينات أن تجعل تشغيل بورصة العملات المشفرة أكثر تكلفة وتعقيدًا. بموجب قواعد الولايات المتحدة ، يحمل الملصق متطلبات صارمة لحماية المستثمر للمنصات والمصدرين. هذا العبء من شأنه أن يضع المنصات الأصغر في وضع غير موات مقارنة بالمنافسين الأثرياء. علاوة على ذلك ، ستواجه التبادلات تدقيقًا مستمرًا من قبل المنظمين ، مما قد يؤدي إلى غرامات وعقوبات ، وفي أسوأ الحالات ، محاكمات إذا تورطت السلطات الجنائية. قد يعني ذلك أيضًا فقدان التمويل المستقبلي من المستثمرين الذين قد يكونون متقلبين من أعباء الامتثال المتزايدة والتدقيق التنظيمي. يعتقد مؤيدو المزيد من اللوائح التنظيمية أن تعيينات الأوراق المالية ستؤدي إلى مزيد من المعلومات والشفافية للمستثمرين بسبب متطلبات الإفصاح الخاصة بلجنة الأوراق المالية والبورصات التي سيتم تطبيقها.

4. من ضد هذا النهج؟

يقول عشاق العملات المشفرة إن مشاريعهم لا مركزية بطريقة تجعل القواعد القديمة غير مناسبة ، وتجادل منصات تداول العملات المشفرة بأن الأصول التي يدرجونها ينبغي اعتبارها سلعًا ، وليس أوراقًا مالية. في الولايات المتحدة ، تركز القواعد التي تحكم تداول السلع ومشتقاتها بشكل أكبر على ضمان أن الشركات والمنتجين والمزارعين يمكنهم استخدام المشتقات بفعالية للتحوط من مخاطر تقلبات الأسعار في السلع أكثر من دور صغار المستثمرين.

5. ماذا يريد مجتمع التشفير؟

كانت هناك جهود في مبنى الكابيتول هيل لمنح لجنة تداول العقود الآجلة للسلع ، وهي هيئة مراقبة المشتقات الأمريكية ، مزيدًا من السلطة لتنظيم أصول التشفير مباشرة. تشرف حاليًا بشكل أساسي على العقود الآجلة للعملات المشفرة ولديها القدرة على اتخاذ إجراءات الإنفاذ إذا كان هناك احتيال أو تلاعب في السوق الأساسية. يجادل مؤيدو العملات المشفرة بأن CFTC ، التي رفعت العشرات من إجراءات إنفاذ التشفير ، في وضع أفضل من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لتنظيم فئة الأصول. يقول معارضو هذا النهج إن قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات التي تركز على الأوراق المالية توفر مزيدًا من الحماية للمستثمرين من الشركات الصغيرة والمتوسطة.

6. كيف تقوم الوكالات بتقسيم العملات المشفرة؟

إلى حد ما ، تعكس مناهجهم أصولهم. تم تشكيل لجنة الأوراق المالية والبورصات في أعقاب انهيار السوق عام 1929 وترى أن مهمتها الأساسية تتمثل في حماية المستثمرين من خلال طلب إفصاحات غزيرة من قبل الكيانات المالية. تتبع هيئة تداول السلع الآجلة جذورها إلى وزارة الزراعة وتساعد المزارعين على الحماية من الجفاف. يُنظر إلى هيئة تداول السلع الآجلة - والقواعد الأمريكية حول السلع ومشتقاتها المالية - على نطاق واسع على أنها نظام تنظيمي أقل إرهاقًا. لذلك ليس من المفاجئ أن جمهور العملات المشفرة يريد بشدة أن تكون هيئة تداول السلع الآجلة هي الجهة المنظمة وليس هيئة الأوراق المالية والبورصات.

7. ما هي العملات التي تعتبر أو لا تعتبر ورقة مالية؟

الإجابة المختصرة هي أنه بخلاف أكبر عملة مشفرة ، هناك الكثير من الغموض. يتفق المنظمون الأمريكيون ، بما في ذلك لجنة الأوراق المالية والبورصات ، على أن عملة البيتكوين ، التي تعد إلى حد بعيد أكبر الأصول الرقمية ، ليست أمانًا. بدأها شخص مجهول أو أشخاص بالاسم المستعار ساتوشي ناكاموتو ولا توجد كوسيلة لجمع الأموال لمشروع معين. ثاني أكبر رمز ، إيثر ، اعتبر أنه ليس أمانًا خلال إدارة ترامب من قبل مسؤول كبير في هيئة الأوراق المالية والبورصات ، أشار إلى أنه في حين أن إيثر ربما بدأت في التأهل كضمان - استخدمتها مؤسسة إيثريوم لجمع الأموال - فقد نمت إلى شيء لامركزي بدرجة كافية لدرجة أنه ربما لم يعد كذلك. حذت هيئة تداول السلع الآجلة حذوها في اعتبارها سلعة ، وتقوم بورصة شيكاغو التجارية بإدراج العقود الآجلة عليها بالإضافة إلى البيتكوين.

قال جينسلر إن الوكالة يمكن أن تتنازل عن بعض قواعدها لتناسب الأصول الرقمية بشكل أفضل ، مع ضمان حماية المستثمرين ، إذا عملت البورصات مع الوكالة للتسجيل. ومع ذلك ، لم يقدم خريطة طريق لكيفية تحقيق ذلك بالضبط. في غضون ذلك ، يدرس المشرعون العديد من المقترحات التي يمكن أن تمنح هيئة تداول السلع الآجلة والهيئات التنظيمية المصرفية الأمريكية مزيدًا من السلطة على أجزاء من فئة الأصول. في الوقت نفسه ، يمكن أن تؤدي قضية التداول من الداخل الخاصة بـ SEC ، إذا تعلق الأمر بالمحاكمة ، إلى صورة أوضح عن أنواع الرموز المميزة المؤهلة كأوراق مالية وأيها يجب اعتبارها سلعًا. في مارس ، وقع الرئيس جو بايدن أمرًا تنفيذيًا يدعو الوكالات في جميع أنحاء الحكومة لتنسيق ما كان حتى الآن نهجًا مبعثرًا لفئة الأصول.

9. هل هذه مشكلة في مكان آخر؟

نعم. على الصعيد العالمي ، اتخذ المنظمون المختلفون مجموعة من المواقف حول ما إذا كان يجب التعامل مع العملات المشفرة كأوراق مالية. تنظم وكالة السلوك المالي في المملكة المتحدة الأصول الرقمية التي تعتبر الاستثمارات التي تأتي مع حقوق السداد أو حصة في الأرباح ، في حين أن "الرموز المميزة للدفع" مثل Bitcoin أو "الرموز المساعدة" التي توفر الوصول إلى الخدمة غير خاضعة للتنظيم. تنظم سنغافورة كلا النوعين ولكن بموجب قوانين مختلفة. وهي تعتبر العملات التي تمثل تمثيلات رقمية لأصول أخرى ، مثل الأسهم غير المدرجة ، بمثابة أوراق مالية. في يونيو ، توصل الاتحاد الأوروبي إلى اتفاق مؤقت لفرض قواعد مشتركة للعملات المشفرة في جميع الدول الأعضاء البالغ عددها 27 دولة ، ووضع إطار قانوني جديد لتنظيم العروض العامة لمجموعات العملات المشفرة.

• نظرة على دفع صناعة العملات المشفرة في واشنطن لتجنب تنظيم الأوراق المالية.

• أول مقابلة لـ Gary Gensler حول العملات المشفرة بعد توليه منصب رئيس SEC مع Bloomberg Businessweek.

• ينظر الكونجرس في تشريع BGOV OnPoint الخاص بالعملات المشفرة.

• يُظهر تقرير QuickTake من Bloomberg من عام 2018 إلى متى استمرت هذه المعارك.

• الأمر التنفيذي بشأن تنظيم التشفير الموقع من قبل بايدن.

• مقال عن صراع لجنة الأوراق المالية والبورصات مع الريبل.

• تفصيل FCA في المملكة المتحدة للرموز المميزة الخاضعة للتنظيم مقابل الرموز غير المنظمة.

المزيد من القصص مثل هذه متوفرة على bloomberg.com

مصدر

arArabic