لقد تحطمت العملة المشفرة - هل يمكن أن تعود مرة أخرى؟

حتى إذا كنت لا تعيش وتتنفس العملة المشفرة ، فمن المحتمل أنك لاحظت بعض الاضطرابات في هذا القطاع. عناوين لافتة للنظر حول فقدان القردة وانهيار العملات المستقرة تدل على الفوضى ، ولكن ما الذي يحدث حقًا؟

كيف تفكك سوق العملات المشفرة؟

مثل أشياء كثيرة: تدريجيًا ، ثم الكل مرة واحدة. خذ عملة البيتكوين ، العملة المشفرة الأصلية ، المسؤولة عن حوالي ثلث قيمة القطاع. كانت تكلفة عملة البيتكوين الواحدة تنخفض ببطء منذ نهاية مارس ، إلى جانب الشعور بالضيق في قطاع التكنولوجيا.

هذا منطقي: الاستثمار في عملة البيتكوين هو ، من ناحية ، رهان على إمكانية حدوث المزيد من الاضطرابات التكنولوجية ، تمامًا مثل شراء أي سهم تقني آخر. مع ارتفاع التضخم الذي أدى إلى اختناق النمو بعد الوباء على جانبي المحيط الأطلسي ، إلى جانب شعور غامض بأن الوفرة غير المنطقية أدت إلى المبالغة في تقدير قيمة التكنولوجيا بشكل عام خلال العامين الماضيين ، بدأ القطاع بأكمله في الانخفاض.

وبعد ذلك ، في أوائل مايو ، انكسر السد. في غضون أسبوع ، انخفض أكثر مما كان عليه في الشهر السابق. كان السبب المباشر هو العدوى الناجمة عن الفشل الذريع لمشروع عملة مشفرة آخر ، يُدعى تيرا ، والذي كانت قيمته في يوم من الأيام أكثر من 1 تيرابايت 3 تيرابايت 50 مليار وانتهى الأسبوع بلا قيمة فعليًا.

مع انهيار Terra ، حدث ذلك أيضًا مع العملات المشفرة الأخرى. أولاً ، شهدت مشاريع مماثلة تعثر قيمها ، حيث كان المستثمرون يخشون أن يحذو حذوها. بعد ذلك ، ساد الذعر القطاع الأوسع ، وحتى الرموز المميزة نسبيًا ، بما في ذلك عملة البيتكوين نفسها ، تراجعت.

استغرق الأمر حتى منتصف مايو حتى يتوقف الانهيار ، ولكن بينما استعاد السوق بعض الاستقرار ، فإنه لا يظهر أي علامة على العودة إلى أي مكان بالقرب من أعلى مستوياته في الشهر الماضي. قد نكون ، على حد تعبير أحد الرؤساء التنفيذيين ، في طريقنا إلى "شتاء التشفير". وهذه هي النظرة المتفائلة من داخل القطاع: المتشائمون يخشون أن تكون هذه بداية النهاية.

هل كان هذا التراجع مرتبطا باضطراب الاقتصاد العادي؟

المحتمل. تعرضت أسهم شركات التكنولوجيا بشكل عام للسحق في الأشهر الأخيرة ، حيث أدى ارتفاع التضخم إلى إضعاف جاذبية الاستثمارات عالية النمو وذات الأرباح المنخفضة وسلسلة من الاكتشافات القاسية من أكبر الشركات التي تثير تساؤلات أساسية حول حدود توسعها المحتمل.

قد يروج عشاق البيتكوين لصورة عملتهم على أنها نوع من "الذهب الرقمي" ، مع العرض المحدود الذي يجعلها تعمل كوسيلة تحوط فعالة ضد التضخم. ولكن من الناحية العملية ، عندما يرتفع التضخم ، تنخفض عملة البيتكوين ، ومع تقلص آفاق النمو ، تتضاءل أيضًا فرصة حدوث ثورة رقمية.

علاوة على ذلك ، يبدو أن اقتصاد العملة المشفرة مدفوع بشكل غير متناسب من قبل مستثمري التجزئة ، الذين يتعاملون مع القطاع على أنه منزل في منتصف الطريق بين التداول اليومي التقليدي (وهو بالفعل طريقة محفوفة بالمخاطر لاستثمار النقود) والمقامرة المباشرة. مع ارتفاع التكاليف ، قد يضطر هؤلاء المستثمرون إلى تصفية بعض ممتلكاتهم ، مما يدفع القطاع إلى المزيد من الانخفاض.

ماذا حدث لتيرا لجعلها تنهار؟

كان Terra مشروعًا لإنشاء "عملة مستقرة": رمز مميز للعملات المشفرة بقيمة ثابتة تبلغ عادةً دولارًا أمريكيًا واحدًا.

العملات المستقرة ليست جديدة. يُطلق على اثنين من أكثرها شيوعًا في القطاع اسم tether و USDC ، وهما يعملان بشكل فعال ، كبنوك: يقوم الناس بتسليمهم الأموال ، ويحصلون على عملات مستقرة في المقابل ، والتي يمكن في أي وقت صرفها مقابل المال مرة أخرى. يحتوي هذا النموذج "المدعوم بالاحتياطي" على مشكلات - على وجه التحديد ، أنه يتعين عليك الوثوق بالشركة التي تقف وراء العملة المستقرة للحفاظ على الأموال آمنة ويمكن الوصول إليها بسهولة ، وعدم وضع كل شيء باللون الأحمر في لاس فيجاس في محاولة لتحقيق ربح سريع من خلال أموال الآخرين.

يبدو أن أكبر الرابحين في كل هذا هم الداعمون للشركات: صناديق رأس المال الاستثماري والشركات الناشئة الناجحة

"فقط ثق بنا" هو لعنة لقطاع العملات المشفرة ، ولذلك كان هناك دفع منذ فترة طويلة لنوع جديد من العملات المستقرة ، الذي سيحافظ على قيمته خوارزميًا وليس من خلال عمل المصرفيين. كانت Terra إحدى تلك المحاولات: زوج من العملات ، أحدهما ، luna ، من المفترض أن يطفو بحرية بينما الآخر ، terra ، من المفترض أن يكون له دائمًا قيمة $1. يمكن دائمًا تحويل Luna إلى terra بقيمة $1 - لذلك إذا ارتفعت تكلفة terra بشكل كبير ، يتم تحفيز مالكي Luna على طباعة المزيد. ويمكن دائمًا تحويل terra إلى لونا بقيمة $1 - لذلك إذا أصبحت تكلفة الأرض منخفضة جدًا ، يتم تحفيز أصحاب الأرض على تدمير العملة من أجل رفع سعرها.

المشكلة هي أن النظام لا يعمل إلا إذا كان للونا أي قيمة على الإطلاق. لقد نجحت لفترة من الوقت ، بفضل عرض قوي لدفع فائدة 20% على المدخرات المحتفظ بها باستخدام العملة. وبعد ذلك ، في منتصف الانهيار ، عندما بدأ المستثمرون في سحب أموالهم لتغطية الخسائر في مكان آخر ... لم يحدث ذلك فجأة. أدى ذلك إلى ما يسمى بـ "دوامة الموت" ، حيث قام المستثمرون بتحويل Terra إلى Luna ، مما أدى إلى خفض سعر لونا ، مما يعني أن عملية الاسترداد التالية خفضت سعر لونا أكثر ، وما إلى ذلك. في غضون أسابيع قليلة ، انخفضت قيمة عملة لونا من $80 إلى حوالي ألف من سنت. انتهت التجربة.

يقول المثل المالي القديم أنه عندما يبدأ سائقي سيارات الأجرة في الحديث عن الأسهم ، فقد حان الوقت للبيع. تمت إعادة صياغة هذا في رسالة تسويقية محببة من خلال تبادل العملة المشفرة Luno في أوائل العام الماضي. تصوير: جون بي هيويت / شاترستوك

من هم الرابحون والخاسرون؟

على مستوى واحد ، الإجابة بسيطة: الفائزون هم الأشخاص الذين باعوا ممتلكاتهم من العملات المشفرة في أوائل أبريل ، والخاسرون هم الأشخاص الذين باعوهم لهم. إنه أمر شائع بما فيه الكفاية في القطاع أن هناك حتى صرخة حاشدة لمن تركوا واقفين عندما تتوقف الموسيقى: "HODL" (انتظر للحياة العزيزة) - وعد ضمني بأن أوقات الازدهار ستأتي مرة أخرى وفقط أولئك الذين لا داعي للذعر والبيع عند القاع سيحقق ربحًا في المرحلة التالية من الدورة.

لكن هناك اختلافات. أولئك الذين يمتلكون عملات مشفرة مثل البيتكوين والإيثريوم فقدوا فقط نصف قيمتها من الذروة ، بينما أولئك الذين اشتروا "شيتكوينز" - وهي مشاريع منخفضة الجهد حيث يقر كل من يشارك فيها تقريبًا أن الهدف هو ببساطة الشراء والبيع بسعر منخفض عالية ، وترك شخصًا آخر يلتقط القطع - فقدوا الكثير. وبالمثل ، فإن أولئك الذين تمكنوا من الاستفادة من إحدى العملات المستقرة التي نجت من الاضطرابات في وضع جيد تقريبًا مثل أولئك الذين تمكنوا من تحويل عملاتهم المشفرة إلى نقود.

ينطبق الأمر نفسه على قطاعات الاقتصاد الأخرى: إذا اشتريت NFT "Bored Ape" في ذروة السوق ، فقد تواجه مشكلة في بيعها مقابل ما دفعته مقابل ذلك بالضبط ، ولكن لا يزال من السهل إعادة بيعها مقابل أكثر من 100000 جنيه إسترليني. ليس الأمر كذلك إذا اشتريت ، على سبيل المثال ، لقطة شاشة لأول تغريدة لجاك دورسي على تويتر، تم شراؤه بسعر $2.9m ، فشل الآن في البيع مقابل $14000.

لكن يبدو أن أكبر الرابحين في كل هذا هم الداعمون المؤسسيون للقطاع: صناديق رأس المال الاستثماري مثل أندريسن هورويتز والشركات الناشئة الناجحة التي ولدت دورات الازدهار / الانهيار المتكررة. الشيء الوحيد الأفضل من الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع ، بعد كل شيء ، هو منح نفسك القدرة على طباعة الشيء الذي يحاول أي شخص آخر شرائه مجانًا.

هل هذا يعني أن التكنولوجيا الأساسية معيبة أيضًا؟

يعتمد كل شيء في قطاع العملات المشفرة على عدد قليل من الابتكارات المشتركة ، وبشكل رئيسي مفهوم blockchain - دفتر الأستاذ اللامركزي الذي يتتبع ملكية الأصول الرقمية دون تسليم التحكم في الشبكة إلى أي فرد أو مؤسسة.

تشمل الجوانب الشائعة الأخرى "إثبات العمل" ، وهي طريقة لتأمين blockchain من خلال طلب كميات هائلة من الطاقة ليتم حرقها كل ثانية من أجل إثناء المهاجمين اقتصاديًا عن محاولة كسر النظام ، واستخدام "محافظ" التشفير ، مما يتيح يتم الاحتفاظ بالأصول بطريقة تمنع أي معاملات بدون المفتاح السري لصاحب الحساب.

تعرضت كل هذه التقنيات للنقد بطريقتها الخاصة. إثبات العمل ، على سبيل المثال ، هو المسؤول عن البصمة الكربونية المذهلة لشبكة البيتكوين ، والتي تعادل تلك الموجودة في دولة تايلاند بأكملها ، في حين أن blockchain نفسها تعمل على أنها قاعدة بيانات بطيئة للغاية وغير فعالة لأي حالة لا تكون فيها اللامركزية ر الميزة الرئيسية.

لكن هذه التقنيات تظل قوية بشكل لا يصدق في بعض السيناريوهات. أي موقف قد تحاول فيه الحكومة إيقاف النشاط الاقتصادي ، على سبيل المثال ، يصبح من الصعب تنفيذه عندما لا يكون هناك هيئة مركزية لفرض القواعد. يمكن أن يشمل ذلك النشطاء الذين يحاولون الحصول على تمويل لتعزيز الديمقراطية في البلدان التي تفرض قيودًا صارمة على رأس المال - ولكن أيضًا بائعي برامج الفدية يبتزون مدفوعات من المدارس والمستشفيات من الدول دون اتفاقيات تسليم المجرمين.

يتم تداول NFT للقرد الملل - المصنوعات الرقمية القابلة للتحصيل - باستخدام العملة المشفرة الأثير. تم شراء هذا الجهاز بحلول الساعة 10:22 مساءً ، وهو جزء من Universal Music ، ليكون مديرًا لفرقة افتراضية. الصورة: 10:22 م / رويترز

هل سيكون لانهيار العملة المشفرة أي تداعيات على المؤسسات المالية التقليدية؟

لحسن الحظ ، يبدو من غير المحتمل حاليًا. لقد ابتعدت المؤسسات المالية التقليدية إلى حد كبير عن قطاع العملات المشفرة ، وعندما لامسته ، تعاملت معه على أنه فرصة استثمارية مناسبة عالية المخاطر. حتى لو اختفى القطاع بأكمله بين عشية وضحاها ، فإن سبل العدوى ستكون محدودة: سيكون للتأثير الضار ضربة هائلة على بعض الأسهم التقليدية ، والمستثمرين في صناديق رأس المال الاستثماري مثل جولة أندريسن هورويتز الأخيرة $4.5 مليار من الاستثمار في العملة المشفرة سيتم القضاء على الشركات ، ولكن من غير المرجح حدوث تأثيرات نظامية.

لكن لا تزال قيمة اقتصاد العملة المشفرة تزيد عن 1T3T1tn ، وهذه الثروة الكبيرة لا تختفي دون التسبب في ألم خطير في العالم الحقيقي ، حتى لو لم تؤد إلى لحظة بأسلوب ليمان براذرز من البنوك الفاشلة. يمكن أن يتسبب أو يؤدي إلى تفاقم الركود ، أو يثير موجة أخرى من المشاكل التقليدية مثل حبس الرهن العقاري والإفلاس والإفلاس.

هل يمكن للعملات المشفرة أن ترتد مرة أخرى؟

لقد نجا قطاع العملات المشفرة من حوادث كارثية من قبل. هذا ما أثار أحدث محادثة حول دخولنا "شتاء التشفير": نعم ، إنه سيء ، لكن الشتاء يأتي قبل الربيع. الأمل هو أن يحتاج المستثمرون فقط إلى الجلوس في الخارج وانتظار ذوبان الجليد في السوق.

إذا كان هناك سبب للتشاؤم ، فقد يكون الأمر مختلفًا هذه المرة. نمت Crypto بشكل عام من خلال العثور على مجموعات أكبر من العملاء الجدد. لكن هذا التمثال الأخير قد يكون ضخمًا وواسع النطاق لدرجة أن هناك عددًا قليلاً من العملاء الجدد للعثور عليهم. وفي النهاية ، سيحتاج الأشخاص الذين يحتفظون بمدخراتهم في العملات المشفرة إلى البيع لدفع الفواتير في العالم الحقيقي ، ولن يتمكنوا من العثور على أي شخص للبيع. إذا خسر كل شخص في العالم المتقدم أمواله في انهيار العملة المشفرة ، أو عرف شخصًا ما فعل ذلك ، فإن مجموعة الأموال الساذجة التي يمكن شراؤها في المرة القادمة ستكون ضحلة بالفعل.

ولكن في غضون ذلك ، يستمر العمل على بناء المنتجات الاستهلاكية. ربما يكون شخص ما قد صمم لعبة "مسرحية لكسب" تكون ممتعة بالفعل ، أو لعبة NFT التي يرغب الملايين في امتلاكها. في كلتا الحالتين ، الساعة تدق.

مصدر