MetaU

العملات المشفرة والرقمية - تسع أولويات بحثية

Bitcoin هي الآن عملة قانونية في السلفادور. الائتمان: Jose Cabezas / Reuters Money عند مفترق طرق. السباق هو لتحديد من يخلقه ، ومن يمكنه الوصول إليه وكيف ، ومن يتحكم فيه ، وإلى أي درجة وكيف يتم تنظيمه. يمكن أن تقرر النتيجة ما إذا كان لدى الحكومات إمكانية الوصول إلى جميع مواردنا المالية ...

The owner of a small store stands at the window of his business where he accepts Bitcoins at El Zonte Beach in El Salvador.

عملة البيتكوين هي الآن عملة قانونية في السلفادور ، الائتمان: Jose Cabezas / Reuters

المال عند مفترق طرق. السباق هو لتحديد من يخلقه ، ومن يمكنه الوصول إليه وكيف ، ومن يتحكم فيه ، وإلى أي درجة وكيف يتم تنظيمه. يمكن للنتيجة أن تقرر ما إذا كان بإمكان الحكومات الوصول إلى جميع بياناتنا المالية ، وما إذا كان بإمكان المجرمين بسهولة غسل مبالغ طائلة غير مرئية ، وما إذا كانت فوائد التمويل يمكن أن تمتد إلى مليارات الأشخاص على مستوى العالم الذين يفتقرون إلى إمكانية الوصول إلى البنوك.

العملات المشفرة - الأنظمة النقدية الخاصة التي تستخدم التشفير الرقمي لأداء المعاملات والتحقق منها - كانت موجودة منذ أن تم تطوير Bitcoin في عام 20081. الآن ، يتم تداول ما يقرب من 20000 عملة مشفرة ، بقيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي تريليون دولار أمريكي.

يقوم المستثمرون المؤسسيون بتجميعها. في الولايات المتحدة ، انخرط الكثيرون علنًا في هذا السوق ، بما في ذلك: شركة التأمين على الحياة MassMutual ؛ المصرفيين الاستثماريين JP MorganChase ؛ مدير صندوق التحوط بول تيودور جونز؛ شركة ذكاء الأعمال MicroStrategy ؛ وشركة تسلا لصناعة السيارات الكهربائية. نشأ أكثر من 150 صندوق تحوط للعملات المشفرة لاستثمار مليارات الدولارات في هذه الأصول فقط. يتكيف النظام المالي ، مع توفر عقود البيتكوين الآجلة والخيارات والصناديق المتداولة في البورصة الآن. Coinbase ، البورصة الرائدة ، مدرجة في بورصة ناسداك.

يمكن استخدام العملات المشفرة للتحوط ضد التضخم. ويؤجج انخفاض قيمة العملة التقليدية مخاوف التضخم. تعمدت الحكومات والبنوك المركزية توسيع المعروض النقدي لتنشيط الاقتصادات خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008 ووباء COVID-19. على النقيض من ذلك ، فإن الحد الأقصى لإمداد عملات البيتكوين ثابت عند 21 مليون بيتكوين.

يمكن أن تقدم العملات المشفرة الاستقلال المالي. في عام 2021 ، أصبحت السلفادور أول دولة تقبل البيتكوين كعملة رسمية موازية للدولار الأمريكي. يعتقد رئيس الدولة ، نيب بوكيل ، أن العملات المشفرة يمكن أن تعمق الشمول المالي وتقليل الاعتماد الاقتصادي على الولايات المتحدة. في العام الماضي ، أودعت الدولة ما قيمته $30 من عملات البيتكوين في المحفظة الرقمية لكل مواطن ، أي حوالي عُشر الحد الأدنى للأجور الشهرية الصناعية. ومع ذلك ، فقد واجه الإطلاق مشكلات فنية ، بما في ذلك الحسابات المخترقة وصعوبات التحقق وضعف البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات والتأخيرات. في الشهر الماضي ، بدأت أوكرانيا في قبول التبرعات بالعملة المشفرة لتمويل دفاعها ضد الغزو الروسي.

ومع ذلك ، في رأينا ، يجب مواجهة تحديات كبيرة قبل أن تصبح العملات الإلكترونية سائدة.

تشتهر قيمة البيتكوين بالتقلب: شهد عام 2021 تقلبات تتراوح بين 50-100%. هناك حاجة إلى كميات هائلة من الطاقة لتشغيل رموز الكمبيوتر المعقدة التي تدعم التشفير. حاليًا ، تمتلك Bitcoin وحدها بصمة كربونية سنوية تقديرية مساوية لتلك الموجودة في الكويت وبصمة كهربائية مساوية لبصمة تايلاند ، وتنتج الكثير من النفايات الإلكترونية مثل هولندا. للتغلب على هذا ، تستخدم السلفادور الكهرباء المولدة من الطاقة الحرارية الأرضية بالقرب من بركان لفك تشفير عملات البيتكوين الخاصة بها. كما أن الافتقار إلى التنظيم يقلق المصرفيين وصناع السياسات.

لكل هذه الأسباب ، حظرت الصين تعدين البيتكوين في يوليو الماضي. في أغسطس من ذلك العام ، حذر رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) من أن منصات العملات المشفرة تحتاج إلى تنظيم من أجل البقاء. وفي يناير من هذا العام ، أعربت هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA) عن قلقها بشأن عدم قدرتها على التحكم في عمليات تبادل العملات المشفرة.

في موازاة ذلك ، تعمل العديد من الاقتصادات ، بما في ذلك الصين والاتحاد الأوروبي ، على تطوير أشكال من الأصول الرقمية التي تتحكم فيها بالفعل. العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) هي سجل إلكتروني للعملة الرسمية ، وقد تحل محل الأوراق النقدية والعملات المعدنية في غضون عقد من الزمن. تختبر الصين بالفعل نسخة رقمية من اليوان ، والتي يمكن للعملاء من خلالها إجراء مدفوعات عبر هواتفهم المحمولة. في يوليو الماضي ، أطلق الاتحاد الأوروبي مشروعًا يدرس جدوى اليورو الرقمي خلال العامين المقبلين. في وقت لاحق من هذا العام ، سيصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ورقة مناقشة حول الدولار الرقمي.

تسع أولويات

على الرغم من إحراز تقدم كبير2، هناك حاجة ماسة للبحث على أربع جبهات: الشرعية وقابلية التوسع وقابلية الاستخدام والقبول. هذه مترابطة. قد تؤدي الحلول في منطقة ما إلى تفاقم المشاكل في منطقة أخرى. هنا وضعنا تسع أولويات.

كبح الإجرام. يعني عدم الكشف عن هويته في معاملات العملة المشفرة أنها تروق للمجرمين والأشخاص السيئين. تستخدم العملات المشفرة لغسل الأموال وتمويل الإرهاب وتغذي الفساد3 - تشير التقديرات إلى أن ما يصل إلى نصف معاملات البيتكوين يمكن أن تدعم الأنشطة غير القانونية4. يمكن استخدام العملات المشفرة لتجاوز العقوبات المالية ، مثل تلك المفروضة حاليًا على روسيا.

حل هذه المشكلة قريب من المستحيل - تم استخدام النقود لتنفيذ جميع الجرائم التي يتم إلقاء اللوم عليها في العملة المشفرة. لكن يمكن النظر في الخيارات. يمكن للعملات المشفرة مراقبة المستخدمين وتقديم أشكال مصادقة "اعرف عميلك" ، وهي ميزة غائبة حتى الآن. لكن هذا من شأنه أن يتعارض مع مبادئ الخصوصية والملكية ، مما يقلل من استيعابهم. يحتاج الباحثون إلى فحص مثل هذه المقايضات.

CBDCs لديها مشكلة معاكسة. يمكن أن تسمح للبنوك المركزية والحكومات بتتبع معاملات الجميع - رمز شامل رقمي. ومع ذلك ، إذا تم معالجة الآثار المترتبة على الخصوصية والحقوق ، فقد تردع هذه الشفافية الجريمة وتفضحها ، فضلاً عن زيادة الإيرادات الضريبية وتقليص التجارة في السوق السوداء.

تنظيم الأصول الرقمية. من ناحية أخرى ، يتم حظر العملات المشفرة ، كما هو الحال في الصين والعراق ومصر. من ناحية أخرى ، هم التيار الرئيسي ، كما هو الحال في السلفادور. في معظم البلدان الأخرى ، يُسمح بها ، ولكن لا يُنظر إليها على أنها مناقصة قانونية. التداول غير منظم ويتم التعامل معه على أنه مجرد أصل آخر. تنتشر عمليات الاحتيال والخطأ.

يحتاج الباحثون إلى أن يسألوا: ما هو الإطار التنظيمي الأمثل لتزدهر الأصول الرقمية؟ وكيف يمكن للمنظمين العمل في هذا الفضاء لصالح الجميع؟

يرغب المنظمون العالميون الرئيسيون مثل SEC في الولايات المتحدة و FCA في المملكة المتحدة في رؤية العملات المشفرة تخضع للتنظيم مثل الأصول المالية الأخرى. يجب على المستثمرين المؤهلين والوسطاء المعتمدين فقط التداول. مرة أخرى ، من شأن ذلك أن يجعل العملات المشفرة أقل جاذبية ، مما قد يؤدي إلى انهيار السوق. العملات الخاصة موجودة من قبل. في العصور الوسطى ، وفي القرن التاسع عشر في الولايات المتحدة والسويد وأستراليا ، على سبيل المثال ، كان بإمكان الأفراد والبنوك إصدار العملات. تم تنظيم كل هذه من الوجود.

الشروط الاساسية

معجم المال.

بلوكشين. قاعدة بيانات موزعة تسجل المعلومات الكترونيا بشكل رقمي. يتم تنظيم البيانات في كتل مرتبطة بتلك السابقة من خلال أكواد التشفير.

العملات الرقمية. الأصول الرقمية المؤمنة بالتشفير. يستخدم الكثير ، بما في ذلك Bitcoin ، تقنية blockchain لتخزين المعاملات.

العملات الرقمية للبنك المركزي. الشكل الافتراضي للعملة الورقية (الرسمية): سجل إلكتروني تحكمه وتنظمه الدولة أو السلطات النقدية الفيدرالية.

عملة ورقية. عملة وطنية غير مرتبطة بسعر سلعة مثل الذهب أو الفضة. تتحكم البنوك المركزية أو الحكومات في مقدار ما يتم إصداره. الدولار الأمريكي هو أحد الأمثلة.

قلل من استخدام الطاقة. العملات المشفرة كثيفة العمليات الحسابية (انظر "الميزانية العمومية للبيتكوين"). يتطلب إنشاء (تعدين) بعض العملات المشفرة حل ألغاز التشفير الصعبة. تتطلب إضافة المعاملات إلى دفتر الأستاذ الرقمي ، مثل blockchain (انظر "المصطلحات الأساسية") ، عمليات تحقق بواسطة الخوارزميات. كل هذه الحسابات تستهلك طاقة. وجد تقرير من موقع MoneySuperMarket.com المالي البريطاني أن البيتكوين متعطش للطاقة أكثر من النرويج. وجد التقرير أن معالجة معاملة واحدة تستهلك أكثر من $100 من الكهرباء ، وتولد أكثر من 800 كيلوغرام من ثاني أكسيد الكربون (انظر go.nature.com/3wzhkmw). تستهلك العملة المشفرة التالية الأكثر شيوعًا ، Ethereum ، طاقة أقل ولكنها لا تزال تضيف 62 كيلوغرامًا من ثاني أكسيد الكربون لكل معاملة.

BITCOIN BALANCE SHEET: graphic showing market value, transactions and energy use of Bitcoin

المصادر: الطاقة ، Digiconomist.net ؛ كل شيء آخر ، Blockchain.com

تنبع هذه المعدلات المرتفعة أساسًا من اختيار "آلية الإجماع" - يجب أن يتفق جميع المعدنين على الحل المحسوب للتحقق من المعاملة. تستخدم Bitcoin نظام إثبات العمل (PoW). إذا نجح عامل التعدين ، فيمكنه اقتراح كتلة جديدة من المعاملات على blockchain ، والحصول على مكافأة. تتناقص قيمة المكافأة ولكنها لا تزال مرتفعة: فقد بدأت عند 50 بيتكوين وتنخفض إلى النصف كل 210000 كتلة (تقريبًا كل 4 سنوات) ، لتصل إلى 6.25 بيتكوين لكل كتلة تم إنشاؤها في عام 2022. يتنافس الكثير من عمال المناجم على المكافأة ، ويزيدون من استخدام الطاقة .

يمكن أن يؤدي التحول إلى عملية إجماع بديلة - إثبات الحصة (PoS) - إلى تقليل استهلاك الطاقة بمقدار مليون ضعف. يتنافس عمال المناجم بدلاً من ذلك على أساس ما يمتلكونه من العملة المعدنية. تنتقل Ethereum إلى PoS خلال عام 2022. لكن اللوائح والضرائب تخاطر بتثبيط عملات PoS.

هناك حاجة إلى مزيد من البحث حول كيف يمكن للحوافز والعقوبات أن تقلل من احتياجات الطاقة. تتراوح الخيارات من حظر البروتوكولات المسرفة إلى التنبيهات نحو بروتوكولات أكثر كفاءة من خلال المحسوبية التنظيمية أو الضريبية.

تسريع المعاملات. لاستبدال أنظمة الدفع الحالية ، ستحتاج العملات المشفرة إلى تحدي أنظمة التسوية المصرفية التجارية والتجزئة (مثل SWIFT). تعالج هذه المدفوعات في ثوانٍ وتتعامل مع ملايين الدولارات سنويًا. على النقيض من ذلك ، تتعامل Bitcoin مع 250.000 معاملة مؤكدة يوميًا ، بقيمة سوقية تتراوح بين $1 مليار إلى $2. يمكن أن تستغرق معاملاتها عشرات الدقائق - وهي بطيئة للغاية بالنسبة لاحتياجات السوق العالمية. يحتاج الباحثون إلى إيجاد طرق لتسريعها.

يمكن لحفنة من العملات المشفرة التعامل مع كميات كبيرة من المعاملات. يمكن لـ EOS ، على سبيل المثال ، إدارة 50000 معاملة في الثانية. لكنها عملة مشفرة مركزية ، وأقل خصوصية من البيتكوين.

يضيف التقلب التعقيدات. في أي معاملة نقدية ، يريد كلا الجانبين اليقين في قيمة الأصل4. ومع ذلك ، يمكن أن تختلف قيم البيتكوين بمقدار 10% في دقائق. قلة هم الذين سيبيعون البضائع إذا فقدوا جزءًا كبيرًا من القيمة بين البيع والتسوية.

يقطع تجاوز بعض تقنيات blockchain المرهقة جزءًا من الطريق لحل مشكلة السرعة. يمكن أن تؤدي إضافة طبقة ثانية إلى الشبكة إلى تمكين المعاملات خارج blockchain. على سبيل المثال ، قدمت Bitcoin مثل هذه `` شبكة البرق '' في عام 2018 ، على الرغم من أنها لم تصبح شائعة إلا مؤخرًا. يسمح لطرفين بإجراء أو تلقي المدفوعات بسرعة خارج السلسلة ، بينما يتم تسجيل المعاملات.

Two employees work on bitcoin mining computers at Bitminer Factory in Florence, Italy, April 6, 2018.

يعمل الموظفون على حواسيب تعدين البيتكوين في مصنع Bitminer في إيطاليا ، الصورة: أليساندرو بيانكي / رويترز

إدارة التقلبات. يمكن أن يكون لأسعار العملات المشفرة تقلبات هائلة5. في العام الماضي ، ارتفعت عملة البيتكوين من $37000 في يناير إلى $64000 في أبريل ، وانخفضت إلى $37000 بحلول يوليو ثم ارتفعت مرة أخرى إلى $67000 في نوفمبر. في شهر يونيو من ذلك العام ، انهارت عملة معدنية متوسطة الحجم (تيتانيوم الحديد) من $51 إلى $0.0004 في غضون 24 ساعة. هناك العديد من أسباب التقلبات ، بما في ذلك عدم نضج هذه الأصول والتداول اللامركزي ومحدودية العرض.

العملات الرئيسية لا تتقلب كثيرًا لأن البنوك المركزية تشتري العملة وتبيعها لتقلبات معتدلة. المنتجات المالية الأخرى مثل الخيارات والعقود الآجلة أيضًا تسهل مسارات الأسعار لأنها تسمح للمستثمرين بالتحوط من المخاطر المستقبلية. ومع ذلك ، فإن إدخال هذه الأدوات للعملات المشفرة لم يقلل من التقلبات6. تفتقر بورصات العملات المشفرة إلى حدود وقواعد لوقف التداول عندما ترتفع الأسعار أو تنخفض بأكثر من نسبة مئوية محددة خلال فترة ؛ تعمل هذه القواعد بمثابة مكابح طارئة لإبطاء تعطل الأسعار أو الفقاعات.

يجب على الباحثين دراسة العوامل التي تحرك تقلبات العملات المشفرة وكيفية إدارتها. تحتاج علاقة العملات المشفرة بأصول أخرى في محافظ استثمارية متنوعة إلى الاهتمام ، كما هو الحال مع تأثير تقلب الأسعار وعدم اليقين بشأن السياسة على Bitcoin7. يجب على المنظمين تقديم تحذيرات حول تقلبات الأسعار للمستثمرين.

تعزيز الأمن. يمكن أن تُفقد النقود وتُسرق بطاقات الائتمان ويُرتكب الاحتيال المصرفي. في بعض الأحيان يكون الحامل مؤمنًا أو يتم تعويضه بواسطة نظام تأمين. ولكن في حالة فقد المفاتيح الإلكترونية لمحفظة العملة المشفرة ، فلا توجد طريقة للوصول ولا يوجد هيئة مركزية لمساعدة المستخدمين. تشير بعض التقديرات إلى أن ما يصل إلى 25% من جميع عملات البيتكوين التي تم تعدينها - بقيمة مئات المليارات من الدولارات - لا يمكن استردادها.

الغارات الافتراضية شائعة. على سبيل المثال ، في عام 2014 ، تم اختراق بورصة البيتكوين اليابانية Mt. Gox. في ذلك الوقت ، تعاملت مع 70% من تداول البيتكوين ؛ تمت سرقة ما قيمته $473 مليون دولار من عملات البيتكوين.

يحتاج الباحثون إلى استكشاف كيف يمكن للعملات المشفرة أن تصمد أمام الهجمات الإلكترونية بشكل أفضل. يجب أن تكون CBDCs التي تديرها الدولة أكثر أمانًا ، لكن الاحتفاظ بها يتطلب جهدًا. يجب أن توفر البورصات تعليمًا حول الأمان على أنظمتها الأساسية. قد يتطلب المزيد من تحديد هوية المستخدم.

إدارة الرسوم. تفرض العملات المشفرة رسومًا على المعاملات. يحدد الشخص الذي يقوم بالمعاملة المبلغ ويريد المعدنون بطبيعة الحال العمل على تلك العملات المشفرة بأعلى الرسوم. تؤدي المنافسة إلى زيادة هذه الرسوم (تتراوح من سنت واحد إلى أكثر من $50) وتكون الزيادة في الرسوم شائعة عندما تكون العديد من المعاملات في قائمة الانتظار وتحتاج إلى التحقق منها8. يحدث هذا عادةً عندما تنخفض الأسعار ويحاول المستخدمون تفريغ العملات المعدنية ، كما حدث مع Bitcoin في أوائل عام 2018.

يحتاج الباحثون إلى دراسة كيفية التحكم في مثل هذه الارتفاعات وتنعيمها. يجب أن يضعوا إرشادات حول كيفية اختيار المستخدمين للرسوم. يجب تشجيع عمال المناجم من خلال التنظيم والحوافز لإضافة معاملات إلى المجموعة التالية على أساس الطابع الزمني وليس الرسوم.

توعية المستخدمين. وجدت دراسة أجرتها FCA لعام 2021 أن 78% من المستهلكين في المملكة المتحدة قد سمعوا عن العملات المشفرة. قلة يعرفون كيف يعملون. فهم حوالي 10% خطأً أنهم يتمتعون بحماية المستهلك لممتلكاتهم من العملات المشفرة ، كما هو الحال بالنسبة للودائع المصرفية. اعتمد أكثر من 40% على معلومات من وسائل التواصل الاجتماعي ؛ كانت الملكية تتركز في الشباب. يفتقر معظم الخبراء الماليين إلى التدريب على تعقيدات "fintech". بدأت الجامعات مؤخرًا فقط في تقديم وحدات على العملات المشفرة و blockchain.

تميل التغطية الإعلامية إلى أن تكون سلبية - حيث تركز على فقدان المحافظ والإجرام والتقلب واستخدام الطاقة. قلة من التجار يقبلون العملات المشفرة ، مما يتركها كأدوات جديدة للمضاربين9. يجب على الشركات والمعلمين بذل المزيد من الجهد لتحسين فهم العملاء وبناء الثقة.

حماية الخصوصية. تواجه عملات البنوك المركزية الرقمية تحديًا كبيرًا في الخصوصية ، على عكس التشفير اللامركزي. يمكن للانتقال إلى مجتمع غير نقدي أن يسمح للحكومات برؤية جميع معاملاتنا. بالنظر إلى الاهتمام المتزايد من البنوك المركزية ، هناك حاجة ماسة إلى البحث حول مدى استعداد الأفراد للتداول بالخصوصية من أجل الراحة في معاملاتهم المالية10.

قد تكون المسوحات الأساسية الخطوة الأولى. تقوم الصين بالفعل باختبار طريق اليوان الإلكتروني. منذ عام 2020 ، قام بنك الصين الشعبي بإعطاء العملاء بشكل عشوائي اليوان الإلكتروني ، والذي يمكنهم استخدامه لشراء السلع والخدمات. تمت تجربة بطاقة مسبقة الدفع وتطبيق مصرفي إلكتروني في فبراير في دورة الألعاب الأولمبية الشتوية في بكين.

سيساعد المزيد من العمل في جميع هذه الجوانب الحكومات والجمهور على تحديد الشكل الذي يجب أن يبدو عليه مستقبل المال.

مصدر

arArabic