العمود: تحذيرات العملات المشفرة تستدعي إفلاس الرهون العقارية عالية المخاطر في الولايات المتحدة ، 2008 ، وكل ذلك

أورلاندو ، فلوريدا ، 5 مايو (رويترز) - قد يبدو أن المنظمين الذين يقارنون جنون العملات المشفرة بإفلاس الرهن العقاري في الولايات المتحدة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين بمثابة إثارة للقلق ، ولكن كلما زاد تكامل العملات المشفرة مع الاستثمار والأسواق التقليدية ، قد يصبح هذا التحذير أكثر حذراً.

لا يزال حجم أسواق العملات المشفرة بالنسبة إلى عالم الأصول المالية صغيرًا ، لكنه ينمو بسرعة ، وأسرع بكثير من القيود والضوابط المفروضة على الصناعة غير المنظمة وسريعة التطور.

بالكاد يمر أسبوع دون أن يقوم أحد البنوك الكبرى أو مدير الأصول بطرح منتج أو خدمة تشفير أخرى. في الأيام الأخيرة ، أطلقت Fidelity و BlackRock صناديق blockchain و crypto و metaverse المتداولة في البورصة ، وقدمت Goldman Sachs أول تسهيل قرض مدعوم من Bitcoin.

إن مطالب صانعي السياسة باتخاذ إجراءات صارمة ضد "الغرب المتوحش" للعملات المشفرة - لمواجهة مجموعة من المخاطر من التقلب إلى الاحتيال ، والجرائم الإلكترونية إلى العدوى - ليس بالأمر الجديد.

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال يوم الخميس أن السناتور الأمريكي إليزابيث وارن كتبت إلى الرئيس التنفيذي لشركة فيديليتي تشكك في "مدى ملاءمة" قرار الشركة بإضافة بيتكوين إلى خيارات خطة التقاعد 401 (ك) بسبب "مخاطر الاحتيال والسرقة والاحتيال في العملة المشفرة" والخسارة ".

الأمر المثير للاهتمام هو مجموعة الإشارات الأخيرة إلى سوق الإسكان العقارية عالية المخاطر في الولايات المتحدة ، والتي كان توسعها وانهيارها بلا رادع حافزًا للأزمة المالية الكبرى في 2007-2009. لقد جاءوا وسط أدلة متزايدة على أن الروابط بين Bitcoin و Wall Street لم تكن أقوى من أي وقت مضى.

في خطاب ألقاه في 4 أبريل حول العملات المشفرة ، أشار رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات ، جاري جينسلر ، إلى أن العديد من المنصات قامت بتشغيل إعلانات تلفزيونية في أوقات الذروة خلال Super Bowl ، كما فعل مقرض الرهن العقاري AmeriQuest في الفترة التي سبقت GFC. ذكّر جمهوره بأن AmeriQuest أفلس في عام 2007.

في خطاب ألقته يوم 7 أبريل حول الأصول الرقمية ، حذرت وزيرة الخزانة جانيت يلين من تكرار أخطاء العقد الأول من القرن الحادي والعشرين التي شهدت بنوك الظل وانفجار المنتجات المالية الجديدة معًا لتغذية مستويات خطيرة من المخاطر.

وفي 25 أبريل ، أشار عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي فابيو بانيتا إلى أن العملة المشفرة اليوم أكبر من $1.3 تريليون سوق الرهن العقاري الأمريكي ، وقال إنها تشترك في "ديناميكيات مماثلة" مع السوق التي أدت في النهاية إلى ركوع النظام المالي العالمي. .

هل يمكن أن تحدث العملة المشفرة ضررًا مشابهًا حقًا؟

في ظاهر الأمر ، لا. ولكن كلما زاد تدخل البنوك والتمويل التقليديين ، كلما زادت غموض العلاقات بين العالمين ، زاد تعرض المستثمرين العاديين للخطر ، وأصبحت المخاطر أكثر منهجية بشكل مفاجئ.

يقول أليستر سيويل من وكالة فيتش للتصنيف الائتماني في لندن إن القلق على المنظمين هو "على الطريق المنحدر" و "المنحدر" ، وهي النقطة التي يحصل فيها المستثمر العادي على استثمار في العملات المشفرة ويخرج منه.

ومن المحتمل أن يشمل ذلك البنك ، الرابط بين التمويل التقليدي والرقمي. وقد تستفيد بعض البيوت الرقمية من أسواق رأس المال ، لذا يتزايد تعرض المستثمرون للنظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة من حولهم ، "قال سيويل.

نما عالم التشفير العالمي ما يقرب من عشرة أضعاف خلال عامي 2020 و 2021 ، ويبلغ الآن حوالي 1 تيرابايت 3 تريليون. هذا فقط 0.5% من الأصول المالية العالمية ، ولكن هناك أكثر من 17000 من رموز الأصول المشفرة المختلفة المتداولة.

لم يكن الارتباط الإيجابي بين Bitcoin و Wall Street أقوى من أي وقت مضى. يشير هذا إلى أن العملات المشفرة ليست الاستثمار البديل المفضل لتنويع المحافظ أو التحوط ضد التضخم ، ولكنها معرضة للخطر مثل الأسهم في أوقات عدم اليقين والتقلبات المتزايدة.

والعملات المشفرة في جوهرها أكثر تقلبًا من أسواق الأسهم التقليدية - فهي أصغر وأقل نضجًا وأقل سيولة ، ويلعب المستثمرون المؤسسيون دورًا أصغر بكثير. لكن هذا يتغير.

قال مجلس الاستقرار المالي ومقره بازل: "كما في حالة أزمة الرهن العقاري في الولايات المتحدة ، فإن قدرًا صغيرًا من التعرض المعروف لا يعني بالضرورة قدرًا صغيرًا من المخاطر ، لا سيما إذا كان هناك نقص في الشفافية والتغطية التنظيمية غير الكافية". في فبراير.

البيتكوين ومؤشر S&P 500 (.SPX) تم ربطها بشكل إيجابي على أساس يومي كل يوم منذ 27 ديسمبر. هذا أكثر من أربعة أشهر ، أطول امتداد غير منقطع على الإطلاق ، وقوة هذا الارتباط مؤخرًا هي الأعلى على الإطلاق.

الرابط بين البيتكوين ومركب ناسداك (التاسع عشر) حتى أكثر إحكامًا. لقد تم ربطهما بشكل إيجابي منذ 26 نوفمبر من العام الماضي ، وهو أيضًا أطول امتداد على الإطلاق ، والقوة الأخيرة لذلك الارتباط لا مثيل لها أيضًا.

جدولجدول

تعتبر درجة الرافعة المالية في النظام مهمة أيضًا في قياس المخاطر النظامية. الآن ، لأن السوق معتم للغاية ، هذا غير معروف. نحن نعلم الآن ، بعد فوات الأوان 20/20 ، أن الرافعة المالية والتعرض المتبادل للأطراف المقابلة في الإسكان الرهن العقاري الأمريكي المضمون والمضمون كان مرتفعًا بشكل غير عادي.

وفقًا لمزود بيانات صناعة صناديق التحوط HFR ، يضم عالم صناديق التحوط للعملات المشفرة حاليًا ما يقرب من 100 صندوق بإجمالي 1 تيرابايت 3 تيرابايت 55 مليار في الأصول الخاضعة للإدارة. مرة أخرى ، هذا جزء ضئيل من صناعة صناديق التحوط التي تبلغ $4 تريليون ، لكنها عالية الاستدانة ومتنامية.

الأعمدة ذات الصلة:

تلاشي إجماع البنك المركزي يحفز الدولار وضغوط السوق (رويترز ، 3 مايو)

ارتفاع الدولار يضاعف ضغوط السيولة العالمية (رويترز ، 22 أبريل)

(الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب ، وهو كاتب عمود في رويترز).

بقلم جيمي ماكجيفر تحرير بول سيماو

الآراء الواردة هي آراء الكاتب. إنها لا تعكس وجهات نظر Metauco News ، التي تلتزم ، بموجب مبادئ الثقة ، بالنزاهة والاستقلال والتحرر من التحيز.

مصدر